財報對對碰｜「減肥神藥」一季度賣超500億：諾和諾德增速放緩，禮來上調業績指引

　　中新經緯5月9日電 (王玉玲)近期，跨國醫藥企業禮來與諾和諾德相繼披露2026年一季報。同樣手握GLP-1類減重大藥，兩家企業的業績怎麼樣？

替爾泊肽收入超過司美格魯肽

　　公開資料顯示，諾和諾德的GLP-1產品司美格魯肽主要覆蓋降糖和減重兩類適應症，各自有注射與口服劑型。降糖產品包括注射劑型Ozempic(商品名：諾和泰)和口服劑型Rybelsus(商品名：諾和忻)；減重產品包括Wegovy injectable(注射劑型，中國商品名：諾和盈)和Wegovy pill(口服劑型，中國未上市)。

一季報顯示，司美格魯肽降糖與減重適應症收入出現分化，降糖收入同比顯著降低。Ozempic銷售額為278.25億丹麥克朗(按當前匯率計算，約合298.45億元人民幣，下同)，以固定匯率(CER)計算同比下降約8%；Rybelsus銷售額為45.72億丹麥克朗(約合49.04億元)，固定匯率同比下降約15%。

　　減重產品仍處於增長中，但增速出現放緩。Wegovy injectable實現銷售額182.35億丹麥克朗(約合195.59億元)，固定匯率同比增長12%；Wegovy pill(2026年1月在美國上市)實現銷售額22.56億丹麥克朗(約合24.20億元)。

　　對比2025年一季報，Wegovy(指Wegovy注射劑型，當時Wegovy口服劑型尚未上市)實現銷售額173.60億丹麥克朗(約合186.20億元)，固定匯率同比增長超過80%。

以此計算，2026年一季度，司美格魯肽的整體銷售額為528.88億丹麥克朗(約合567.28億元)。

　　在諾和諾德披露一季報前，禮來已披露一季度業績報告。禮來擁有GLP-1/GIP藥物替爾泊肽，分為降糖版Mounjaro和減重版Zepbound。

　　2026年一季度，Mounjaro營收達到86.62億美元(約合589.07億元)，同比增長125%。其中，美國市場營收為42.32億美元(約合287.80億元)，同比增長59%；美國以外市場，Mounjaro的營收為44.30億美元(約合301.27億元)。

　　值得注意的是，禮來2026年一季度在中國市場營業收入為6.93億美元(約合47.13億元)，同比增長54%。禮來在財報中特別提到，中國市場的價格和銷量受替爾泊肽被納入中國國家醫保目錄(用於2型糖尿病)的影響，與2025年第一季度相比，價格更低、銷量更高。

此外，減重版替爾泊肽Zepbound一季度的整體收入達到41.60億美元(約合282.90億元)，同比增長80%。

　　以此計算，兩家企業用於減重適應症的GLP-1藥物2026年一季度銷售額合計超過500億元。

禮來上調業績指引

　　從整體營業收入來看，2026年第一季度，諾和諾德淨銷售額為968.23億丹麥克朗(約合1038.52億元)，以固定匯率計算增長32%。

　　在扣除因美國340B藥品定價計劃相關撥備衝回而產生的42億美元(約合285.63億元)非經常性影響后，諾和諾德調整后淨銷售額為700.63億丹麥克朗(約合751.50億元)，以固定匯率計算下降4%。

　　諾和諾德稱，主要由GLP-1產品銷售預期提升所驅動，上調了2026年業績展望。在不包括340B撥備衝回的情況下，2026年經調整后的銷售增長率按固定匯率計算預計為-4%至-12%。

　　相較於諾和諾德，禮來一季報增幅更大，對全年的業績增長也更為樂觀。一季度，禮來實現營收197.99億美元(約合1346.45億元)，同比增長56%；淨利潤達到73.96億美元(約合502.97億元)，同比增長168%，非通用會計準則(Non-GAAP)下淨利潤為76.63億美元(約合521.13億元)，同比增長155%。

　　禮來也宣佈上調2026年全年業績指引，將全年預期營收上調20億美元，達到820億美元至850億美元之間(約5576.49億元至5780.51億元)。

下一站在哪里？

　　諾和諾德與禮來在降糖減重領域的爭奪，仍在繼續。

　　在財報中，諾和諾德提到，Wegovy口服片劑自在美國上市以來，已惠及超過100萬人。在未來業績驅動因素中，諾和諾德也提到了美國市場Wegovy口服片劑的推廣。

　　以此，諾和諾德或將部分業務重點放在Wegovy口服片減重適應症的推廣上。而禮來也已進入戰場。

　　4月，美國食品藥品監督管理局(FDA)宣佈批准禮來Orforglipron用於治療肥胖或伴有體重相關合並症的超重成人患者。

　　據禮來公眾號，禮來中國已向中國國家藥品監督管理局提交Orforglipron用於治療2型糖尿病與肥胖症的上市申請。3月11日，禮來宣佈未來十年累計投資30億美元全面擴展在華供應鏈產能，着力佈局Orforglipron的生產能力。

　　除了口服小分子藥物外，諾和諾德與禮來還都在佈局三靶點激動劑。一季報顯示，諾和諾德三靶點激動劑UBT251在中國肥胖人群的2期臨牀研究中，顯示出最高達19.7%的平均體重下降。根據此前消息，UBT251由聯邦制藥的全資附屬公司聯邦生物與諾和諾德聯合開發。

　　禮來稱，將在2026年完成三靶點激動劑Retatrutide用於肥胖或超重以及2型糖尿病的三期臨牀數據披露。據禮來2023年公佈的數據，2期研究數據顯示，Retatrutide(1mg、4mg、8mg或12mg)在肥胖或超重的非糖尿病受試者中達到了採用療效估計目標的主要終點，其平均減重幅度達17.5%(18.7公斤)。

　　(中新經緯APP)