今年一季度，億級美粧資本都投了什麼？

文｜白鴿 朵包

美粧行業在緩慢增長，美粧投融資市場的熱度也開始重燃。

據青眼不完全統計，國內外美粧類投融資數量已超30筆，一邊是國內頻頻涌現的億級融資，另一邊是國際頭部集團的大手筆併購，美粧投融資市場似乎正在發生新的改變。

那麼，今年一季度，國內外美粧投融資情況究竟如何？資本市場的關注究竟涌向哪里？

據青眼不完全統計，2026年以來國內美粧領域投融資事件共18筆，已披露的總金額約20億元，覆蓋品牌、原料、生物技術、AI等多個領域，相較於2025年同期的16筆、約10億元的融資情況，投融資數量與金額均有所增長。

從投融資金額來看，第一季度共有5家國內企業獲投金額破億元。其中，樺冠生物、紐邦生物、天鶩科技三家原料端企業獲投均超1億元；而逸仙電商和花物堂兩家品牌端企業，獲投金額更是超過2億規模。

以逸仙電商為例，今年3月，逸仙電商宣佈完成1.2億美元（約合人民幣8.2億元）的戰略融資，領投方為逸仙電商創始人、董事長兼首席執行官黃錦峰與中信資本旗下私募股權投資業務信宸資本。

對於此次融資，黃錦峰曾表示，這代表的是其對公司長期價值的認可，未來也將加強全球供應鏈整合與海外市場滲透，通過戰略併購吸納全球優質美粧資源。

另一家同獲高額融資的企業，是半畝花田的母公司花物堂。1月16日，花物堂遞表港交所，而就在遞表的前半個月內，其密集完成了多起融資，投資方包括丸美生物、林清軒創始人孫來春、華泰系資本等，總投資金額共計2.05億元。花物堂相關負責人在採訪中表示，此次募集資金將主要用於渠道拓展、研發能力提升等領域。

尤為值得注意的是，除上述提到的大額融資外，一些細分賽道品牌在今年也獲得了不少資本關注。

例如，成立於2023年的男士彩妝品牌GREENLAB綠所，在今年2月獲得了寶頂嘉豐基金的A輪融資，成為今年唯一獲得投資的男士美粧品牌。

公開資料顯示，GREENLAB綠所定位為「精緻懶人的無感化面部理容品牌」，在去年8月剛剛完成了近千萬元Pre-A輪融資，主力單品包括原初修顏乳、無暇氣墊霜等。據青眼情報數據顯示，今年第一季度，該品牌在抖音男士彩妝類目排名TOP2（以GMV計）。

總體來看，美粧投融資雖然依舊在升溫，但不少大額融資仍流向上游領域，只有部分極具自身特色或資本擴張需求的品牌，才能獲得資本的青睞。

誠如上文所提到的，自2025年以來，原料端一直都是美粧投融資賽道的熱門領域，今年也不例外。

據青眼不完全統計，2026年第一季度，共有13個原料端企業獲投，技術路徑依舊聚焦於合成生物學，佔全部上游企業的31%，包括華賽生物、樺冠生物、康維健等多個合成生物企業，都獲得了數千萬到數億元不等金額的投資。

例如，獲貴州茅臺青睞的康維健，今年3月獲得了B+輪投資，投資方除貴州茅臺外，還包括鼎暉投資、普華資本、基石資本、東方嘉富等知名機構。據公開信息顯示，康維健的主營業務聚焦於利用生物酶法合成技術，研發和生產高附加值的營養與健康原料。

值得注意的是，除投資機構外，品牌端的企業也開始不滿足於自研原料，以投資、合作等方式，尋找配適的合作伙伴，擁有獨家技術專利的企業尤受關注。

典型如，去年底，珀萊雅入股北京樺冠生物技術有限公司（下稱：樺冠生物），並與后者就美白相關功效原料進行合作研究。今年2月，樺冠生物官宣獲得由軟銀欣創、順禧基金、常州啟航合成生物創投基金、國投創益、長江資本等聯合投資的數億元C輪融資。

公開資料顯示，樺冠生物主要聚焦於化粧品原料領域，其自主研發的美白新活性成分仙安密多（RN032H），在多個實驗中都展現出了不錯的表現。

無獨有偶，AI驅動的功能性原料創新公司元星智藥（MetaNovas）於今年3月連續完成A+、A++兩輪融資，參投方包括母嬰賽道頭部品牌袋鼠媽媽、雅顏集團、富華資本、高瓴資本等。

據瞭解，元星智藥成立於2021年，專注於AI驅動的原料研發，相較於傳統研發模式，元星智藥的AI體系可以將原料從設計到落地的周期大大縮短，同時可通過精準靶向設計，讓原料針對性解決皮膚問題。目前，元星智藥已將多款具有去皺、舒緩、防脱等功效的AI創新多肽推入市場，同時佈局了美白等功能的小分子、RNA等極具行業前瞻性的產品。

不僅如此，資本的關注點也開始不斷擴寬，今年第一季度，AI、重組肉毒素研發、納米材料、膳食補充原料等板塊，均有企業獲投。

例如，隨着醫美項目大眾接受度的持續提升，醫美賽道越來越成為關注的重點。聚焦於「重組肉毒素」研發的德進生物與若弋生物，均獲得了數千萬的A輪融資，參投機構包括弘暉基金、崑山國科創投等。公開資料顯示，上述兩家企業的產品，被廣泛應用於肉毒毒素注射項目中（俗稱「瘦臉針」、「除皺針」），是目前醫療美容領域中應用最廣泛、最典型的注射類項目之一。

