市值五年蒸發近八成 耐克被移出標普100

來源：鈦媒體

9月6日，標普道瓊斯指數公司宣佈季度將對標普500、標普100、標普中型股400和標普小型股600指數再平衡調整結果，全球運動服飾龍頭耐克（NKE.N）將被正式剔出標普100指數，本次調整將於9月21日美股開盤前正式生效。

至此，耐克終結了自2008年12月入選指數以來，長達18年的標普100成分股身份，也是其歷史上首次退出這一美股核心大盤旗艦指數名單。

本次指數調倉為標普官方常規季度優化動作，核心目的是貼合美股市場市值結構變化。除耐克外，霍尼韋爾航空、西蒙地產集團、高露潔-棕欖等同步被移出標普100，戴爾科技、派拓網絡等科技企業新晉納入。

從曾經的超級大牛股，到被移出標普100，耐克經歷了過山車一般的業績起伏。

從2000年至2021年期間，該公司股價累計漲幅超過51倍，總市值一度突破2800億美元。而自2021年創下股價歷史高位后，耐克便開啟了連續五年下跌的行情。自2021年11月6日以來，至9月4日收盤，耐克總市值則從高位蒸發了2200多億美元，降至569.66億美元，股價累計跌幅達76%，昔日美股消費白馬股跌下神壇。

當然，股價下行的根本原因在於業績的持續承壓。

根據耐克2026財年第四季度（截至2026年5月31日）顯示，大中華區是耐克全球唯一持續負增長的核心市場，當季營收12.97億美元，同比下滑12%，若剔除匯率影響，實際跌幅高達17%，成為拖累全球業績的關鍵短板。

其中，複雜且價格混亂的銷售體系，成爲了影響業績的關鍵因素。多年來，耐克都存在官方原價、品牌旗艦店售價、第三方店鋪價格參差不齊，價格體系極為混亂的情況。耐克高層就曾指出，大中華區營收下滑的癥結在於「品牌在消費端，尤其是在數字渠道，頻繁進行折扣銷售」。

以5月16日正式發售的AJ1 Low OG「Banned」為例，該產品官方價格為1099元，而僅在五個小時之后，二級市場便出現了800多元的售價。目前，在得物等平臺上，這雙鞋價格已經跌到不足600元。

今年2月推出的新款Nike Pegasus 42標準版定價為949元。5個月后，耐克官方旗艦店實際成交價格為770元。而其他渠道則的價格則低至500多元。

爲了進一步整合銷售渠道，耐克開始重新整合國內的銷售渠道。今年7月，滔搏國際、寶勝國際在港交所公告中確認收到耐克集團的正式通知，其在中國內地的耐克產品線上平臺銷售將於2027年1月1日起全面終止。

也有市場分析認為，2017年開始實行的DTC（直面消費者）戰略，則是導致耐克價格體系失控的根本性原因。一方面，在DTC體系下，耐克在產品創新力和本土化不足得以凸顯，銷售壓力陡然增強；另一方面，經銷商爲了完成銷售指標，也只得以促銷的方式清理庫存方式，從而讓耐克整體陷入價格戰的泥潭，更拉低了耐克整個品牌的價位。

因此，這場針對數字渠道的大刀闊斧改革，是耐克中國品牌修復價格體系、重塑本土消費體驗、扭轉連續多季度業績承壓困境的關鍵舉措。

‌在整合渠道的同時，耐克還在門店、產品和運營層面進行了多番全新嘗試。耐克集團副總裁兼大中華區總經理‌申凱希在公開信中提到，耐克推出了新的零售概念，例如ACG Basecamp 和 ROOKIE Kids 門店；升級了上海House of innovation旗艦店等現有門店矩陣。與此同時，耐克也正在開發由本地團隊主導的全新零售概念，並將在未來六個月推向市場。

2026財年，耐克已完成超過150家NIKE Direct直營門店的運動體驗升級。今年2月，北京三里屯太古里開出耐克全球首家ACG大本營門店。同時，耐克ACG還冠名贊助了剛剛結束的崇禮168超級越野賽。

這也是耐克融入中國的策略。跟隨跑步和户外熱，耐克加碼各地馬拉松、女子夜跑系列賽，並升級旗下户外系列ACG，更專注越野跑、徒步與户外探索，全球首家專門店更是落地北京三里屯，Zegama、Pegasus Trail等新品同步登場。

面對增長困局，耐克能否通過產品創新升級、渠道改革優化、深耕區域市場尤其是修復大中華區業務短板，實現業績與市值回暖，將成為其能否重回主流核心指數、穩住行業龍頭地位的關鍵。

對於整個運動服飾行業而言，耐克的出局，也為全球傳統消費巨頭敲響警鍾：依賴品牌溢價的時代已然落幕，持續創新、貼合市場需求、精準把控渠道與競爭格局，纔是企業長期存續的核心競爭力。（本文首發於鈦媒體APP，文 | 消費縱深，作者 | 謝璇，編輯 | 蓋虹達）

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