量子計算股反彈有警告

量子計算股上周因聯邦真正的火力而飆升。5月21日，美國商務部宣佈向9家量子計算公司提供20.13億美元的CHIPS和科學法案撥款。政府還持有每位受助者的少數股權。這種結構使華盛頓成為該行業成功的直接利益相關者。當然，市場做出了強烈的反應。

國際商業機器公司（紐約證券交易所代碼：IBM）作為主要受益人位居榜首，獲得10億美元推出獨立的高温芯片鑄造廠Anderon。D-Wave Quantum Inc. (NYSE：QBTS）、Rigetti Computing Inc.（NASDAQ：RGTI）和Infleqtion Inc.（納斯達克股票代碼：INFQ）每人獲得高達1億美元。據CNBC報道，這三家公司的股票在宣佈當天分別飆升了30%、30%和31%。即使是在9家獲獎名單之外的公司也出現了反彈。IonQ公司(NYSE：IONQ）大漲12%，量子計算公司（Quantum Computing Inc.）納斯達克股票代碼：QUBT）上漲19%，純粹是由於板塊動力。

然而，反彈並沒有持續下去。截至5月26日，IonQ早盤下跌6%，QUBT下跌6.5%。這種回調比反彈本身更重要。

當政策催化劑掩蓋根本差距時

拋售揭示了投資者需要理解的一個重要模式。政府撥款創造了一個一次性的重新評級事件。它們並不能縮小投機估值與商業基本面之間的差距。此外，它們引入了一個新的變量：政治和治理風險。

考慮QUBT。該公司市值接近29.9億美元。然而，根據24/7 Wall St的數據，其2026年第一季度收入僅為369萬美元，低於分析師預期近25%。其市售比為497。QUBT不在九名贈款獲得者之列。儘管如此，僅行業情緒就飆升。這種舉動標誌着零售勢頭，而不是機構信念。此外，快速逆轉證實政策新聞借用了未來的回報，而不是創造持久價值。

IonQ呈現了不同的畫面。其2026年第一季度收入達到6，467萬美元，同比增長755%。該公司還將2026年全年指引上調至2.6億至2.7億美元。此外，D-Wave報告第一季度預訂量為3，340萬美元。這些基本面為該行業的領導者提供了真正的立足點。然而，即使強勁的基本面也無法阻止反彈后的調整。

空頭為雙向火上澆油

波動並非偶然。根據Schaeffer ' s Investment Research的數據，Rigetti約15.4%的上市股票和D-Wave約14.6%的上市股票被賣空。高額空頭利息放大了兩個方向的走勢。因此，當積極消息襲來時，賣空者就會爭先恐后地回補。這為持續收益創造了人為的上限。一旦回補停止，股票往往會大幅回落。本周的回調恰好符合這一模式。

正確解讀政策風險

CHIPS法案的結構引入了另一層複雜性。政府的股權給受助者帶來了治理問題。現有股東現在與聯邦實體分享董事會影響力。此外，這些交易仍有待正式完成。九個獎項均未最終確定。僅這種不確定性就證明了在最初激增后保持謹慎的理由。

除了治理之外，政治維度也是顯而易見的。據數據中心動態稱，幾家受助公司與特朗普政府官員有聯繫。D-Wave的上市之路是通過DPCM Capital進行的，該Capital由現任負責研究和工程的國防部副部長埃米爾·邁克爾（Emil Michael）領導。這些聯繫創造了機會，但也創造了曝光度。政策支持可以逆轉。

投資者接下來應該關注什麼

量子計算股票的長期論點仍然完好無損。據美國有線電視新聞網報道，IBM估計，到2040年，該技術將產生高達8500億美元的經濟價值。麥肯錫預測，到2035年，僅四個行業就可以獲得高達1.3萬億美元的收入。這些預測堅定地支撐了牛市的觀點。

然而，近期的價格走勢將取決於技術里程碑，而不是政策頭條新聞。錯誤糾正演示、硬件擴展和商業合同勝利將將持久贏家與動量遊戲區分開來。因此，在沒有檢查基本面的情況下追逐本周漲勢的投資者所承擔的風險比政府背景故事所暗示的更大。

聯邦撥款驗證了該部門的資格。他們不會驗證其中的每隻股票。

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