GLP-1減肥藥風口之后，華爾街又盯上了這一醫藥金礦

財聯社8月31日訊（編輯 趙昊）製藥巨頭找到了治療肥胖流行病的有力武器，股價也因此獲得豐厚回報。如今，投資者又盯上了一批新興公司——它們瞄準了美容問題：脫發。

據估計，美國約有5000萬男性和3000萬女性受脫發影響，但自上世紀90年代末以來，市場上一直沒有獲批的新葯。

對於不符合植發手術條件、或者無力承擔植發費用的人來説，目前主要有兩種選擇：一種是非處方外用米諾地爾（minoxidil），另一種是處方藥非那雄胺（finasteride），商品名為Propecia。

但這兩種藥都可能帶來令人難以忍受的副作用，例如米諾地爾可能與心悸有關，非那雄胺則以性慾減退而聞名。

華爾街認為，新型脫發療法是一座尚未開發的金礦，其中存在大量願意自掏腰包購買更好治療方案的消費者，這讓人聯想到GLP-1減肥藥曾經歷的爆發式增長。

新型治療方案的前景推動Veradermics（股票代碼：MANE）股價自今年2月上市以來上漲近500%；Absci（ABSI）股價今年以來也已翻倍。

Cosmo Pharmaceuticals旗下針對男性脫發的實驗性療法同樣取得積極結果，但由於美國競爭對手錶現強勁，該公司在瑞士上市的股票受到一定拖累。

Needham分析師Gil Blum表示，「人們甚至願意一路飛到土耳其，只爲了把自己頭上的一些頭發重新移個位置。試想一下，如果不用植發手術就能做到這一點呢？」Blum給予Absci「買入」評級。

藥企和投資者都希望複製減肥藥的成功。減肥藥的崛起推動禮來市值突破1萬億美元大關，也一度讓諾和諾德成為歐洲市值最高的公司。

Cosmo療法或率先進入市場

目前距離上市最近的療法之一，是Cosmo研發的外用藥物克拉司酮（clascoterone）。該藥直接作用於毛囊，通過阻斷導致男性型脫發的激素，從源頭上針對脫發原因。

Cosmo表示，這款療法可能成為公司產品組合中「最大的單一機遇」，並計劃在2027年第一季度向美國監管機構提交新葯申請。

雖然這些新葯距離登陸美國市場可能還有一年多時間，但分析師預計，未來12個月Cosmo股價可能接近翻倍。

傑富瑞分析師預計，在「成功找到一家有能力的商業合作伙伴」的前提下，Cosmo的男性脫發療法全球銷售額可能達到30億美元；而如果在今年年底前找到合作伙伴，這可能進一步提振其股價。

脫發藥物領域或不止一個贏家

與減肥藥一樣，脫發藥物市場也有足夠的空間容納多個贏家，分析師普遍看好Cosmo和Veradermics。

「這個市場確實可以容納多種藥物。」傑富瑞分析師Roger Song表示，他給出了華爾街針對Veradermics的最高目標價。

「很多脫發患者往往會同時使用多種藥物，無論是處方藥還是非處方藥——只要他們負擔得起，因為這是一個現金支付市場。」

Veradermics今年4月公佈了其核心候選藥物的積極試驗結果。該藥採用口服米諾地爾片劑形式，用於治療男性型脫發。今年7月，公司還公佈了針對女性頭發稀疏問題的中期臨牀試驗積極數據。

如果能夠獲得美國食品藥品監督管理局（FDA）的批准，這款藥物可能成為首款獲批用於治療女性型脫發的口服藥物。

與此同時，Absci正在開發早期候選藥物ABS-201。這是一款利用人工智能設計的注射藥物，旨在治療雄激素性脫發。該公司預計將在今年下半年公佈階段性數據。

Absci管線

Biotech Growth Trust Plc投資組合經理Geoff Hsu評論道：「肥胖和脫發都是規模龐大的消費市場，這也是這兩個領域都具有巨大收入潛力的原因之一。」

「如果你真的能找到一種安全且有效的脫發藥物，就將打開一個規模巨大的潛在市場。」

高回報伴隨高風險

當然，藥物研發本身風險極高。巨大潛在回報的另一面，是大量產品和公司最終折戟沉沙。

在GLP-1藥物獲得保險公司和消費者認可之前，曾有整整一代減肥藥未能成為重磅藥物，其中一些公司甚至最終走進破產法庭。

不過，脫發藥物與減肥藥之間也存在一個重大區別：脫發並不是健康危機。

GLP-1藥物作為對抗肥胖的武器，既能夠獲得保險覆蓋，同時也吸引了大量主要希望符合現代審美標準的消費者。相比之下，脫發藥物很可能長期需要消費者自費購買，但業內許多人依然對其未來銷售前景保持樂觀。

經營着三家診所的Ryan Isherwood表示，「如果能夠讓患者的治療更加輕松——既沒有疼痛，又像吃藥一樣簡單——我認為這將為治療打開一個全新的患者群體。」

儘管相關公司的估值已經大幅飆升，同時也面臨研發失敗的風險，但分析師仍認為，這一領域未來依然存在進一步上漲的空間。

Needham分析師Blum在談到Absci時表示，「這是一場要麼歸零、要麼成為英雄的故事。我現在就會買入，因為它目前仍然便宜。」