KKR收購大窯股權案或已獲批：持股85%丨消費一線

21世紀經濟報道記者賀泓源、實習生劉瑾睿 北京報道 

美國私募KKR進軍國內飲料市場已然落地。

重慶市市場監督管理局官網顯示，在《2025年6月30日-2025年7月6日無條件批准經營者集中案件列表》中，KKR公司收購遠景國際有限公司股權案在列。該案審結時間為2025年7月4日。

諸多細節指向，遠景國際背后運營實體便是大窯飲品。

收購大窯？

此前，便有多家媒體報道，KKR將收購大窯汽水的85%股份，大窯創始人可能會保留少數股權。

重慶市市場監督管理局官網於6月20日公佈了KKR公司收購遠景國際有限公司股權案簡易公示表，該文件所描繪細節與前述報道高度雷同。

比如，公示表提到，KKR公司通過其新設特殊目的公司Dynamo亞洲控股II私人有限公司間接收購遠景國際有限公司（Vista International Inc. ，遠景國際）85%的股權。遠景國際通過其關聯公司在中國境內主要從事飲料業務。

遠景國際於2024年在開曼羣島成立。該公司通過其關聯公司在中國境內主要從事飲料業務。目標公司的最終控制人為自然人，主要業務為在中國境內主要從事飲料業務。

公示表還提及，交易雙方不在同一相關市場也不存在上下游關係的參與集中的經營者，在與交易有關的每個市場所佔的份額均小於25%。

公示表更披露，遠景國際2024年在中國境內碳酸飲料市場佔比達到5-10%。在國內，能達到如此市場比例的碳酸飲料品牌寥寥無幾。

馬上贏品牌CT數據顯示，在2023年12月至2024年11月期間，國內有糖汽水前三名分別為可口可樂、百事可樂、大窯，前三名市場份額合計達到92.87%。

這意味，至少在有糖汽水領域，只有大窯一家國產品牌有可能觸及10%市場佔比。再結合前述報道，大窯股權被出售顯得極有可能。

但國內運營的大窯飲品如何與開曼羣島的遠景國際發生運營聯繫，依舊需要進一步證實。

天眼查顯示，大窯飲品運營方大窯嘉賓飲品股份有限公司的控股股東為上海蒙清企業管理有限公司，持股78.7459%。大窯飲品董事長王慶東在上海蒙清持股85%。另外，王慶東還透過上海政岳、上海大窯嘉合諮詢等渠道，對大窯嘉賓總持股比例達到67.984%，表決權比例達到86.2193%。

市場變難

還要看到，至少對外，王慶東沒有透露過套現離場訴求。

在2025年3月份舉行的大窯飲品全國經銷商大會上，他還強調，在健康化、個性化需求崛起的市場環境下，大窯將加速產品迭代與區域突破。

但要看到，碳酸飲料市場確實增長越來越難。

比如，行業老大可口可樂在華銷量全面下滑。可口可樂在華裝瓶合作伙伴中國食品發佈的財報顯示，在2024年，其營收214.92億元，同比增長0.2%；歸母淨利潤8.6億元，2023年為8.33億元。中國食品負責經營在華19個省級行政區的可口可樂系列產品。

可需注意，中國食品營收微增背后，是銷量下滑。

在2024年，中國食品銷量同比下滑了9.7%。如此態勢下，營收保持增長動力來自漲價以及產品結構改善。另外，主要原材料價格下降推動了利潤增長。

中國食品特別提到，在汽水品類整體市場銷售額下降的情況下，其依靠產品鋪貨提升，銷售額增速跑贏大盤，市佔率保持行業第一位置。

客觀上，漲價保持業績已經成為可口可樂在華策略。

該品牌在華另一家裝瓶合作伙伴太古股份亦是類似態勢，太古負責中國食品區域以外的可口可樂在華經營。財報顯示，在2024年，太古可口可樂在中國內地銷售額252.34億港元，2023年為247.25億港元；從利潤來看，太古可口可樂在中國內地利潤額為8.39億港元，同比增長6%。

具體到產品來看，2024年，太古可口可樂在中國內地汽水的收益同比增加3%，能量飲料及咖啡的收益分別增加41%、1%。

太古可口可樂銷量也在下滑。

2024年，太古可口可樂在中國內地總銷量同比下跌1%，活躍的零售點也同比下滑1%。業績增量還是來自漲價。

另據尼爾森IQ數據披露顯示，截至2025年前四個月，碳酸飲料線下市場處於收縮狀態。

「碳酸飲料越來越難，所以我們必須推茶類等新品。現在整體營銷投放也在下滑。」有知名氣泡水品牌高管對21世紀經濟報道記者説。

這或許解釋了王慶東想要離場的原因。