4000美元關口，黃金守得住嗎？

黃金又跌了。

截至發稿前，現貨黃金報4074.96美元/盎司，跌1.15%，盤中一度失守4050美元/盎司。4000美元關口，面臨考驗。

「跌破4000美元或引發短期拋售」

金價下跌，源於當下市場對美聯儲加息的擔憂。

星展銀行（中國）高級投資策略師鄧志堅接受中新經緯採訪時表示，金價下跌主因是美國通脹引發的加息預期——通脹看似温和，但尾部風險來自資本開支和債務上升等因素，推動各國提前防禦性加息，從而壓制金價。

銀河期貨貴金屬研究員袁正對中新經緯表示，美聯儲6月FOMC會議維持利率不變，但點陣圖顯示2026年將加息一次，美聯儲主席沃什立場偏鷹，市場對年底前加息的預期升溫，推升美元指數與10年期美債收益率，壓制貴金屬估值。同時，美國5月非農和通脹數據均超預期走強，美聯儲缺乏寬松必要，儘管油價回落或緩解后續輸入性壓力，但當前通脹絕對水平仍支持鷹派立場。

「資金面上，AI板塊持續大漲提供‘確定性’機會，吸引大量資金從貴金屬撤出，轉投AI產業鏈，進一步削弱黃金買盤。」袁正説。

除宏觀壓力外，地緣層面也出現變化。中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英指出：「美伊軍事衝突出現一定程度的緩和，黃金避險功能相應弱化。」

Wind顯示，現貨黃金從6月17日至19日連跌3日，6月22日反彈上漲，6月23日再次下跌。截至24日發稿前，現貨黃金較年初高點（5598.75美元/盎司）跌超27%。

現貨黃金是否會跌破4000美元/盎司？鄧志堅認為，只要美聯儲並非長期大幅加息，疊加美債加速膨脹的風險，美元中長期將會保持偏弱的趨勢。在需求保持增長勢頭不變的情況下，預計即使跌破4000美元關口，下方也將會有買盤支持。

王紅英從技術面分析稱，4000美元/盎司是金價重要支撐關口。他認為金價從年初高點回落至今，已在一定程度上消化了加息預期與地緣政治緩和帶來的利空影響，並判斷進一步下跌概率不大。

一旦跌破4000美元關口，會帶來哪些影響？「若金價跌破4000美元/盎司，短期可能引發市場拋售行為，持有黃金特別是加槓桿的投資者需注意控制風險，防範短期恐慌性拋售。」王紅英説。

袁正指出，4000美元/盎司是當前黃金市場最重要的心理關口與多頭生命線，對於黃金來説，具有很高的戰略意義。

他解釋道：「整數關口本身容易形成自我實現的支撐或阻力，而當前4000美元附近堆積了大量多頭止損單和期權相關頭寸。一旦跌破，可能引發程序化止損的連鎖反應，形成‘越跌越賣’的惡性循環。」

投資者究竟該買還是賣？

鄧志堅表示：「雖然地緣政治風險依然存在，但一旦緩和，前期大量拋售黃金的產油國將會重新獲得原油收益，黃金拋壓不但減少，甚至可能會重新增持黃金。建議投資者不要再把黃金當成風險資產短炒，因為短炒的策略總要討論擇時，而這個情況未明朗的情況下容易錯失買賣良機。」

鄧志堅認為，投資者應該始終把黃金定義為避險資產，配置於資產組合，作為平衡股債直接風險的基石。在4000美元/盎司附近價位，投資者可逢低吸納並持有黃金。

王紅英則認為，偏重消費屬性的購金者受金價下跌影響較小；未加槓桿的實物黃金持有者可保持觀望；但參與期貨、期權等槓桿交易的投資者，則需高度謹慎，在價格下行階段適時減倉、控制倉位。

王紅英表示，長期來看，美國債務規模持續膨脹，已至難以管控的程度，全球央行正加速推進「去美元化」戰略；同時，世界政治軍事衝突所藴含的長期結構性對抗依然存在。在此背景下，黃金作為抗通脹與避險的戰略性資產，仍具備長期配置價值。

「當前市場進入高波動、低容錯的‘技術性無人區’，短期走勢高度依賴未明朗的通脹數據與美聯儲措辭，多空押注的勝率和賠率均不佔優。一旦缺乏嚴格倉位約束，遭遇程序化止損連鎖反應或突發宏觀衝擊，淨值回撤可能迅速失控。在當前黃金的寬幅震盪格局中，活下來遠比猜對更重要。」袁正説。

文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。 

本文來自微信公眾號 「中新經緯」（ID：jwview），作者：李自曼，36氪經授權發佈。