百時美施貴寶0.63美元股息彰顯現金流穩定 2026年管線纔是真正的重定價考驗

百時美施貴寶（BMY）宣佈派發每股0.63美元的季度股息，該公司已連續94年無間斷派息，去年累計向股東返還50億美元。

核心運營相關關鍵數據如下：

• 當前研發投入規模達100億美元，55%的營收來自增長產品組合，截至3月底逾15款新葯處於註冊臨牀試驗階段；截至4月底共有50款化合物處於研發階段
• 2025年全年營收482億美元，經營活動現金流142億美元
• 2026年第一季度總營收115億美元，增長產品組合銷售額62億美元，同比2025年第一季度增長12%；當期non-GAAP每股收益為1.58美元，同比下滑
• 2026年全年營收指引為460億至475億美元，non-GAAP每股收益指引為6.05至6.35億美元，兩項指標運行趨勢均向區間上沿靠攏；增長產品組合內已有7款產品年化營收突破10億美元

當前市場多空觀點均有依據：看多邏輯認為公司在堅守派息政策的同時持續投入打造新營收增長引擎；看空邏輯指出若后期臨牀試驗數據不及預期，同步推進資本返還與大規模管線佈局的策略難言合規審慎。當前公司處於轉型階段，2026年業績指引低於2025年實際業績，盈利偏弱屬於階段性表現而非基本面結構性下行，現有現金流可支撐研發投入與股東回報持續落地。

2026年為公司研發數據密集釋放期，核心關注要點包括：增長產品組合動能能否抵消老產品營收下滑、后期臨牀試驗數據是否符合指引、管線推進進展能否推動公司市場定位升級。若公司可平衡穩定派息、穩健現金流、管線可信進展三大環節，看多邏輯將持續成立；若任一環節資源擠壓其余兩項，看多邏輯將被削弱，公司后續需證明可在維持派息的同時搭建下一代營收增長層，才能迎來市場價值重估。

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責任編輯：小浪快報