歐萊雅們找到第二個中國市場了？

2026年伊始，美粧巨頭的競爭，已在印度拉開序幕。一邊是聯合利華分別以數百萬美元風險投資，精準押注本土2個新興品牌；另一邊是歐萊雅豪擲近30億人民幣，在印度腹地建設其全球AI美容科技中心。

開年1個多月，這兩大巨頭不約而同地落子同一市場，是對該市場試水，還是重倉的戰略佈局？為什麼巨頭們，都指向同一個戰場印度？

加速佈局，巨頭重倉印度！

國際巨頭對印度的青睞，遠非簡單的人口第一可以概括。其底層邏輯，是由人口基數，消費階層、市場滲透率等因素構築了該市場的機遇，印度美粧市場的潛在價值正逐步顯現。

1.人口結構紅利凸顯

據聯合國最新報告顯示，印度已取代中國，成為世界第一人口大國。更關鍵的是，聯合國預測，到2050年，印度人口將達16億多，而中國或降至13億以下，兩國人口差距將持續拉大。

這意味着在未來，印度將持續釋放龐大的、處於消費上升期與新生代消費者，為美粧市場提供新的增長潛力。

2.消費需求旺盛

人口紅利的釋放，推動印度美粧市場進入高速擴張。據諮詢公司Kearney數據顯示，印度美粧市場規模預計到2035年將達到400億美元(人民幣約2782.8億元），同時Statista及行業研究表明，印度美粧及個護市場正以5.6%的年複合增長率穩步擴張。

3.高端美粧潛力巨大

尤為關鍵的是，當前印度高端美粧滲透率仍處於較低水平，這意味着市場存在巨大的升級空間與挖掘潛力。

-聯合利華們兩年超10次投印度品牌！

而這一紅利，也吸引了眾多企業們的目光。

美粧巨頭對印度市場的佈局可追溯至2008年，彼時雅詩蘭黛通過收購了印度傳統護膚品牌Forest Essentials的多數股權，開啟了對這一領域的初步探索。五年后，歐萊雅收購孟買護膚品牌Cheryl's Cosmeceuticals，首次進軍該市場，兩大巨頭的前瞻性佈局，已顯露出對印度市場的掘金野心。

不過，此后近十年間，該區域一度陷入沉寂。直至2022至2025年，全球美粧集團普遍面臨業績增速放緩壓力，亟需挖掘新增長極，印度作為新興市場才重新成為行業焦點。因此，各大美粧巨頭紛紛入局角逐。其中，聯合利華的動作最為活躍。

其首席執行官Fernando Fernandez在2025年第三季度財報電話會議上，明確表示：「會優先發展高端市場和電子商務，並以美國和印度作為增長的核心市場。」

據統計，在2024-2025兩年時間內，聯合利華七度落子印度品牌，且投資重點集中護膚品類從而完善品牌矩陣。其中，對印度高端美容品牌Minimalist的收購尤為引人注目，交易金額約人民幣25.09億元，成為其在印度美粧領域最大的一筆投資。

其他巨頭亦同步加快佈局步伐：高絲集團於2025年收購了Foxtale 10%的股份，以擴大其在印度的業務。LVMH集團則由旗下亞洲私募基金L Catterton Asia對DTC美粧品牌SUGAR Cosmetics進行兩輪投資，投資金融共計約3.8億元。

值得關注的是，歐萊雅首席執行官Nicolas Hieronimus曾對外公開表示看好印度市場。他在2022年的收益會議上稱，隨着印度中產階級人口將在未來5到10年內翻一番，印度蓬勃發展的美容行業可能成為歐萊雅下一個價值數十億美元的市場。

據瞭解，截至2023年，歐萊雅已引入歐萊雅巴黎、美寶蓮紐約等在內的15個美粧及個護品牌進行培育，並在印度設立高級研究中心，負責美發、護膚和彩妝研發需求；2025年還領投了印度護膚品牌Deconstruct的A輪融資。一系列動作印證了其對印度市場的持續加碼。

一個值得玩味的現象是，儘管佈局加速，但巨頭在印度的投資卻普遍趨於保守。除了上述提到的聯合利華、LVMH集團私募基金花費過億外，多數投資落在1000萬至5500萬元人民幣區間，這與歐美市場動輒數十億甚至上百億元的收購案例形成鮮明對比。

