近期财报扎堆，不少發友手中的正股也要发财报了，可是有發友担心财报后股价会下行，这个时候该怎么办？坐等股价下行吗？
并不是，如果我们预判正股有潜在的暴跌风险，我们首先要做的是保护我们的仓位。而期权，就是其中一种很重要的方式。
今天，發老师给大家分享一种期权搭配正股的保护策略！让我们来了解一下它的操作思路叭~
1、策略构成
简而言之，持有正股+买入看跌期权，构成的对正股的保护对冲组合。
原因：当持有正股的时候，担心正股短期可能产生较大跌幅，或由于近期有重大消息公布，担心会导致股价剧烈波动。
目的：在持有正股多头的情况下，对冲部分风险，保护正股。
因为配置标的代表“多空两方”，为了方便大家通俗理解，我们姑且叫它"两条腿"策略吧
（单腿一般形容只有一个期权，两条腿一般形容两个期权的组合策略）
2、适用场景
你已经持有股票判断股票将面临下行，预期短期行情会有较大的不确定性。
但你不想卖掉股票离场，因为长远来看你是看好正股的。
你需要对自己的股票持仓进行一定程度的保护，渡过这个时期。
因此两条腿的期权策略，主要是用于风险对冲。
3、操作思路
（1）购买或已持有正股；
（2）买入该正股的对应张数的看跌期权；
（3）期权到期前，后面择机卖出看跌期权止盈，达到对冲正股亏损的效果。
注：需要留意1张期权=多少股正股，配置张数会影响你的组合收益（因为买Put有成本）
4、场景演示：
（1）持仓情况：
發老师持有100股 $苹果 AAPL$ ，并且坚定看好，但对即将到来的财报并不看好，觉得短期大概率会跌。
因此我选择在财报前配置一些看跌期权，对冲财报发布后的潜在风险。
（2）我的成本价：
股票的成本价是130美元/股，持仓买入成本为$13000，当前价格是156美元。
目前已经小赚，虽然未来有点担心，但不想离场。
（3）预测价位：
我设置了一个心理价位：150，预计苹果财报发布后会跌到150美元/股。
(4）财报前的操作：
这个时候，我就买入了5月6号到期的、行权价为150美元的看跌期权。
如果在到期日之前，价格真如我所料，苹果股价跌破到了150，期权就能带来一些收益，届时我可以卖出期权。
一张Put对应100股正股，此时put价格3美元，我买入了1张，对应100股。
所以买Put成本：3*100=$300（权利金）
5、结果分析（以下举例到期日前的几种场景）
（1） 符合预期，股价跌了一点！股价跌至150美元（在行权价上）
此时，如果看跌期权上涨到了5美元，期权共盈利（5-3）*100=200美元；
我的成本价是130，此时正股获利（150-130）x100=2000美元；
总获利为2000+200=2200美元；
但如果当初没有买入看跌期权，此时我的获利只有2000，少了200。
（2）超过预期，股价大跌！股价跌至120美元（跌超行权价150）
此时，正股亏损（130-120） x 100=1000美元；
而期权价格涨至10美元，期权获利（10-3）x100=700美元；
由于买入了看跌期权，我的总亏损=700-1000=-300美元，如果我没有买入看跌期权，那么亏损就是1000美元。
期权，起到了减少正股损失的保护作用。
点评：在这里，看跌期权的涨幅，可以对冲正股亏损+买Put的成本。
到期日的价格，越超跌行权，期权Put的潜在涨幅越大！
（3） 预测相反，股价不跌反涨！到期日时，股价涨至180美元（涨超行权价150）
此时正股获利（180-130）x 100股=5000美元；
由于股价涨至180美元，期权如同"废纸"，于是我的期权亏损了全部权利金即300美元。
此时我的获利=5000-300=4700，相当于我使用了300美元的成本，押注后市苹果股价能涨到180美元，同学们你觉得这个300美元，值得花嘛？
点评：这里你最多亏了买put的成本（权利金），但正股获得了收益。
所以要比对，你对正股预期的涨幅，是否能覆盖你买Put的成本。
温馨提示：
以上仅仅假设到期日当天，对组合进行的理论测算！
已忽略整个过程中的行情震荡，期权时间价值流失贬值、隐含波动率等因素。
实际场景中，隐含波动率（IV）对买入看跌期权的影响会非常大。
其价格举例也只是为了让大家方便理解策略收益的大头体现在哪里，不构成确定性的投资建议哦~
最后，發老师给大家布置一份小作业！
按以上思路，通过举例个股，模仿测算组合收益，发表在#财报季，你有哪些期权策略？# 话题，發老师将奖励每人200积分哦~
风险提示及免责条款
市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。
请您应该本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。并有需要时咨询专业投资顾问意见。
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