受益于智能家居热潮，Bestbuy同店销售额大增

2018-03-07 15:00

Bestbuy（NYSE: BBY）是全球最大的家用电器和电子产品零售商。公司不属于热门科技概念股“FANG”的一员，但Bestbuy的股价表现超过其中两家公司，成为没落实体零售业中的幸存者。在实体零售举步维艰的背景下，Bestbuy的同店销售额实现同比增长，2017年四季度更是同比大增9%，预计2018年公司的优秀业绩还将继续。Bestbuy估值仍然偏低，各项增长指标表现改善，笔者认为这是一只值得关注的股票。

来源：YCharts

同店销售额

在电商亚马逊的激烈竞争下，实体零售处境艰难，但在消费科技大热的利好之下，Bestbuy并未被电商打倒。多数零售商在美国假日购物季的业绩都表现不错，但Bestbuy横扫各大零售商，同店销售额大增9%，远超分析师预期的3%。至此Bestbuy已实现连续三个季度同店销售额以5%左右的速度增长。Bestbuy在这三个季度中的首次实现同店销售额增速约为5%时，公司管理层称这样的增速不会是新常态。尽管如此，Bestbuy成功将增速延续下去，公司最终实现2018财年同店销售额增速达5.6%。

过去几年中，Bestbuy的同店销售额增速一直在0至1%之间，近几个季度增速的出色表现或许会导致公司明年的增速承压，但Bestbuy已显示出无惧亚马逊竞争，借力于消费科技开支大增的独特能力。回顾公司过去六年的同店销售额增速表现，不难发现都是从负增长大幅逆转为正增长，根据美国统计局的数据，这与美国电子产品零售商同店销售额增速的变动一致。2016年末以来，Bestbuy和美国电子产品零售商的同店销售额都在稳步上升。

来源：Bestbuy官网

来源：美国国家统计局

智能产品热潮

照此观点，Bestbuy今年和未来几年的同店销售额正增长的预期与消费科技开支的持续强劲表现有关联。

在可预见未来内，支撑消费科技开支的利好因素还将继续存在。智能家居产品的热潮还刚刚开始。拥有智能音箱的美国消费者数量同比增加一倍以上，但目前仍然只有3900万人。拥有智能手机的美国人约为1.9亿，连接电视流媒体设备和拥有奈飞账户的数量分别为7000万和5500万。显而易见，智能音箱的用户数量还有很大上涨空间。随着越来越多的智能音箱进入市场，消费者的热情可能还将在2018年继续下去。智能音箱被普遍认为是智能家居产品的代表，相比智能灯、智能电器、智能体温计等智能设备，智能家居目前的市场渗透率较低，因此未来还有很大空间。

随着增强现实和虚拟现实技术继续引领电子游戏领域的变革，电子游戏设备的销售热潮还将持续。任天堂Switch游戏机的火爆销售使Bestbuy获益颇多，公司电子游戏设备销售额创下七年新高。预计未来五至十年中，智能手表和其他可穿戴设备销量将会大增。国际数据公司IDC预计截至2021年，该领域的年增速将为17%。

总之，受益于智能家居技术和可穿戴设备的发展，消费科技开支增加，笔者认为未来几年中，Bestbuy的同店销售额将实现正增长。

公司估值

管理层预计2019财年公司每股收益将为4.9美元，照此计算，公司的远期市盈率为15，高于过去五年平均的14以下。Bestbuy的企业价值倍数同样处于多年高点。