魔爪飲料單季賣出172億元！國際業務佔比升至47%，中國市場銷售額大增43.8%領跑

作者丨焦逸夢 編審丨橘子

北京時間11月6日早上，依託重要戰略股東可口可樂裝瓶渠道在華快速發展的能量飲料品牌「魔爪」（母公司Monster Beverage）公佈了2026年第三季度財報。

據「馬上贏」數據，魔爪在中國能量飲料市場的份額已從2025年的2.47%（排名第六）升至今年前五個月的2.8%。

第三季度，Monster Beverage淨銷售額25.63億美元（約合172.23億元人民幣），同比增長16.7%（與去年同期的16.8%基本持平），超出市場預期的24.9億美元（約合167.33億元人民幣）；歸母淨利潤5.68億美元（約合38.17億元人民幣），同比增長8.38%。利潤增速較去年同期的41.4%大幅放緩。

淨利增幅放緩

先看整體。2026年第三季度，Monster Beverage淨銷售額為25.63億美元（約合172.23億元人民幣），同比大增16.7%，其中匯率因素貢獻了約810萬美元（約合5443.20萬元人民幣）的增量，剔除匯率影響后的淨銷售額增速為16.3%。

拆解來看，銷量是其核心增長引擎。第三季度，Monster Beverage能量飲料銷量同比增長18.0%至3.05億箱，但每箱平均售價同比下降0.6%至8.30美元（約合55.78元人民幣）。

拉長時間看，今年Monster Beverage一直保持着「量增價減」的趨勢，2026年之前Monster Beverage的營收增長還時常包含價格因素的貢獻，而進入2026年后，每箱平均售價已連續三個季度同比下滑，並且銷量增速一直高於營收增速。

銷量的增長帶來了超預期的淨銷售額，同時也讓盈利承壓。Monster Beverage第三季度毛利率和歸母淨利潤增速雙雙下滑。

毛利率方面。2026年第三季度公司毛利佔淨銷售額的比例為54.7%，而2025年第三季度為55.7%。財報披露這一佔比下降主要原因是鋁罐成本上升、地域銷售結構/組合增加以及運費和進貨成本增加，部分被定價措施抵消。

Monster Beverage預計鋁材成本將持續上漲至2027年第一季度。而所謂「地域銷售結構/組合」，主要是指海外業務佔比的提升：第三季度，美國以外客户（國際市場）的淨銷售額大增28.1%至12億美元（約合80.64億元人民幣），佔總淨銷售額的比例由去年同期的43%升至47%。據券商分析師測算，Monster Beverage海外部分地區的毛利率僅在37%至48%之間，遠低於美國本土市場的水平。這意味着，隨着海外業務佔比的持續提升，公司整體毛利率將持續承壓。

爲了對衝這種壓力，Monster Beverage又開始打「提價」這張牌了。根據Q3的電話會紀要，Monster Beverage美國市場自11月1日起上調出廠價並減少部分包裝與渠道的促銷補貼；EMEA（歐洲、中東及非洲）地區三季度已在部分市場提價，四季度擬在其他市場提價。

費用端，Q3歸母淨利潤的增幅只有淨銷售額增幅的一半。拆開來看，分銷費用因運費和燃油成本上漲，同比大增40.8%至1.16億美元（約合7.80億元人民幣）；銷售費用因社交媒體、數字營銷及體育贊助加碼，同比增長21.2%至2.60億美元（約合17.47億元人民幣）。運營費用佔淨銷售額比重從25.0%升至26.6%。

最終，Q3營業利潤僅增長6.4%至7.19億美元（約合48.32億元人民幣），營業利潤率下滑270個基點，從去年同期的30.74%降至28.04%。

毛利率與費用端的「兩頭擠壓」，導致Q3利潤增幅遠不如銷售額增幅。

國際市場大增

分區域看。第三季度，美國以外客户（國際市場）淨銷售額同比增長28.1%至12億美元（約合80.64億元人民幣）。相比之下，美國本土市場增長相對温和，淨銷售額為13.6億美元（約合91.39億元人民幣），同比增長8.2%。而美國及加拿大市場銷售額增長率為9.5%，去年同期增速為11.6%。

