買入百時美施貴寶股票的三大理由

核心事件：針對百時美施貴寶（BMY）因艾樂妥、歐狄沃兩款核心藥物2028年美國市場獨佔權到期、面臨專利懸崖、股價長期橫盤的現狀，列出3項買入該股的核心理由。

關鍵數據：

• 2024年艾樂妥與歐狄沃總銷售額超244億美元，佔公司總營收約一半
• 公司現有50款在研化合物，目標2020年代末推出10款新葯
• 2025年一季度Camzyos銷售額同比增97%至3.14億美元，Breyanzi增56%至4.11億美元，Reblozyl增16%至5.55億美元，成長型產品組合銷售額同比增12%，抵消成熟產品6%的營收下滑，帶動公司整體營收增長3%
• 當前百時美施貴寶股息率4.6%，股息僅佔2026年市場預期每股收益的40%，當前股價對應2026年預期每股收益的市盈率為8.5倍

市場邏輯：

• 公司已通過自主研發+收購迭代產品管線，Cobenfy、與強生合作的Milvexian均處於后期臨牀階段，有望填補專利懸崖帶來的營收缺口
• 該股4.6%的股息安全邊際充足，即便核心藥物營收歸零盈利減半也可維持分紅
• 當前極低估值已充分反映市場悲觀預期，僅小幅增長疊加高股息即可支撐高個位數全年總回報，若管線進展超預期將帶來估值修復空間

后續關注點：Cobenfy針對阿爾茨海默病相關精神病適應症的三期Adept-2研究關鍵數據將於2025年晚些時候公佈。

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責任編輯：小浪快報