總的來説，美粧上游原料賽道持續高熱，合成生物學成為資本押注的絕對核心。此外，德進生物等在重組肉毒領域的融資，標誌着資本視野已從單一成分拓展至AI研發、醫美藥械等多元化高精尖領域。

將視角轉向國際市場，青眼在梳理了13項國際市場公開投融資項目后發現，頭部美粧集團們，正在集體瞄準印度市場與高奢品牌。

事實上，近幾年來，印度一直被頭部美粧集團們視為重要的增量市場，投資或收購印度品牌，正在成為國際美粧集團們的常態動作。據青眼不完全統計，在納入統計的13項公開投融資項目中，有5筆都聚焦印度美粧品牌。

具體來看，聯合利華集團以3筆融資居於首位，包括印度純淨香水品牌 Secret Alchemist和印度高功效純淨護膚品牌RAS Luxury Skincare。

其中，單筆獲投金額最高為印度美粧品牌RAS Luxury Skincare，獲投金額為750萬美元（約合人民幣5124.23萬元）。公開資料顯示，該品牌主打「純淨美粧」，定位為植物基、純素、無毒的護膚品牌，是聯合利華在「純淨綠色」美粧線的重要佈局之一。

在投資多筆印度美粧品牌之后，今年2月，印度斯坦聯合利華宣佈，未來兩年將在印度投入約200億盧比（約合人民幣15億元），專門用於擴大高端品類的生產能力和供應鏈佈局。不僅如此，據青眼不完全統計，聯合利華通過其印度子公司印度斯坦聯合利華（HUL）和旗下風投機構Unilever Ventures，在2024年至2026年間已投資至少8家印度本土美粧品牌，投資範圍覆蓋美粧、護膚和護發領域，涵蓋高奢和平價品牌。

無獨有偶，3月5日，雅詩蘭黛集團正式對外宣佈，已與印度高端阿育吠陀美粧品牌Forest Essentials達成協議，將收購其剩余的51%股權。這一戰略性舉措標誌着雅詩蘭黛將實現對該品牌的100%全資控股，徹底完成對其的收編。

除印度市場外，國際美粧巨頭們今年開始更多將注意力投向高端美粧市場，尤其是高端香水市場，今年一季度末剛剛落地的歐萊雅集團史上最大規模收購案就是一個典型。

3月31日，歐萊雅集團宣佈，其已完成對開雲美粧（Kering Beauté）的收購，交易總額達40億歐元（約合人民幣318億元）。此次交易涵蓋對高端香水品牌Creed的直接收購，以及開雲集團旗下Bottega Veneta、Balenciaga等標誌性時裝品牌為期50年的香氛與美粧產品獨家開發及分銷權。

歐萊雅首席執行官Nicolas Hieronimus表示，此次合作是雙方戰略伙伴關係的重要里程碑，將進一步鞏固歐萊雅在全球美粧及奢華美粧領域的領先地位，未來五十年將共同釋放這些標誌性品牌的巨大增長潛力。

此外，Aesop前首席執行官Michael O’Keeffe和前歐洲總經理Thomas Buisson，則瞄準了英國小眾香氛品牌Perfumer H。作為Aesop在被歐萊雅收購前的核心領導人物，Michael O’Keeffe和Thomas Buisson此次高調的投資動作，或意味着他們正着手打造下一個標誌性香水品牌。

公開資料顯示，Perfumer H由被譽為「香界詩人」的調香師 Lyn Harris 於2015年創立。以其極簡美學風格和對天然原料與手工藝的堅持而聞名，常被業界稱為「倫敦版的Le Labo」。

事實上，除國際美粧公司頻繁收購各國美粧品牌外，國內企業收購國際高端美粧品牌也屢見不鮮。4月10日，若羽臣發佈公告，宣佈收購高端護膚品牌奧倫納素，收購金額為4382.21萬美元（以董事會召開日匯率摺合人民幣約2.99億元）。收購完成后，若羽臣將獲得后者100%股權。此次收購將百年曆史、高度專業的奧倫納素納入旗下，將推動若羽臣美粧業務國際化進入新階段。

無獨有偶，2026年4月初，杭州歡禧極限控股集團有限公司（以下簡稱「歡禧集團」）正式完成對韓國知名彩妝品牌Lilybyred的控股收購，交易金額約為1.2億元人民幣，歡禧集團獲得了Lilybyred母公司DYD Ltd. 36%的股權，成為其控股股東。不過，根據公開數據，近年來Lilybyred母公司DYD Ltd.深陷財務危機：2025年營收約2.07億元，但淨利潤已連虧三年；截至2025年三季度，資本蠶食率達60%，瀕臨資不抵債。歡禧集團此次果斷出手，是否能夠幫助該品牌緩解經營狀況，還有待觀察。

當下美粧頭部集團對稀缺技術和品牌資源的「爭奪戰」持續火熱，未來，能夠整合全球稀缺資源、掌握底層核心技術、並精準切入高增長賽道的企業，纔將在下一輪競爭中佔據主導地位。

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