這背后反映出印度本土品牌估值仍處於相對早期的階段，尚未形成較高溢價，投資成本相對可控，同時也體現了國際巨頭在新興市場「快速試錯、追求中短期回報」的策略思路。

正如聯合利華亞洲風險投資負責人Pawan Chaturvedi曾提到，對印度高端美粧市場的回報預期，通常設定5至7年的周期內。

值得關注的是，無論上述這些被投資的品牌，還是印度本土成功的代表性企業，往往都帶有一個深厚的文化烙印——「阿育吠陀」(Ayurveda)。

將視線聚焦到部分印度本土知名品牌，如印度最大的製藥和化粧品公司——The Himalaya Drug Company旗下品牌Himalaya，就專注於阿育吠陀產品，此外還有Kama Ayurveda、Forest Essentials等，均帶有阿育吠陀理念。

這一源自古印度、強調自然與身心平衡的養生哲學，已深深融入當地消費者的心智。

英敏特曾在2024年《印度時報》上發表的一份研究表明，超47%的印度消費者在選擇護膚產品時，將天然成分視為首要考慮因素，其中阿育吠陀佔據重要地位。Market Research Future報告指出，預計到2030年該相關市場的收入將達到288.3億美元(人民幣約2005.88億元)，複合年增長率為12.3%。

這也解釋了為什麼部分本土品牌能持續獲得市場青睞，同時也成為巨頭們能否真正融入印度市場、構建長期品牌資產的關鍵。

-借力本土電商巨頭，打通市場通道

為加速滲透這一龐大市場，國際美粧巨頭正採取多元化組合策略。其核心路徑可概括為：借力成熟電商渠道快速切入，通過孵化計劃進行培育生態，並最終利用技術優勢實現長期主義。

而在這之中，與印度美粧電商巨頭Nykaa的合作，成為主流路徑。

2023年歐萊雅旗下彩粧品牌Urban Decay、資生堂旗下高端彩妝品牌NARS，均通過印度美粧電商巨頭Nykaa進入印度市場。而寶潔、聯合利華則選擇讓部分個護品牌入駐Meesho平臺。這種合作本質是，利用已有影響力的本土平臺，獲得新的流量與消費者信任，大幅降低了進入的門檻與時間成本。

雅詩蘭黛雖然也看中了同一合作伙伴，但是卻走出了一條新路——通過孵化計劃對初創企業進行培養。

雙方不僅聯合發起孵化計劃BEAUTY&YOU India，更在2025年與印度政府機構簽署備忘錄，系統性地扶持本土美粧初創企業。這意味着雅詩蘭黛目標並非僅是銷售產品，更是從源頭進行參與，構建更深層的本土產業影響力。

更高的維度，則體現在對技術主權的爭奪。在今年，歐萊雅在印度投資3.5億歐元(人民幣約28.93億元)打造其首個全球美容科技中心，更是從此前的渠道合作、品牌聯投，提升至核心科技基礎設施的競爭。

歐萊雅在聲明中表示，該樞紐將成為歐萊雅的「釋放數據、人工智能、生成式人工智能和基因人工智能的全球力量」。

在達沃斯世界經濟論壇上，歐萊雅首席執行官Nicolas Hieronimus表示：「31年來，歐萊雅一直致力於印度。基於這一傳統，我們正利用印度世界一流的技術和人工智能工程專業知識，推動新的全球科技中心。」

一方面印度中心將在歐萊雅現有的法國、美國、中國等地區的科技中心發揮關鍵作用。而從另一個側面，則是出於印度經濟發展較為落后，在此建立研發中心的成本低於其它區域的考量。

綜上來看，從投資收購那些聚焦清潔護膚、成分型為核心的產品，到契合印度消費者「天然+成分透明」的需求，以及與本土成熟的線上渠道、線下分銷網絡平臺合作，這一系列的多元化舉措，均助力巨頭們快速滲透印度下沉市場。

而在這一過程中，熟悉本土市場與文化、兼具國際視野的印度裔高管，正成為串聯並落地這一戰略的關鍵紐帶。

印度裔高管席捲美粧圈核心

據《印度時報》報道，截至2024年，共有14位印度裔CEO掌舵《財富》世界500強企業。同時，印度裔人才的影響正從科技與金融領域，迅速滲透至美粧行業的核心決策層。

這一趨勢在人事任命上體現得尤為顯著，其中作為快消界「黃埔軍校」的寶潔最為激進。在今年新上任的集團首席執行官Shailesh Jejurikar與去年任命的美容部門負責人Freddy Bharucha，均為印度裔，體現出集團將關鍵市場交由深諳其文化脈絡的領導者掌舵的決心。

