梅西百货：买入机会来临

核心业务盈利

梅西百货（NYSE: M，以下简称梅西）的核心业务仍然处于盈利，为公司带来大量现金。如下表所示，过去五年中梅西的核心业务总共为公司带来约74亿美元现金，超过公司当前68.4亿美元的市值。

来源：6月6日投资者会议PPT

从下表可以看出，梅西的盈利能力也优于其它同行，2016年各大零售股中只有科尔士百货（NYSE: KSS）的盈利水平较为接近梅西。

来源：6月6日投资者会议PPT

信用卡运营贡献巨额利润

下图是梅西2016财年年报节选，从中可以看出信用卡运营为公司贡献的利润从7.36亿美元增至8.31亿美元。

来源：梅西2016年年报

梅西的零售业运营受经济周期影响跌宕起伏，但信用卡运营的表现通常较为稳定，能产生稳定的利润。这点与亚马逊有些类似，亚马逊的零售业务利润率极低，而云业务为公司贡献了最多利润。

房地产资产极具价值

梅西拥有极具价值的房地产资产，而过去几年中，市场常常忽略了这点。2016年1月，Starboard Value估计梅西的房地产资产价值约210亿美元。

来源：Starboard Value公告

保守点估计，给Starboard Value算出的结果打个七折，梅西的房地产资产价值也高达约147亿美元。单房地产资产的价值就超过公司当前约130亿美元的企业价值。不算零售业务和信用卡运营的利润，梅西还剩约15亿美元可用于回馈股东。

高管增持

梅西CEO Jeff Gennette在公开市场上以每股22.95美元的价格买入13085股公司股票。很多公司的CEO都给投资者画大饼，吸引他们买入公司股票，但自己却卖出，而梅西CEO则是增持公司股票，这是十分值得关注的。

结语

综上所述，梅西百货是一只值得关注的股票。

文章来源：seekingalpha

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