國際市場層面，中國、印度、巴西等市場共同引領國際擴張。據Q3的電話會紀要，按美元計，拉丁美洲地區的銷售額增長最為顯著，達到了48.8%，主要得益於在巴西的業務；EMEA（歐洲、中東及非洲）地區銷售額增長率為25%；亞太地區銷售額的增長率12.3%，其中，印度大增67.2%，中國市場銷售額同比大增43.8%。

需要注意的是，MonsterBeverage財報中披露的中國市場的淨銷售額，主要指其向可口可樂裝瓶商銷售濃縮液/成品的收入。而裝瓶商財報中核算的是直接面向終端的銷售額。據2025年報披露的數據，可口可樂持有Monster Beverage約19.4%的股份，在中國市場則是通過可口可樂裝瓶商的渠道進行終端銷售。

在中國市場，根據Monster Beverage2026年各季度財報電話會披露的數據，按美元計，Q3中國市場銷售額同比增加43.8%，Q2同比增長62.5%，Q1同比增長95.0%。雖然同比增速呈現逐季放緩的趨勢，但Q3依然保持了40%以上的高位增長。

從裝瓶商的財報中也能看到其在中國市場的銷售情況。由於兩家裝瓶商尚未單獨披露Q3單季數據，參考上半年財報：中糧可口可樂裝瓶業務主體「中國食品」的中報顯示，上半年其能量飲料（以魔爪為主）收入同比大增52.7%，魔爪上半年銷量已超去年全年。太古可口可樂方面表示，上半年能量飲料收益也錄得顯著增長。

並且，魔爪正試圖擺脫中國市場「只靠經典黑罐」的單一形象。產品端，2025年以「獵獸」切入平價賽道對標東鵬，2026年3月又推出無糖新品「超越幻紫」並全國鋪貨；場景端，深度綁定電競、潮流音樂節等年輕圈層。總之，它在試圖以「含氣能量飲料」和深耕年輕圈層的差異化奪取中國能量飲料市場的份額。

回到全球市場，分業務板塊來看，Monster Beverage的營收結構高度集中：Monster能量飲料部門佔總銷售的比例高達92%，第三季度同比增長17.1%，穩住了整體大盤且增速較快；戰略品牌部門佔比5%，第三季度同比增長19.8%，是增速最快的部門。而佔比僅2%的酒精飲料部門Q3則同比下滑13.6%，成為拖累整體業績的「后腿」。

具體來看，Monster能量飲料部門，第三季度淨銷售額增長17.1%，達到23.7億美元（約合159.26億元人民幣）（去年同期為20.3億美元約合136.42億元人民幣），剔除匯率影響后的淨銷售額增長了16.7%。進一步拆解，「Monster」旗下的兩大重要產品線都迎來了雙位數增長：管理層在電話會中援引尼爾森數據指出，按美元計，主打零糖的Ultra 品牌第三季度銷售額同比增長19%，全糖的Juice Monster 品牌也同比增長21%。

戰略品牌部門主要包括從可口可樂公司收購的各類能量飲料品牌，以及公司平價能量品牌Predator和Fury。第三季度，該部門淨銷售額同比增長19.8%，達到1.564億美元（約合10.51億元人民幣）（去年同期為1.305億美元，約合8.77億元人民幣），剔除匯率影響后的淨銷售額增長了19.3%。據電話會議，這主要是由於Predator、Fury等平價品牌在埃及、摩洛哥、尼日利亞等新興市場持續搶佔份額。

酒精品牌細分市場（包括各種精釀啤酒、調味麥芽飲料和硬氣泡水）2026年第三季度淨銷售額下降13.6%，至2850萬美元（約合1.92億元人民幣），較2025年第三季度的3300萬美元（約合2.22億元人民幣）有所下降。

整體來看，Monster Beverage的第三季度，雖然憑藉國際市場的迅猛增長獲得了超預期的銷售額，但同時也要面臨盈利承壓、美國及加拿大市場增速放緩的現實。業內分析認為，隨着國際市場銷售額佔比的提升，以及原材料成本的持續上漲，Monster Beverage毛利將會承壓到2027財年。