IEEPA關税裁決為消費者名稱創造利潤順風

周五上午，當最高法院宣佈根據《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）徵收的關税無效，特朗普總統的貿易議程遭遇挫折時，容易受到美國貿易政策影響的美國公司集體松了一口氣。

聲明發布后的下意識反應導致關税敏感行業的股價走高，但由於人們猜測白宮將找到新的、可能更有創意的方法來解決貿易失衡問題，漲幅蒸發。

加拿大皇家銀行資本（RBC Capital）的史蒂文·謝梅什（Steven Shemesh）表示：「需要明確的是，[今天的裁決]特別影響了互惠IEEPA關税，這只是整體關税圖景的一個層面。」他指出，從公告后高點的回落反映了一個主要被定價的決定。

市場上有耐克（NKE）、卡普里控股（CPRI）、Wayfair（W）、VF. Corp（VFC）、Urban Outfitters（URBN）和Five Below（FIVE）都做出了相應的反應，但隨后以最佳水平結束了這一天，因為SCOTUS的決定仍然保留了某些關税。其中包括對鋼鐵和鋁的國家安全關税、對中國的關税以及根據1962年《貿易擴張法》第232條頒佈的任何其他關税。

該裁決還使已經籌集的近2億美元以及最近談判達成的貿易協議的命運受到質疑，這一決定可能需要數月時間。

傑富瑞分析師蘭德爾·科尼克在給客户的報告中寫道，在白宮找到獲得國會批准的變通辦法之前，IEEPA關税的取消「為許多消費者可自由支配名稱帶來了有意義的利潤率」。

通過採用加權平均關税（WAT）晴雨表，Konik確定了某些最容易取消關税的公司。

Signet Jewelers（TIG）約一半的商品從印度採購，成為「主要受益者」，其WAT風險敞口從15.1%降至0%，預計盈利將反映這一變化。

Yeti（YETI）對中國製造的產品徵收145%的總關税，對其他國家徵收10%的互惠關税，因此WAT風險敞口為14.7%，相當於關税帶來的每股收益阻力為0.35美元。通過供應鏈多元化（關税之前），Yeti（YETI）制定了一個雄心勃勃的目標，將90%的飲料製造業轉移到中國以外。隨着剩余關税壓力預計將消散，Konik預計盈利將恢復0.70美元。

SharkNinja（SN）將大約90%進口到美國的製成品移出中國並進入幾個東南亞國家，減輕了最嚴重的貿易關税，但仍面臨高達20%的成本增加，導致其利潤率遭遇50個基點的阻力。Konik預計這將逆轉為50個基點的收益。

由於超過一半的鞋子是在東南亞國家生產的，美國和越南之間的7月貿易協議將該公司的貿易敞口削減了一半以上，並推高了耐克（NKE）的股價。然而，該公司剩余的15億美元成本逆風代表了約320個基點的毛利率壓力。Konik估計，IEEPA關税的取消"將使其成為利潤率的順風，支持到2026財年的毛利率增量擴張。"