耐克老將接棒CEO：lululemon有救了嗎？

每經記者｜孫宇婷    每經編輯｜張益銘    

時隔三個半月，lululemon（納斯達克證券代碼：LULU）空懸的CEO（首席執行官）位置終於等來了繼任者。

當地時間4月22日，這家來自加拿大的運動生活方式品牌宣佈，任命前耐克資深高管Heidi O'Neill為新任全球首席執行官，她將於2026年9月8日正式履新。這一任命，結束了自Calvin McDonald今年1月離職后長達數月的「權力真空」。

然而，資本市場並未報以掌聲。任命公佈后，lululemon股價盤后一度下跌7%。截至周三收盤，該股今年迄今已累計下跌逾21%。

對於O'Neill而言，這是一場難度極大的「救火」行動。擺在她面前的，是疲軟的北美市場、創始人Chip Wilson的公開炮轟，以及一場尚未平息的產品質量信任危機。

Heidi O'Neill  lululemon官方供圖

「O'Neill此前在耐克級別非常高，但新CEO賀雁峰上任后調整組織架構，就沒有她的位置了。」一位知情人士向《每日經濟新聞》記者表示。

O'Neill面臨的最緊迫難題是業績壓力。曾經作為「中產標配」的lululemon，正在失去其最核心的年輕富裕客群。財報顯示，在截至2026年1月底的2025財年第四季度，lululemon北美市場收入基本持平，公司預計2026財年北美市場收入仍將下滑1%至3%。

lululemon在北美市場的失速並非偶然。Wedbush Securities分析指出，lululemon管理層在財報電話會中承認，其休閒與生活方式品類的現有產品已變得「過於可預測」，導致全價產品銷售量下降。為消化庫存，品牌被迫加大折扣力度，加上關税影響，2025年第四季度整體產品毛利率因此驟降560個基點。

更令投資者擔憂的是，更快、更潮、更專注的后來者正在逐漸瓦解lululemon的護城河：On昂跑以「技術奢華」定位，分析師預計2026年營收增長28%，成功分流了lululemon的高端客群；Alo Yoga憑藉明星街拍將瑜伽褲塑造為潮流符號，與lululemon客户重合度高達63%；而Vuori則以「男版lululemon」之勢切入男裝市場，精準打擊了lululemon正在培育的核心增量領域。

在lululemon增速最高的大中華區市場，Alo Yoga正加速佈局：2026年4月，品牌任命前Givenchy大中華區總經理Jimmy Zhu出任中國及北亞區總裁，並挖角LVMH前人事高管Andrew Nip擔任人事總監；大中華區首店已落地中國香港K11 Musea，預計2026年第二季度開業；品牌官網同步放出多箇中國香港辦公的亞太區核心崗位，加速團隊組建。

自Calvin McDonald今年1月離職后，lululemon首席執行官一職空缺至今。lululemon創始人Chip Wilson多次公開批評公司失去品牌焦點、產品缺乏創新、變得「平庸」。Wilson持有該公司約4.3%的股份，他批評lululemon曾經引以為傲的「Cool Factor（酷感）」正在消退。

今年1月，Wilson就「Get Low」緊身褲因面料過於透明而遭遇滑鐵盧一事猛烈抨擊，稱其為「徹底的運營失敗」，並將責任歸咎於董事會。

與業績壓力同樣棘手的是公司治理層的「亂象」。作為lululemon的創始人兼最大獨立股東之一，Chip Wilson與現任董事會的矛盾已經公開化。

Wilson不僅在去年發起了代理權爭奪戰、提名三位董事候選人，更在今年2月公開批評董事會迴應不及時且「軟弱無力」，強烈要求更換三名以上董事會成員。他堅持認為，在董事會架構發生實質性變化之前，任何新CEO都難以成功。

激進投資者Elliott Investment Management的出現加劇了董事會的困境，其已持有lululemon超過10億美元的股份，曾力推拉夫勞倫前首席財務官兼首席運營官Jane Nielsen出任CEO。

這意味着O'Neill雖然獲得了董事會的任命，但她必須在創始人、激進投資者和現有管理層之間找到平衡點。

在業績承壓、內部動盪之際，lululemon將希望寄託於一位耐克「老兵」。現年五十余歲的Heidi O'Neill在運動服飾行業擁有超過三十年經驗，其中逾二十五年服務於耐克。她曾擔任耐克消費者、產品與品牌總裁，親歷了耐克從年營收90億美元到超過450億美元的規模化飛躍，在品牌戰略、產品創新及全球運營方面積累了深厚的實戰經驗。此外，她還曾主導耐克的直面消費者業務，涵蓋自營門店、電商、會員體系及消費者數據分析，並在數字化商業領域被視為早期推動者。

lululemon董事會執行主席Marti Morfitt在任命公告中評價稱，O'Neill是一位「富有感染力的領導者」和「以消費者為導向的品牌戰略專家」，她既能前瞻性地為品牌構想新未來，也具備搭建實現這一願景所需組織架構與流程的能力。選擇O'Neill正是因為她在規模化推動突破性理念與舉措方面的成功經驗，以及她作為變革與增長推動者的專業能力。

除了商業和人事鬥爭，O'Neill還必須直面一場關於產品安全的輿論戰。2026年4月中旬，得克薩斯州總檢察長Ken Paxton宣佈對lululemon展開調查，焦點在於其運動服中是否含有被稱為「永久性化學物質」的PFAS（全氟和多氟烷基物質）。

Paxton指出，根據lululemon面向「注重健康的消費者」的營銷策略，消費者不會想到產品中含有此類與內分泌紊亂、癌症相關的化學物質。儘管lululemon發言人表示公司已於2023財年逐步淘汰了PFAS，且近期送檢產品未檢出該物質，但這起調查已經觸發了消費者對品牌「健康光環」的信任危機。

隨着歐美對PFAS監管的日益嚴格，服裝供應鏈的透明化已經成為大勢所趨。這對於新任CEO來説，是必須迅速撲滅的「后院之火」。

O'Neill在耐克管理過龐大的全球供應鏈，深知如何應對環保與健康方面的合規挑戰。她的經驗將有助於lululemon建立更嚴格的受限物質檢測體系。

從北美市場的增長失速，到董事會層面的多方角力，再到產品安全的信任危機——擺在這位耐克「老兵」面前的三道坎，每一道都足以壓垮一位平庸的繼任者。

而在她身后，Alo Yoga、Vuori、On昂跑等新興品牌正從各個細分賽道蠶食市場份額，競爭從未如此激烈。對於Heidi O'Neill來説，她需要證明的遠不止是賣貨的能力。她必須同時成為品牌的重塑者、內亂的平息者、消費者信賴的守護者——在對手環伺的戰場上，帶領lululemon殺出一條血路。lululemon的董事會賭她能做到，但市場的耐心和消費者的信任，或許不會給她太多時間。

封面圖片來源：lululemon官方供圖