專家警告稱，特朗普的伊朗「小偏離」正在隱藏通脹炸彈

唐納德·特朗普總統一再將與伊朗的戰爭以及隨之而來的油價飆升斥為「小插曲」，並暗示一旦衝突結束，能源成本將迅速逆轉。

但經濟形勢幾乎沒有為這種樂觀情緒留下任何空間。

美聯儲首選的通脹指標比上一次官方印刷版顯示的要高，而華爾街一位更謹慎的通脹追蹤者認為，在數據證實這一點的幾周前，它可能已經突破了3.25%。

22 V Research經濟學家傑拉德·麥克唐納（Gerard MacDonell）周三在給客户的一份報告中表示：「稱其為穩定甚至粘性都是不可信的。」

麥克唐納周二發佈的模擬顯示，3月份12個月核心個人消費支出（PCE）通脹率達到3.27%，比美聯儲2%的目標高出125個基點，比一年前高出54個基點。

核心PCE（而不是更著名的消費者價格指數）是美聯儲用來校準利率決策的指標。它利用了更廣泛的商品和服務籃子，並對住房的權重與消費者價格指數不同，這就是為什麼這兩種讀數在通脹周期的關鍵轉折點可能會顯着分歧。

核心PCE通過設計剔除了食品和能源價格。這種排除現在很重要：自伊朗衝突開始以來，石油價格飆升，這種衝擊將對頭條新聞造成更大的打擊。

麥克唐納表示：「我們知道，能源價格上漲將在一定程度上影響核心PCE，儘管總體價格預計將上漲得更多。」

這使得潛在的信號變得更加引人注目。即使將能量從方程式中剔除，通貨膨脹仍在加速。

2月份進口價格遠高於預期，增加了外部成本推動因素，無論關税税率在哪里實施，這都可能將壓力持續到4月和5月。

麥克唐納指出，外國供應商可能利用關税率的穩定作為掩護，推動他們一直抑制的提價--這種動態並未被廣泛認可。

Polymarket的交易員已積極進入3月份年度通脹率的高位。

截至周三，市場認為CPI通脹達到3.4%或以上的可能性為36%，這是董事會成交量最高的級別，未平倉債券超過202，000美元。

另外34%的人賭3.3%的指紋。

更廣泛的年度通脹市場講述了一個類似的故事。Polymarket目前認為，2026年年度通脹率保持在3%以上的概率為97.7%;超過4%的概率為44%;超過5%的概率為24%。

這些可能性反映出市場日益擔心伊朗衝突不是暫時的能源衝擊，而是更廣泛、更粘的價格復甦的催化劑。

如果麥克唐納3月份的估計方向正確，那麼美聯儲在4月份會議上，核心PCE將比目標高出125個基點以上，並且正在加速。

陷阱是結構性的。

美聯儲無法削減3.3%的核心PCE而不損害其信譽。它無法在不冒硬着陸的風險的情況下進入一個吸收地緣政治石油衝擊的經濟體。

如果通貨膨脹率月復一月地保持在3%以上，這種情況就不可能無限期維持下去。這個三角形沒有乾淨的出口--而且伊朗衝突持續的時間越長，每個角就越小。

對於利率敏感的行業，如房地產精選行業SPDR基金（NYSE：XLRE）或SPDR標準普爾區域銀行ETF（NYSE：KRE），核心PCE確認高於3%顯然是一個負面催化劑。

對於大宗商品和能源相關資產，它強化了伊朗衝擊的尾部比特朗普的「小遠足」框架所暗示的更長的論點。

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