中國AI製藥企業拿到禮來大單，觸發美國反壟斷審查

中國AI製藥成為全球市場的重要參與者

剛剛過去的周末，中國人工智能（AI）製藥公司英矽智能宣佈拿下跨國藥企禮來大單。

協議主要圍繞一款新型口服治療藥物，不過，雙方都無意透露此次合作的分子具體是針對哪個領域。

根據雙方協議，英矽智能將獲得1.15億美元首付款，加上程碑付款后，交易總價可達約27.5億美元，此外還有銷售分成。

這筆交易不僅是「大單」，甚至觸發了美國聯邦貿易委員會（FTC）的反壟斷審查。審覈通過信息在2026年3月26日正式更新。根據FTC官方發佈，2026年的交易申報金額門檻約為1.3億美元。

這筆交易對禮來而言也算是大手筆。年初，禮來與美國AI製藥企業Nimbus Therapeutics的一項合作與之相似，但首付款和交易總額都只有此次交易的一半。而禮來此前選擇的主要合作者，是英偉達這樣的全球AI巨頭。

除了禮來，賽諾菲也與英矽智能有超10億美元大額合作。比起傳統意義上的創新葯企，中國AI製藥似乎更快跨越了「薄利多銷」時期，開始成為全球市場的重要參與者，而且要價並不便宜。

「我們是物美價不廉。」英矽智能聯合首席執行官兼首席科學官任峰3月30日對《財經》表示，與AI製藥領域的同行比，他們的價格還是比較高的。

禮來為什麼願意掏出1億多美元首付來押注中國企業？透過背后的原因可看出全球AI 製藥走向。

為什麼和中國AI企業合作

3月29日晚間，英矽智能的公告顯示，通過上述交易，禮來將獲得一項全球獨家許可，用於開發、生產和商業化針對特定適應症、目前處於臨牀前開發階段的、具有潛在「同類最佳」水平的新型口服治療藥物。

業界猜測，英矽智能與禮來合作開發的分子，可能是一款GLP-1R靶點產品。在3月30日上午業績會期間，英矽智能演示文件中披露了一條全球權益已授權給「未披露合作伙伴」的管線，靶向就是 GLP-1R，用於治療代謝類疾病。

禮來在這個領域已經下了重注。1月，禮來與美國Nimbus Therapeutics的合作，就是一種新型口服療法的開發。針對禮來的核心管線肥胖及其他代謝性疾病進行藥物開產。交易首付款5500萬美元（含近期里程碑付款），潛在總金額最高13億美元。

「禮來現在有錢任性。」一位投資機構分析人士認為，這可能就是禮來佈局減重降糖產品的一種策略，「走自己的路，讓別人無路可走」。

將全球有潛力的產品都買斷，競爭者的追趕就會變得更加艱難。

禮來是目前全球市值最高的藥企，僅美股就達8377億美元。它家的雙靶點減重與降糖GLP-1藥物替爾泊肽，是2025年全球銷售額最高的藥物，為365億美元。

不過，這個銷售額被諾和諾德的一款減重降糖GLP-1藥物司美格魯肽緊緊咬住，司美格魯肽以銷售額為361億美元屈居第二。未來幾年，這一賽道的競爭將白熱化。

英矽智能的這款GLP-1R靶點產品已經完成先導化合物優化，進入了臨牀研究申報（IND）的準備階段。禮來本質上是買了一張「研發加速券」。

英矽智能宣稱利用其 Pharma.AI 平臺，已經把某些藥物的研發周期從傳統的3年-6年壓縮到了18個月以內。禮來買的正是這種「速度」，雙方還將圍繞禮來選定的靶點開展多項研發項目合作。

禮來對AI製藥有着濃厚的興趣。僅最近兩年間，它至少發起10項對外合作，覆蓋的藥物類別包括肌肉健康、抗體設計、腫瘤藥物研發等。

禮來在AI領域最著名的合作者是英偉達。2026年1月，雙方共同宣佈成立首個AI聯合創新實驗室，專注於用AI解決製藥行業中一些最持久的挑戰，未來將投資10億美元；2025年，禮來與英偉達合作人工智能超級計算機「AI factory」，用於加速藥物研發。

任峰對《財經》表示，「我們主要是提供一個高質量的服務和交付，成功率比較高。」

AI製藥的中國優勢

相比之前的「PPT故事」，進入2026 年的AI製藥，已經可以實戰。

在英矽智能的管線上，「現在有28個PCC（臨牀前候選藥物）。」英矽智能創始人兼首席執行官亞歷克斯·扎沃洛科夫（Alex Zhavoronkov）介紹。

從另一個側面看，商務拓展（BD）正在成為中國AI製藥企業的重要收入來源，也表明AI製藥的戰鬥力。

英矽智能2025年，營收5624萬美元（約3.89億元），其中，藥物發現和管線開發佔比都超過40%。2026年初至今，該公司已經達成了10余項對外合作，總金額超40億美元。

