生物製藥收購交易狂飆，第一季度霸主買家榜出爐

禮來、吉利德科學、默沙東等公司在收購方面的花費排名居前。這是自2019年全球併購交易創下歷史新高以來表現最為強勁的第一季度。

今年以來，大型製藥商收購狂潮勢頭較前幾年更猛，全球生物製藥行業併購交易有望在2026年迎來豐收年。

研究機構Dealogic的數據顯示，全球第一季度生物技術領域的併購交易總額已高達840億美元，較一年前的444億美元幾乎實現翻番，這是自2019年全球併購交易創下歷史新高以來表現最為強勁的第一季度。

今年第一季度，禮來、吉利德科學、默沙東等公司在收購方面的花費排名居前。其中，禮來達成7項交易，以78億美元收購睡眠藥公司Centessa以及24億美元收購細胞治療公司Orna Therapeutics等大型交易，位居第一季度最大規模收購「霸主」；吉利德科學、默沙東分別位居第二和第三位。吉利德科學在第一季度宣佈兩項收購交易，分別為78億美元收購Arcellx公司以及22億美元收購Ouro Medicines；默沙東也宣佈了兩項收購交易，其中包括67億美元收購Terns Pharmaceuticals。

隨着大型製藥商未來兩年多個重磅藥物專利即將迎來到期高峰，廠商紛紛在「專利懸崖」來臨之前密集佈局新管線。

投行威廉布萊爾生物製藥業務主管艾森·哈姆（Eason Hahm）預測，生物製藥行業未來五年專利到期將影響年收入超過3000億美元的藥品。

穩健的現金流為製藥巨頭提供了更大的收購空間。憑藉GLP-1類減重藥成為「銷售冠軍」的禮來公司截至2025年底擁有超過72.7億美元的現金及等價物。根據Dealogic的數據，截至今年4月29日，該公司已支出超過350億美元進行收購。

今年的製藥領域併購與往年相比凸顯了幾個新的背景，一方面，製藥巨頭擁有更深厚的現金儲備，另一方面，生物技術領域的企業估值更富吸引力；此外，市場對新獲批的監管審查的信心增強。

投行Stifel上個月公佈的一份報告預測，如果當前的併購速度保持不變，那麼2026年生物製藥行業的併購總額可能超過2500億美元，這將僅次於2019年的併購交易額。當年全球生物製藥併購行業受百時美施貴寶公司（Bristol Myers Squibb）對新基（Celgene）鉅額收購交易的推動，交易總額達到3280億美元。

投資公司Oldenburg Capital Partners創始合夥人帕特里斯·梅斯尼爾（Patrice Mesnier）在一份報告中稱，大型製藥商的戰略緊迫性、私募基金的推動以及不確定的IPO市場為加速交易創造了完美的土壤。

券商普遍預計，中型規模的交易可能會主導今年生物醫藥收購市場。為禮來收購腫瘤藥開發商Ajax Therapeutics公司提供諮詢服務的律所Ropes&Gray合夥人埃米莉·奧爾舒（Emily Oldshue）表示，在規模低於100億美元區間，正看到企業為併購加大籌碼的情況。「公司正在進行多重押注，並通過不同的交易結構來對衝和分散風險。」

值得關注的是，在今年已經宣佈的併購交易中，人工智能、重大疾病領域吸引的買家最多。腫瘤學仍然是大型製藥公司的主要交易焦點，此外，心血管疾病和肥胖症交易也呈現增長趨勢，在這些領域最有可能誕生「重磅炸彈級」藥物。

利用人工智能和機器學習加速藥物發現和改善臨牀開發的公司也正在成為製藥巨頭的首選目標之一。截至目前，包括禮來、阿斯利康、羅氏、默沙東、GSK在內的幾乎所有的大型製藥商都在通過人工智能技術來開發新的藥物。

上周，強生公司首席信息官吉姆·斯旺森（Jim Swanson）在一場關於AI醫療的會議上表示，利用AI技術，公司已將新葯研發早期的分子靶點篩選時間縮短50%，並將遞交監管審批的臨牀試驗報告流程時間從過去的700小時以上大幅縮減至15分鍾。

投行RBC資本預計，AI技術未來5年內有望為美國製藥行業節省約900億美元資金，並有望將每股收益最高提升13%。