隨着管道的改善，以糖尿病為中心的MiniMed康復故事不斷建立

威廉·布萊爾周二開始報道MiniMed Group Inc.。（納斯達克股票代碼：MMED），一家純粹的糖尿病設備公司。

威廉·布萊爾（William Blair）分析師史蒂文·利希特曼（Steven Lichtman）表示，隨着競爭對手推出更先進的技術，美敦力公司（美敦力公司（NYSE：IDT）旗下的MiniMed在本世紀初失去了在美國胰島素泵領域的領導地位。

該分析師指出，Insulet Corp（納斯達克股票代碼：PODD）和Tandem Diabetes Care Inc.等競爭對手的創新。（納斯達克股票代碼：TNDM）減緩了MiniMed的增長軌跡。

到2021年初，該公司放棄了其在美國市場的領先地位，並很快跌至第三位。

一個關鍵限制是MiniMed的封閉系統架構，該架構完全依賴於其專有的連續葡萄糖監測（CGM）技術。

相比之下，競爭對手的系統與DexCom Inc.的領先CGM集成。（納斯達克股票代碼：DXCM）和雅培實驗室（紐約證券交易所股票代碼：ABT）。

此外，MiniMed的硬件創新滯后，自670 G系統以來沒有進行過重大更新。

儘管面臨這些挑戰，利希特曼表示，MiniMed的產品組合和管道近年來有了顯着的改善。

這位分析師強調，新產品開發增強了該公司的競爭地位，使其在成熟企業和新興進入者面前都更加有利。

上周，美國食品和藥物管理局（FDA）批准了MiniMed Flex，這是一種下一代謹慎的、智能手機控制的胰島素泵。

MiniMed Flex大約是MiniMed 780 G泵的一半大小，大約是兩個堆疊的胰島素瓶的大小，是該公司首款無屏幕設計。

威廉·布萊爾（William Blair）看到了胰島素泵市場的巨大發展空間。在美國，約有190萬人患有1型糖尿病，但使用胰島素泵的人不到45%。

在國際上，滲透率仍然更低，在發達市場的300萬患者中約為25%。

500萬1型糖尿病患者的總體採用率僅為30%-35%。

自動胰島素輸注（AID）系統的進步推動了採用率的增加，支持了兩位數的低市場增長。

擴展到2型糖尿病是一個額外的機會，患者人數相當為550萬，但滲透率僅為6%左右。

利希特曼警告説，MiniMed繼續面臨Insulet、Tandem Diabetes Care以及Beta Bionics和Sequel Med Tech等新進入者的競爭。

盈利能力也仍然是一個平衡因素，營業利潤率低於10%。

然而，MiniMed的股價較同行有明顯折扣，2026年電動汽車/銷售額倍數為1.3倍，而競爭對手為3倍，P/E為15.8倍，而P/E為18.7倍。

威廉·布萊爾（William Blair）維持「跑贏大盤」評級，理由是該公司在努力實現持續扭虧為盈的過程中具有吸引力的風險回報。

MMED股價活動：根據Benzinga Pro數據，MiniMed股價在周三盤前交易中上漲3.49%，至15.44美元。

圖片來自Shutterstock