最近有一名發友@肉要大口吃 很用心的整理了一些 $台积电 TSM$ 的利好和利空信息，分享他对接下来财报的预期，查看原文点击这里>>
如果这位發友预测准确，那大家可以来复习一下此前我们讲过的备兑看涨策略>>，适用于温和上涨情形
那如果是下跌情形，期权有哪些策略可以适用？我们今天来看备兑看跌策略，适用于股价温和下跌。
（如果是更大幅度的下跌，就是另外一种策略了>>）
一、什么是备兑看跌？
1、备兑看跌与备兑看涨，是相反的组合:
- 备兑看涨=持有/买入正股+卖出看涨期权
- 备兑看跌=沽空正股+卖出看跌期权
2、什么时候用？
当你，看跌正股后市，预测股价会平稳下落。
这个时候你可以选择沽空正股，同时，（按比例）卖出更低行权价的看跌期权，这就是备兑看跌策略。
沽空最怕行情反弹，所以这里的卖出看跌期权的操作，为沽空正股提供了一定保护~
二、场景举例
台积电财报正即，假设你看跌台积电，以70美元沽空100股，但认为跌到一定程度会反弹/止跌，比如65美元。
于是卖出一张较远到期日，行权价为65，权利金为5美元/股的看跌期权（1张对应100股）
组合分析：
（1）在不考虑沽空保证金的情况下，期权为沽空100股正股提供对冲，最大为500美元；
（2）此时最大收益=（沽空价-行权价+权利金）*100股=（70-65+5）*100=1000美元；
（3）此时盈亏平衡点=沽空价+权利金=70+5=75美元；
三、场景推演
假设时间来到到期日：
1，股价>沽空价>行权价（如80>70>65）
股价上涨，沽空正股亏损，但卖出的看跌期权是盈利的，因为买方不会在此价位行权。
这时候，期权收益对冲了部分沽空正股的亏损。
当然，这种情形属于是预测失误了，只有股价真正下跌，该策略才有更大的赢率！
2，沽空价>股价>行权价（如70>68>65）
这个场景很有意思！你沽空正股，这部分肯定是盈利的。
而且买方也不会行权，你拿到了期权收益（权利金）
3，股价<行权价<沽空价（如60<65<70）
这时沽空正股是盈利的，期权出现亏损，但是会有以下2种情况：
第一种：如果买方行权，你要给人家交割股票，手里沽空的100股正好给他！"随时兑换"，而且你还拿到了权利金收益。
第二种：如果买方不行权，你的收益就是正股收益减去期权亏损的部分。
四、發老师的小贴士
1、备兑看涨VS备兑看跌：
（1）备兑看涨=持有/买入正股+卖出看涨期权，适合温和看涨情形；
（2）备兑看跌=沽空正股+卖出看跌期权，适合温和下跌情形；
两种策略都是对冲策略，只是备兑的方向不一样，相关学习：【期权科普】备兑看涨期权详解
2、从交易的层面来看，备兑策略的作用？
（1）“锦上添花”，而非“力挽狂澜”，持仓/沽空正股，顺便赚点权利金
（2）止盈，在有盈利的情况下，结束持股/沽空操作，100股给你行权
（3）对冲与解套，提供正股保护，降低亏损
3、案例中500美元保护太少了，如何提高期权保护？
市场整体预期看跌，空头的隐含波动率放大，看跌期权就开始贵起来，同理看涨期权也是这个逻辑。
作为卖方，选择在期权贵的时候put它
，如果觉得案例中500美元提供的保护太少的话，还可以选以下任意一种，给策略做优化：
（1）远期期权，即距离到期日更远的期权，比现在的贵
（2）深度实值期权，即行权价比现在的股价还要高的期权。价格更贵，可能是虚值期权的好几倍。
以 $台积电 TSM$ 22-10-21到期日的期权为例
当然在提高正股保护的同时，期权潜在的亏损也放大了（因为权利金更贵了），这个思路在备兑看涨策略也同样适用!
4、基于什么目的去做？如何提高赢率？
做期权应该有这两个意识，而往往我们做交易更忽视后者。
（1）比如该策略想赚快钱，看跌期权是否考虑选快到期的好？（因为快到期的，期权时间价值快速流失，对买方不利）
（2）比如该策略想做长期的备兑，期权展期不可避免，是否考虑选远期期权或者深度实值期权，提供更大的对冲保护？
好啦，备兑看跌策略你都学废了吗？你对台积电财报后的走势怎么看？有什么交易机会？
不妨在评论区留言跟大家交流一下，也可以跳转话题，参与讨论哦！
#台积电Q2财报，你怎么看？#
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