現貨黃金一度跌破4500美元，機構現分歧：摩根大通下調金價預測、高盛仍唱多

周一國際黃金價格圍繞4550美元/盎司震盪，一度跌破4500美元/盎司。

截至5月18日發稿，現貨黃金日內漲0.21%突破4549.13美元/盎司，COMEX黃金跌0.01%至4561.3元/盎司。

滬金期貨主力合約的價格跌破1000元/克，收盤報999.8元/克。上海黃金交易所AU99.99黃金價格同樣跌破1000元/克，收盤報999.69元/克。

消息面上，據新華社5月17日報道，美國總統特朗普17日在社交媒體發文稱，如果伊朗不迅速行動，「將一無所有」。據美國阿克西奧斯新聞網站17日援引兩名美國官員的話報道，預計特朗普19日在白宮戰情室與其國家安全團隊主要成員舉行會議，討論對伊朗再次動武的選項。

自美伊衝突爆發以來，貴金屬價格大幅下跌后一直在相對狹窄的區間內波動，投資者正在評估可能導致利率走高的通脹風險，以及隨着衝突持續可能促使貨幣政策放松的經濟增長擔憂。

對於未來的黃金走勢，頭部機構的觀點也出現嚴重分歧。

摩根大通將2026年黃金平均價格預測從每盎司5708美元下調至5243美元，理由是黃金的短期需求趨於疲軟。

在5月17日發佈的一份報告中，摩根大通分析師表示，黃金的短期需求沉寂體現在交易活動和需求指標的停滯上。COMEX黃金期貨總持倉量和成交量持續低迷，管理基金期貨淨持倉量在低位徘徊，ETF資金流入也較為清淡。

儘管下調了預測，摩根大通仍維持看漲預期，預計隨着下半年需求增強，金價將在2026年底前攀升至每盎司6000美元，「我們維持中期的看漲預期，並預測在巨大的能源和通脹不確定性消散后，2026年下半年來自投資者和央行的黃金需求將再次增強。」

稍早前，澳新銀行也將黃金的年底目標價從5800美元/盎司下調至5600美元/盎司，將金價達到6000美元的目標時間從2027年初推迟至2027年年中。

「市場目前似乎陷入了兩難境地，一方面是地緣政治引發的焦慮，另一方面則是對通脹上行的擔憂。」澳新銀行分析師表示。隨着收益率攀升，黃金的風險回報狀況惡化，促使投資者平倉。然而，他們預計各大央行最終會出於對經濟增長的擔憂而轉向寬松貨幣政策，這將支撐金價。

5月初，摩根士丹利已經大幅下調黃金價格預期，該行認為金價近期猛烈下跌，這一輪行情轉變並非偶然。該行將2026年下半年的最新黃金目標價下調至5200美元/盎司，遠低於此前5700美元的預期，屬於重大下調。

不過，高盛仍在積極唱多黃金，重申年底金價5400美元/盎司的看漲目標。這為震盪數月的黃金市場注入一劑強心針。

高盛分析師Lina Thomas和Daan Struyven在5月15日的一份報告中表示，預計到2026年，全球央行黃金採購量將增至平均每月60噸。值得注意的是，這一新預期背后是一次方法論的實質性修正。

根據修訂后的累積估算框架，3月份央行購金的12個月移動平均值已從此前的29噸大幅上調至50噸。高盛表示，此前的估算方法部分基於英國貿易數據中的資金流動假設，但這些數據可能已「不再完全反映」市場變化，因而進行了更新。這意味着一部分此前被低估或遺漏的央行購金活動，正在以更清晰的面貌進入市場視野。

此外，分析師援引一項內部調查稱，各國央行「對黃金有着強烈的基礎性需求，而且近期地緣政治事態發展可能會隨着時間推移進一步強化其多元化配置」。

高盛對官方部門購金活動的評估，緊隨世界黃金協會的樂觀報告之后。該協會於4月29日發佈2026年一季度《全球黃金需求趨勢報告》，數據顯示，一季度全球央行淨購金244噸，同比增加3%，高於上季度水平及五年均值。

世界黃金協會數據顯示，波蘭、烏茲別克斯坦和中國是已公佈數據的最大購金方，另有部分央行的購金數據並未對外披露。世界黃金協會預計，2026年全年央行購金量將維持在700噸至900噸之間。

在中國方面，央行已連續18個月增持黃金。截至2026年4月末，中國黃金儲備達到7464萬盎司，其中4月單月增持26萬盎司，增持幅度較前幾個月進一步加大。

值得注意的是，高盛並非唯一對黃金長期看多的機構。瑞銀給出的黃金2026年底目標價為5600美元/盎司，同時預計白銀價格將達每盎司100美元。受一季度按市值計價調整影響，瑞銀將2026年年均金價預測從5200美元微調至5000美元，但仍堅決維持5600美元的年底目標價。

儘管長期看多邏輯清晰，高盛對短期前景仍持謹慎態度。報告特別指出，黃金是「私人投資者面臨流動性需求時的一個天然資金來源。例如，如果股市在利率上升和增長預期走弱的情況下出現拋售」。