航空巨头齐发财报，收入改善盈利再加把油

周四美国航空(AAL)(以下简称“美航”)及西南航空(LUV)均盘前发布了Q1财报，两家公司EPS均出预期，不过营收不及预期，财报发布后的市场反应平淡，周四美航开盘急跌至最低9.99%,最终收跌5.99%，而西南航空则低开5.02%，最终回升至收跌1.00%，以下分别看一看两家公司的财报详情。

美航：收入改善，但敌不过成本提升

Q1总运营收入104.01亿美元，同比增长5.9%，创季度新高，主要受益于航运需求强劲，不过比分析师预期低2000万美元，主要指标PRASM(每有效座位里程乘客单位营收)各地区均保持增长，拉丁美洲增长突出。货运营收同比增长10.9%至2.27亿美元，得益于货运量增长及收益率提升。

因油价上涨引起成本提升，公司盈利同比下滑，季度税前利润2.73亿美元，扣除特殊项目的Non-GAAP税前利润为4.68亿美元。季度净利润1.86亿美元，相比去年同期的3.4亿美元大幅下滑超45%，扣除特殊项目的Non-GAAP净利润为3.57亿美元，相比去年同期的4.14亿美元下滑14%。GAAP每股收益0.39美元，去年同期为0.67美元，Non-GAAP每股收益为0.75美元，比分析师预期高0.03美元，不过低于去年同期的0.82美元。

公司Q1持续回馈股东，总计4.98亿美元，包括回购8400万股股票及4800万美元的派息，同时宣布20亿美元的股东回购计划，完成时间到2020年年底。业绩展望上，预计TRASM(每有效座位里程乘客总营收)同比增长1.5%至3.5%，扣除特殊项目后的税前利润同比增长7.5%至9.5%，将油价上涨因素考虑在内，预计18年Non-GAAP每股收益为5.00至6.00美元。为驱动未来，四月公司宣布了47架新波音787的订单计划，其中22架787-8s预计2020年交付使用，25架787-9s到2023年交付使用。

西南航空：净利同比增长31.91%，全年CASM有望平稳

Q1运营总收入达49.44亿美元，同比增长1.9%，创季度新高，但低于分析师预期7000万美元。收入增长主要来自客运收入的增长，强大的出行需求导致客运量大增，同时每客户收益率同比提升2.8%。

主要受油价成本提升，季度运营中开支同比增长1.9%至43亿美元，运营利润6.16亿美元，相比去年同期的6.06亿美元有所提升，扣除特殊项目后的运营利润则为5.84亿美元，也高于去年同期的5.74亿美元。季度净利润4.63亿美元，每股收益0.79美元，创季度新高，净利润率增至9.4%，去年同期净利润及每股收益则分别为3.39亿美元及0.55美元，扣除特殊项目后，净利润及每股收益分别为4.38亿美元及0.75美元，每股收益高于预期0.01美元，去年同期分别为3.59亿美元及0.58美元。季末自由现金流为7.08亿美元。

公司斥资6.48亿美元回购股东，包括回购5亿股股票及1.48亿美元的派息，按照此前的20亿股票回购计划尚有8.5亿股待回购。业绩展望上，预计Q2 RASM(每有效座位里程营收)同比下滑1%至2%，提示此前的发动机爆炸事故对航班预订的潜在影响。油价成本预计为每加仑2.20美元，去年同期为1.99美元，而今年及去年Q1数据分别为2.09及2.03美元。不考虑燃油成本及回馈股东开支，预计18年Q2每里程成本(CASM)相比去年同期的8.17美分提升1%至2%，而全年CASM预计与去年的8.47美元持平。

18年预计在夏威夷开通航运服务，加上与其他航运公司的租赁合约，公司航运网络的扩大将使ASM(有效座位里程)同比提升差不多5%。机队更新计划上，修改原定波音采购交付计划，计划从19年至22年每年新增10架737Max 8。

结语

整体而言，两家航空巨头的季度营收均创新高，市场航运需求表现强劲，但油价提升导致盈利仍然受压，未来油价走势值得关注。两家公司持续投资未来，机队更新只是其中一步，另外回馈股东力度幅度较大。从季报来看，相比之下，西南航空业绩及展望更佳，作为一家本地公司，除了派息及回购力度尤其突出外，航线拓展及地方合作，以及未来成本控制更具想象空间。