热点解读 | 巴菲特已经动手！这4只新建仓的制药巨头都有哪些看点？

华盛资讯11月17日讯，根据伯克希尔·哈撒韦(BRK.A)向SEC递交的持仓报告，巴菲特似乎突然对生物制药领域产生了浓厚的兴趣：三季度建仓的6只股票中有4只均为生物制药企业！

根据SEC持仓报告，巴菲特首次建仓的4家生物制药企业包括辉瑞、默沙东、艾伯维公司、以及百时美施贵宝。

其中较为重仓的是艾伯维公司、默沙东和百时美施贵宝，持仓总市值在18-19亿美元间，占总持仓比重约0.8%，分列15、16、17位重仓股。除上述3只股票外，巴菲特还买入了1.36亿美元的辉瑞，占其总持仓比例仅0.06%，位列仓位排名第40位。

资料来源：华盛证券

本文将为投资者介绍巴菲特最新建仓的4家生物制药企业的基本面。

艾伯维公司(ABBV)：伯克希尔持股18.62亿美元

艾伯维曾经是雅培旗下的子公司。2013年，艾伯维公司正式从雅培公司拆分，独立在纽交所挂牌上市。作为全球研究型生物制药巨头，艾伯维在全球拥有近25000名员工，产品销往170多个国家及地区。

公司专注于四大疾病领域：免疫学领域、抗病毒学领域、肾脏学领域以及麻醉学领域。同时，艾伯维与中国的医学界和政府部门紧密合作，共同开展覆盖丙肝、肿瘤、免疫学、神经科学、疼痛和妇科健康等领域的临床研究。

图片来源：艾伯维公司官网

2014-2019年，艾伯维公司调整后净利润年复合增长率高达19.9%，2020年上半年净利润增速为14%。期间，艾伯维公司的净利润率水平维持在30%-40%之间，盈利能力强劲。

资料来源：西南证券

从收入结构来看，艾伯维公司的核心创收领域为免疫领域产品，2014-2020H1免疫学领域占公司总营收始终超过50%，但有占比逐年下降趋势。其中，免疫领域药物的核心单品包括治疗银屑病的Skyrizi及治疗风湿疾病的JAKI抑制剂Rinvoq。

资料来源：西南证券

默沙东(MRK)：伯克希尔持股18.58亿美元

在超过125年的时间里，默沙东一直致力于研发药物和疫苗，以对抗世界上最具挑战性的疾病，其中包括艾滋病毒和埃博拉等传染病。今天，默克已经成为世界一流的研究密集型生物制药公司，研究领域涵盖肿瘤科、疫苗、传染性疾病及疫苗、新冠肺炎及心脏代谢疾病。

图片来源：公开网络

2019年，默沙东实现收入468.40亿美元，同比增长10.75%；实现净利润98.43亿美元，同比增长58.25%。2010-2019年间，默沙东的营收整体增长不明显，净利润表现也有较大的波动。

资料来源：中泰证券

默沙东的产品范围很广，但从贡献营收占比来看，公司的核心产品主要在癌症、糖尿病、水痘、HIV感染、肺炎、避孕等领域。其中最值得关注的是攻克直肠癌、黑色素瘤的帕博利珠单抗（Keytrude）。

根据中泰证券研报，帕博利珠单抗（Keytrude）上市仅 6 年时间就突破百亿美元销售额，2019年达到110.84亿美元、同比增长54.6%，继续快速放量。2019年Keytruda大幅领先竞品 Opdivo（纳武单抗），在美国、欧盟区、日本和中国均获批多个新适应症。目前全球仍有超过 600 项与Keytruda 相关的临床研究正在进行，未来市场依然庞大。

资料来源：中泰证券

百时美施贵宝(BMY)：伯克希尔持股18.06亿美元

百时美施贵宝是全球生物制药领先企业，专注于肿瘤、心血管、传染病等领域。

百时美施贵宝的历史可追溯到100多年前，1887年两位美国青年成立克林顿制药公司，1898年更名为Bristol Myers公司，1989年与Squibb合并成为现在的BMS。BMS总部位于纽约，业务涉及多个领域，遍及全球120多个国家，拥有超5万多员工，2018年世界500强榜单排第408。

值得注意的是，百时美施贵宝所研发的Opdivo是全球首个上市的PD-1单抗药物，可用于治疗多种肿瘤疾病。研究机构预计，2023 年 Opdivo 销售额将超 80 亿美元。Opdivo 适应症众多。

此外，研究机构做出预测，凭借Opdivo在肿瘤免疫领域广阔的未满足的需求，且Opdivo与Yervoy组合疗法已获批适用于多个肿瘤，Opdivo销售额在未来几年仍将保持增长之势，销售额峰值将达120亿美元，2023年将超80亿美元。

资料来源：广证恒生

除了癌症之外，百时美施贵宝旗下的产品还涵盖了抗凝血、关节炎、白血病等治疗领域。根据2018销售数据，抗凝血产品Eliquis占总销售额达到28.54%，十分接近O药的营收水平。

资料来源：广证恒生

辉瑞(PFE)：伯克希尔持股1.36亿美元

辉瑞公司创建于1849年，迄今已有170年的历史，总部位于美国纽约，是全球最大的以研发为基础的生物制药公司。

辉瑞公司的产品覆盖了包括化学药物、生物制剂、疫苗、健康药物等诸多广泛而极具潜力的治疗及健康领域，同时其卓越的研发和生产能力处于全球领先地位。

2020年，辉瑞制药名列2020福布斯全球企业2000强榜第49位。值得注意的是，正是辉瑞公司在近期推出了针对新冠肺炎的疫苗，该公司股价在当日一度涨超10%。

业绩方面，2014-2019年，公司调整后净利润年复合增速为2.9%，成长能力较弱。期间，公司净利润维持在20%以上，但净利润率在2020H1有所提升接近40%。随着新冠疫苗的面世，辉瑞的盈利能力值得期待。

资料来源：西南证券

收入结构方面，辉瑞较为均衡，在内科、抗肿瘤、医院注射类药物、疫苗、免疫及罕见病领域均有匀称的布局，其中内科用药、抗肿瘤用药和医院注射类药物占比较大，2020H1占比近70%。

资料来源：西南证券

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