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黃金徘徊於4100美元下方：油價跌了、加息預期卻升溫，PCE數據成關鍵
2026-06-24 16:29
文章來源：匯通財經
周三（6月24日）歐洲時段，現貨黃金從近兩周低點小幅反彈，但整體仍維持在4100美元關口下方，負面偏壓未改。
儘管近期原油價格回落緩解了部分通脹擔憂，但市場對美聯儲年內加息的預期持續升溫，推動美元指數升至2025年5月以來新高，對無息資產黃金形成持續壓制。
與此同時，美伊雙方在覈問題上的表態相互矛盾，地緣政治風險溢價維持美元避險需求，金價短期下行風險仍未解除。
原油價格回落緩解通脹壓力，但加息預期逆勢升溫
過去一個月以來，原油價格顯著下跌，周三更是觸及3月初以來的新低。霍爾木茲海峽恢復通航是直接催化劑——據伊朗法爾斯通訊社援引軍方消息人士報道，在伊朗革命衞隊海軍協調下，已允許有限數量船隻每日通過該戰略水道。
與此同時，美國財政部根據更廣泛和平協議框架，發佈了為期60天的臨時制裁豁免，允許伊朗原油、石油及石化產品的生產、交付和銷售。
理論上，油價下跌有助於緩解上游通脹壓力，從而削弱美聯儲進一步加息的必要性，這對黃金應屬利好。
然而，市場交易邏輯並未沿着這一路徑展開。投資者反而大幅上調了對美聯儲2026年加息的押注，預期至少加息25個基點。這一看似矛盾的走勢，根源在於美聯儲官員近期釋放的鷹派信號——上周利率決議中，19位委員會成員中有9位認為需要進一步提高政策利率以對抗通脹。新任美聯儲主席凱文·沃什在會后新聞發佈會上的表態尤為值得關注，其講話着重強調價格穩定目標，暗示即使經濟增長放緩，美聯儲也不會急於降息。
這一立場轉變，直接扭轉了市場對政策路徑的預期。
美伊核談信號混亂，地緣風險溢價維持美元強勢
美伊雙方在覈問題上的表態持續對立，為美元提供了額外的避險支撐。美國副總統萬斯周一表示，瑞士和平談判已促使伊朗同意邀請國際原子能機構（IAEA）覈查人員前往其核設施。特朗普更進一步宣稱，伊朗已「完全並徹底」同意在未來長期接受最高級別的核檢查。
然而，伊朗國家媒體援引外交部報道稱，德黑蘭方面未就核檢查作出任何新承諾。雙方説法截然對立，意味着協議執行的可靠性仍存疑問。
這種信息不對稱直接推高了地緣政治風險溢價，促使投資者增持美元等傳統避險資產，從而對黃金形成間接壓制——儘管黃金本身也具備避險屬性，但在強勢美元環境下，其作為無息資產的劣勢被放大。
機構觀點
摩根大通預計，2026年黃金將繼續創紀錄新高，Q4平均價6000美元/盎司，2027年底可能達6300美元。儘管近期投資者興趣有所下降，但央行購金、去美元化、地緣避險和長期貨幣貶值趨勢提供強勁支撐。
摩根大通認為即使美聯儲政策偏鷹，金價結構性底部穩固（約4340美元的200日均線）。風險在於美元超預期強勢或經濟增長超調，但整體牛市邏輯未變。投資者宜在回調時加倉，視黃金為長期資產配置核心。
該機構強調，黃金當前處於區間震盪，但上行潛力遠大於下行風險，中長期仍為首選避險與保值工具。
高盛表示，看漲2026年黃金，年底目標約4900-5400美元/盎司（6月有小幅上調跡象）。主要驅動為央行持續購金（預計維持高位）和儲備多元化，儘管ETF流入放緩及美聯儲延迟降息構成短期壓力。
高盛預計金價波動加大，難復2025年強勢，但結構性需求支撐温和上漲。美元走強和機會成本上升是主要拖累，若地緣風險升溫或美國數據走軟，則有明顯上行風險。投資者可關注H2潛在催化劑，採用區間策略配置。整體中性偏樂觀，黃金仍適合作為分散化組合的一部分，尤其在全球不確定性環境下。
根據日線圖，現貨黃金維持中期下行趨勢，空頭佔據主導。均線系統全面向下壓制，價格持續運行在MA20、MA50、MA100短期與中期均線下方，僅MA200（4470.22）長期均線位於上方形成強壓力，各周期均線拐頭下行，反彈阻力厚重。
MACD指標DIFF（-108.49）穩定處於DEA（-99.08）下方，綠色空頭柱持續存在，下跌動能並未明顯衰減，無低位金叉止跌信號。RSI數值33.95，小幅靠近30超賣區間，短期僅有微弱技術性修復需求，無法扭轉整體下行結構。
價格走勢上，自歷史高點5596.33后持續震盪回落，近期下探階段低點4023.85，擊穿前期4100支撐平臺，4000整數關口成為下方關鍵心理支撐。上方第一阻力為MA20均線4299.34，其次是4400一線前期震盪平臺。
整體盤面中期偏空，短期超賣僅帶來小幅回彈，反彈至短期均線壓力區優先逢高做空；若有效跌破4023低點，下行空間將進一步打開，唯有站穩MA20均線且MACD低位金叉，纔會迎來階段性止跌修復行情。
（現貨黃金日線圖，來源：易匯通）北京時間6月24日15：46，現貨黃金報4082.40美元/盎司。
責任編輯：朱赫楠
