GL-1热潮引发潜在的“泡沫效应”，大型制药公司竞争萎缩，德勤警告：“问题是.. '

德勤周一发布的一份报告显示，由于减肥和糖尿病药物需求激增，大型制药公司目前面临潜在的“泡沫效应”。

诺和诺德（NYSE：NVO）的Wegovy和礼来（NYSE：LLY）的Zepbound等药物已将研发回报率推至多年来的最高水平，掩盖了其余行业所经历的压力。

报告披露，全球前20名制药公司的研发回报率连续第三年增长至7%，这主要归功于胰高血糖素样肽受体激动剂（GLP-1）等高预期资产。

肥胖药物目前占后期管道销售预期的25%，高于2022年的1%，超过肿瘤药物的20%。这种转变加剧了公司对特定治疗领域冲击的敏感性。

德勤生命科学和医疗保健合伙人汉诺·朗特（Hanno Ronte）告诉CNBC：“这是一个泡沫，因为很多东西都集中了。”

肥胖和糖尿病药物预计将推动2025年后期管道预计商业流入的约38%。不包括GLP-1/GIP疗法，该行业的回报率从2024年的3.8%大幅下降至2.9%。

龙特表示，该行业仍受益于强劲的势头，这推动了投资兴趣，但指出竞争加剧正在限制机会。

“问题是，你是加倍努力--这就是泡沫--还是你真的说‘我们将尝试寻找下一次科学浪潮’？”朗特说。

另读：诺和诺德扩大领先地位，因为礼来公司新肥胖药的推出受到了适度的欢迎

礼来公司等公司利用了这一趋势，2026年第一季度收入同比飙升56%，达到198亿美元，这主要是由于对其代谢和体重管理药物的天文数字需求。糖尿病药物Mounjaro和肥胖治疗药物Zepbound分别带来近87亿美元和42亿美元的收入，反映出消费者对GL-1药物的持续“热爱”。

同样，诺和诺德在该领域也取得了长足的进步，其口服药物的3a期研究在降低年轻患者血糖水平方面显示出有希望的结果。该治疗显示出与过去的索马鲁肽试验一致的安全性，支持耐受性。诺和诺德计划在今年晚些时候提交美国和欧盟标签扩张申请。

与此同时，Kroger Co.（纽约证券交易所代码：KR）计划扩大Harris Teeter药房的体重管理服务，增加GL-1药物和营养支持，以增加获取机会并满足不断增长的需求。

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