克罗格:最佳零售股

财务状况

克罗格的财务状况有几点值得一提。首先，克罗格收购了连锁超市Roundy’s，且扩张了店铺数量，受此提振，公司2016财年营收增加。其次，由于资产负债状况恶化，再加上资本开支增加，2016财年公司自由现金流减少。预计2017财年公司自由现金流将会保持稳定，回到历史平均水平。再次，公司负债持续增加，公司债务股本比为64%，但仍处于可控水平。

回馈股东

投资克罗格的年收益率为1.64%，尽管公司派息不多，但股息持续上涨。克罗格股息支付率低，这意味着公司有大量自由现金流可用于派发股息和上调股息率。2016财年，克罗格的股息支付率飙升至75%，但预计2017财年将下滑至50%以下。前文提过，受多种因素影响，2016财年克罗格的自由现金流减少，但预计2017财年将增加至正常水平。

此外，克罗格通过回购普通股将大量资本回馈给股东。过去5年中，克罗格股本数量减少19%，这对每股收益有极大的利好作用。

店铺增长与宏观环境

过去几年中，克罗格业绩增长不错，预计该势头将会持续下去。据公司2016财年年报显示，2017财年克罗格超市面积将增加1.8%左右。此外，预计2017财年食品价格也会增加，这对克罗克也是利好消息。

特朗普减税

克罗格还将从特朗普的减税政策中获利。2016、2015和2014财年公司的有效所得税率分别为32.8%、33.8%和34.1%。预计公司2017财年的有效所得税率为35%。如果特朗普兑现减税承诺，公司税率降至15%，那么克罗格的净利润将会每年增加5至6亿美元。考虑到克罗格当前估值如此之低（下文将会说明），特朗普减税的利好似乎尚未反映在股价中。

公司估值

由于与克罗格市值和增速相当的零售股寥寥无几，因此要做对比分析十分困难。从下图可以看出，克罗格当前各股价指标都明显远低于其他同行。公司当前远期PE仅为12.52，长期增速为6.1%，克罗格股价十分具有吸引力。

来源：雅虎财经、路透社

从下表可以看出，克罗格当前PE和企业价值倍数为三年来最低水平。

来源：YCharts

分析师看法

据MarketWatch网站，26名分析师中仅2名给予克罗格“卖出”评级，14名分析师给予克罗格“买入”评级，平均目标价为34.05美元。克罗格当前股价为28.95美元，因此公司还有18%的上行空间。

结语

综合以上信息，笔者看好克罗格。

文章来源：seekingalpha

免责声明：本文仅供参考，并非投资建议，我们将竭力提供专业可靠的信息。转载请注明来源，华盛证券将保留所有法律权益。