全球僅此一家！FDA授權電子煙品牌誕生，有何投資機會？

美國當地時間周二，英美菸草(British American Tobacco) $BTI 旗下雷諾茲菸草公司(R.J. Reynolds)的三款Vuse電子煙產品通過了美國食品和藥物管理局(FDA)的審覈，意味着這三款產品成爲了目前美國市場上僅有的可以合法銷售的電子煙。FDA稱，雷諾茲的電子煙產品對成年吸菸者有益，其Vuse電子煙能夠幫助吸菸者戒菸或顯著減少香菸的使用量。

對此，浙商證券表示，FDA對雷諾茲的PMTA的授權是霧化煙產品在美國市場首次獲得強有力的官方背書，利好消費需求迴歸增長，對其他國家的電子煙監管態度和政策具有參考價值。

那麼，作為雷諾茲母公司的英美菸草，是不是個好的投資標的呢？

英美菸草 $BTI 是世界頂級菸草公司之一，收入和利潤增長都很穩定，當前股息率(TTM)高達8.45%，目前靜態市盈率9.55。

在2017年年初，英美菸草以494億美元收購雷諾茲57.8%股份，成為世界上年收入最多的上市菸草公司。

英美菸草的產品行銷全球180多個市場，覆蓋約1.5億消費者。它的大部分收入來自香菸，但它也銷售Vuse電子煙、Glo加熱菸草設備、Velo尼古丁袋等新型菸草產品。

對於電子煙業務，英美菸草表示，2020年第四季度(按銷量計算)，其在美國電子煙市場的份額超過60%。該公司表示，旗下的Vuse現在是美國15個州的市場領軍者。該公司2020財年年報顯示，來自Vuse電子煙的收入增長了85%。

而且，行業監管似乎也有利於英美菸草。

9月29日，美國國際貿易委員會裁定，菲利普莫里斯 $PM 和奧馳亞 $MO 在與英美菸草的法律糾紛中敗訴，將被禁止將IQOS加熱菸草棒(電子煙的一種)進口到美國。此外，該機構在其網站上發佈的一份通知中説，菲利普莫里斯和奧馳亞侵犯了英美菸草子公司雷諾茲擁有的兩項專利。

該公司的業績又如何呢？

首先，英美菸草調整后的收入和利潤在過去五年中是持續增長的，年均增幅較小。

公告顯示，英美菸草2020財年年報歸屬於母公司普通股股東淨利潤為64.00億英鎊，同比增長12.2%；營業收入為257.76億英鎊，同比下跌0.39%。

分析師普遍預計，該公司今年的收入和利潤將分別增長2%和5%。

英美菸草公司表示，「隨着時間的推移，它可以從香菸轉向非燃燒的產品」，並在2023或2024財年將來自新型菸草產品(主要來自Vuse、Glo和Velo)的收入提高到「至少50億英鎊」。2020年這一數字為14.4億英鎊，同比增長15%。

但是，該公司的股價表現似乎不容樂觀。其在去年下跌了6.02%，而今年目前是下跌1.5%。

The Motley Fool財經專家Leo Sun也發表了他對該公司的看法，「英美菸草的生意仍然受制於香菸市場的長期下滑。如果它提高價格或積極推出新型產品，一定程度上可以緩衝這一打擊。」

「我最近告訴投資者不要投資奧馳亞(Altria)，我認為出於類似的原因，他們也應該避免投資英美菸草。它的股票看起來很便宜，給的股息又非常豐厚，但它的核心業務正在萎縮，它的總長期回報令人沮喪。簡單地説，投資者應該堅持購買行業更穩定的高派息股票。」

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