欧洲天然气暴力反弹20%！欧洲还能指望“暖冬”吗？

2022-11-15 23:40

编辑：Jack

自俄乌冲突以来，荷兰天然气期货TTF价格一路飙升至最高342欧元/兆瓦时，主要原因是俄罗斯对欧洲的燃气供应几近中断，供应的大幅度减少推动了天然气价格的飙涨。

自9月份以来，欧洲积极从各种渠道储存天然气“过冬”，此外，市场预计欧洲今年会迎接一个“暖冬”，需求预期的减少使得天然气价格大幅度回落，目前天然气价格较搞高点已经回落近50%。

昨晚，欧洲天然气暴力反弹超20%，荷兰天然气期货TTF站稳117欧元/兆瓦时整数位上方，彭博在昨天的一份报道中表示，短期暴涨的主要原因有两个：

天气预报机构Maxar预计，在经历了长期的异常温和的天气之后，本周末的气温将降至平均水平以下，柏林的气温预计将降至零度以下。这应该会迫使人们开始使用暖气，从而促进天然气需求。
另外一个原因是由于两个设施存在工艺问题，来自挪威的天然气供应减少了；据油田经理Gassco称，该国的Asgard油田在周日发生火灾后关闭，预计要到11月19日才能恢复生产。

一、天然气准备充足就可以高枕无忧？

俄乌冲突后，欧盟制定了在11月1日之前将其储存点的填充率达到80%的目标，以便及时满足冬季的高需求。下图显示了整体欧盟储存点的填充率，截止到11月12日，整体的储存率已经远高于80%的目标了。

但这就能摆脱能源危机了吗？

高盛全球大宗商品主管杰夫·柯里表示，“欧洲一直在积累天然气库存，并在冬季到来之前增加液化天然气的购买，这将有助于遏制俄罗斯天然气供应减少造成的供应短缺，但能源危机的长期问题仍然存在。”

“你永远不会被迎面驶来的火车撞到。欧洲做好了准备，他们处理了当前的问题。但是他们还没有处理好明年夏天和接下来冬天的问题，所以仍然存在结构性问题需要他们处理。”

“中长期来看，我们尚未脱离困境，”他补充道。

油气公司高管也警告称，真正该担心的是明年冬天。英国石油首席执行官Bernard Looney近日在阿布扎比国际石油博览会(ADIPEC)的一个小组讨论会上表示：“我认为今年冬天的问题已经解决了，欧洲的下一个冬天可能会更具挑战。”

此外，欧盟通货膨胀居高不下，欧盟委员会预计，欧元区2022年全年的通胀率将达到8.5%，高于此前估计的7.6%。

英国石油公司首席执行官Bernard Looney说，能源价格已飙升到快让人“无法承受”的水平，许多家庭“将可支配收入的50%或更多用于获取能源”，下个冬天可能会更具挑战性。

二，库容问题也是关键

投资者应该还记得前段时间的负数天然气价格，这其实就暴露了一个比较重要的问题：库容问题，意味着现在的存储能力赶不上消耗的速度。

上文我们也可以看到，欧洲现在平均的存储水平已经相当“充足”，根本没有多余的空间来存储，这就导致很多天然气运输船只能干等，甚至要折价维护。

天风证券张樨樨团队之前也提到：因为天然气商品的物理属性，决定了其储存条件比较苛刻，库容的限制非常刚性，容易导致现货价格暴涨暴跌。天风证券认为，现货价格跌至负值，并不代表欧洲天然气太多了，甚至不代表欧洲天然气危机缓解了。

如果天气突然变化，“暖冬”意外变成“寒冬”，天然气价格肯定会跟昨天一样暴涨，到时候欧洲还是不得不高价买。

此外，根据美国能源情报署的数据，中国是2021年全球最大的液化天然气进口国，如果中国今后对于液化天然气的需求进一步增加，这会进一步推高欧洲买家的价格。

三，“暖冬”具有不确定性

之前有气象机构预测今年欧洲很可能是一个“暖冬”，这在一定程度上给欧洲打了一剂“强心剂”，但是要知道，天气跟气候是复杂多变的。

德意志银行分析师Eric Heymann表示：“一个暖冬确实保障天然气供应顺畅与充足，但是，值得注意的是，温度是未来几个月的主要不确定因素之一。”

四、美股市场投资机会

以天然气为代表的的能源板块无疑是投资者当前比较关心的板块，月初，有分析师大胆预测，随着类股投资价值重新洗牌，2025年时，能源股占标普500指数成分股的比重有望增至30%，不再科技股一枝独秀。

巴菲特旗下伯克希尔Q3持仓昨天也出炉了，石油巨头雪佛龙获股神增持，升至第三大重仓股，前十大重仓股还有股神一直持有的西方石油。

能源精选行业SPDR基金为投资者提供石油、天然气、能源设备和服务行业类公司的投资渠道；该ETF持仓个股也比较少，仅为21只，跟踪的是能源板块指数的走势，于1998年12月开始交易。

前十大重仓股为：埃克森美孚、雪佛龙、康菲石油、先锋自然资源、EOG能源、斯伦贝谢、西方石油、马拉松原油、戴文能源、瓦莱罗能源。前十大股票占到这只基金76%左右的资金量。

此外，能源行业专注天然气机会的投资者可以关注2倍做多天然气-ProShares跟美国天然气基金ETF。

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