中國AI製藥雙子星中的另一家企業晶泰控股，在2025年接下了AI製藥史上總金額最大的一筆訂單，約59.9億美元的合作，首付款5100萬美元，合作方為DoveTree Medicines。合作包括多管線（腫瘤、免疫、神經、代謝）、AI + 機器人平臺、小分子 + 抗體等。

中國 AI的成名作，是2022年1月復星醫藥與英矽智能的合作，被視為中國 AI 製藥走向國際的開端。

雙方協議，在全球範圍內共同開發針對多個靶點的 AI 藥物。合作金額是1300萬美元首付款 + 潛在里程碑。雖然金額遠不如禮來這筆，但這是英矽智能第一次證明其Pharma.AI平臺可以實現大規模商業化授權。

英矽智能創始人兼首席執行官亞歷克斯·扎沃洛科夫（Alex Zhavoronkov）認為，身處中國是能夠頻頻接到跨國藥企大單的重要因素。因為藥物研發即使引入了AI，考驗的也不僅是算力，它需要大量的實驗數據，需要通過細胞實驗進行驗證，而不僅是算法模型。

「全球唯二能夠做到高效化學合成的地方，一個是印度，一個是中國，而中國的質量是更高一些的。」亞歷克斯·扎沃洛科夫説，中國有非常優秀的基礎設施，也有非常多的人才，能夠助力快速大規模進行驗證；同時，政府對這些工作的支持力度也很高。

拋開公司自我營銷的因素，跨國藥企們對中國AI製藥的信心，是逐步建立的。

禮來與晶泰控股的合作始於2019年，至 2023 年簽訂了2.5億美元AI+機器人小分子藥物發現合作；2025年，雙方又在大分子藥物研發領域達成總額3.45億美元的多靶點合作。

英矽智能也類似。2022年，禮來開始訂閲英矽智能的軟件服務；三年后的2025年，雙方簽訂了一個1億美元的項目合作；直到2026年3月，達成27.5億美元的大合作。

英矽智能預期，在2026年上半年和下半年都會有更多合作交易的落地。因為，已經有一些BD合作推進到草擬合作框架的階段。

「我們正在努力地把這些termsheet（條款清單）轉化成合同。」任峰透露，與禮來的交易公佈前后，公司又接到了更多海外大藥企的合作諮詢與邀約和諮詢。他相信，「比我們想象中更多的交易會出現，尤其是在海外跟跨國藥企。」

下一步，AI真要製藥了？

在2025年底英矽智能首次公開募股（IPO）階段，禮來曾認購成為它的基石投資者，這也是其首次以公司身份參與港股生物科技IPO，而非禮來亞洲基金。因此，觸發反壟斷審查后，一度傳出它將被禮來收購的傳聞。

亞歷克斯·扎沃洛科夫明確否認了傳聞，「目前為止英矽智能還是願意去保持獨立性。」他補充稱，如果非要談到收購，可能是一個技術公司，「比如説是微軟或者是英偉達收購的可能性要大於藥企收購我們的可能性」。

既然暫時還不打算被收購，英矽智能現在需要考慮的，就是如何實現盈利。

「短期情況下，我們的主要收入來源還是BD的收入，首付款，里程碑付款，銷售分成等，這是至少未來3年-5年之內，或者是2年-5年之內，最主要的商業模式。」任峰對《財經》説。

在AI製藥領域，始終有着模式之爭。也就是説，AI到底是作為藥物研發的輔助，還是最終要用它真正做出一款新葯？

前者被認為是AI+CXO（醫藥外包），通過承接藥企外包訂單賺錢，這在某種程度上更需要「薄利多銷」；后者則是AI+Biotech，通過最終推動藥物上市享有它帶來的更大利潤空間。

中國僅有的兩家上市AI製藥公司中，晶泰科技主要走的是CXO路線，英矽智能則一直對外表示想要自己做藥。

這一次，任峰再次重申了英矽智能AI+Biotech的定位。任峰坦言，「我們永遠不可能是AI CRO（合同研究組織）。我們希望為客户提供服務，或者賣項目的錢養我們的項目。不排除未來5年、10年之后，我們可以把自己的多元化管線往后繼續拓展。」

目前在英矽智能的管線中，擁有近30款在研新葯，其中三款公司獨立開發的產品推進到臨牀試驗階段。其中進展最快的是一款用於治療特發性肺纖維化的在研產品。按照公司管理層的計劃，該產品將在2026年進入臨牀三期。

也許，第一款由AI研發的藥物，將在中國誕生。