無獨有偶，2021年起擔香奈兒一把手的Leena Nair，也是印度裔英國籍商界領袖。其任職期間推動香奈兒2023財年營收達197億美元(人民幣約1370.69億元)，並主導中國市場擴展計劃。

而在高露潔、科赴等集團，印度裔高管如Samir Singh、Anindya Dasgupta也被委以亞太區要職，憑藉對區域消費習慣的敏鋭洞察，負責推動包括印度在內的市場本土化策略。

這些任命並非偶然。印度裔高管往往擁有在跨國企業中長期深耕的經歷，憑藉成熟的全球化運營思維與堅韌的職業定力而受青睞。人才的落地，更是企業文化的轉譯者與信任的建立者，除了能夠精準捕捉本土情感與需求，同時確保企業的資源與戰略得以有效執行。

換言之，印度裔高管的集體登場，正在成為打破市場隔閡、實現全球化品牌真正落地的重要支點。這也標誌着美粧巨頭的本土化戰略已進入由人驅動的階段。

押注印度市場生效了？

在各大美粧巨頭結合自身情況差異化佈局下，加之印度裔高管助力，該區域成為全球美粧集團們業務增長的重要支點。

從國際巨頭的業績反饋來看，區域增長動力高度依賴印度市場的貢獻。歐萊雅在2025年Q3的財報中指出，SAPMENA-SSA地區(南亞太平洋、中東、北非、撒哈拉以南、非洲)同比增長12.2%至10.1億歐元(人民幣約83.5億元)，為五大市場中增速最快地區。而按國家劃分，越南、泰國、印度和澳大利亞-新西蘭集羣的增幅最強，線上渠道成為核心增長引擎。

圖源：歐萊雅集團財報

無獨有偶，雅詩蘭黛2026財年Q1財報披露，EUKEM地區(歐洲，英國和愛爾蘭和新興市場)的淨銷售額為9.01億美元(人民幣約62.69億元)，同比上漲4%，其中印度錄得高個位數至雙位數有機增長，為區域少數正增長市場，凸顯其增長韌性。這些數據說明了，印度正在成為巨頭們應對全球增長壓力、優化區域結構的重要支點。

而作為印度美粧個護垂直賽道的龍頭零售電商，Nykaa的財報數據從渠道端進一步佐證了市場潛力。其發佈的2026財年第二季度財報(2025年7月1日- 9月30日)顯示，平臺營收與利潤均實現大幅增長。營業收入為234.6億盧比(人民幣約17.77億元)，同比增長25%，合併淨利潤則大幅上漲243%至3.4億盧比(人民幣0.26億元)。其中，美粧業務領域的GMV同比增長28%，且在2025財年整體貢獻了92%的營收，成為絕對核心業務。

值得關注的是，Nykaa在財報中明確將推進高端化作為核心發展方向，這一戰略調整背后，是當地消費者收入水平提升與審美意識覺醒的深層驅動，同時也印證了該品類的增長空間，為國際美粧品牌進一步深耕印度高端市場提供了明確信號。

隨着佈局深入，巨頭在印度的競爭已從「資本入局」轉向「深度運營」階段，主要呈現以下三大核心特徵：

1.投資收購本土品牌，藉此搶先進入印度市場的同時擴充和完善產品矩陣；2.印度裔高管頻繁上位，成為統治美粧圈的重要力量，並影響着對印度市場的決策佈局；3.該市場的潛力契合巨頭們尋求增長極需求，印度市場有效的業績回報表現，成為巨頭緩解增長乏力的新選擇。

然而，巨頭們想要拿下這片看似藍海的區域，還面臨着消費、渠道和供應鏈等多重挑戰。由於膚色和使用習慣，印度消費市場與其他市場的需求存在顯著差異。同時渠道構建與供應鏈體系的搭建也充滿挑戰，印度零售網絡複雜，線下中小商户為主流，而線上電商格局被本土平臺主導，國際品牌需與其進行合作才能觸達消費者。

歸根結底，當前國際美粧巨頭們在掘金印度的過程中，已從資源投入轉向綜合實力的較量。而這其中，如何平衡自身的情況與印度本土化相互賦能；如何將文化洞察轉化為產品創新與品牌溝通的真正共鳴，將成為未來印度市場競爭中的核心命題。

誰能在這一過程中構建起可持續的本土化體系，誰就有望在印度美粧市場的下一個十年中贏得先機。

注：文中匯率換算1美元≈6.957元人民幣，1歐元≈8.2663元人民幣，1盧比≈0.0757元人民幣

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