曾年入47億元的老牌中美合資藥企將迎股東大洗牌 上海醫藥擬10.23億元底價掛牌中美施貴寶30%股權

作為老牌中美合資藥企，中美上海施貴寶製藥有限公司（SASS，以下簡稱「中美施貴寶」）即將迎來股東的大洗牌。繼百時美施貴寶（BMS）去年9月宣佈出售其所持股權后，中方股東也正式跟進。

2026年2月4日晚，上海醫藥（SH601607）發佈公告稱，為進一步優化投資結構，實現資產價值最大化，上海醫藥擬通過產權交易機構以公開掛牌方式轉讓所持有的中美施貴寶30%股權，掛牌底價不低於10.23億元且需完成相關國有評估管理程序，最終轉讓價格以公開掛牌成交結果爲準。本次交易完成后，上海醫藥將不再持有中美施貴寶股權。

中美施貴寶曾憑藉降壓藥卡託普利、降糖藥二甲雙胍等產品為大眾熟知，並曾在2016年創下47.24億元的年營收高點。但近年來，在集採政策持續深化和激烈的市場競爭下，中美施貴寶業績逐年下滑。最新公告顯示，2025年前三季度，中美施貴寶淨利潤僅為8711.89萬元，2024年全年淨利潤為2.48億元。

資料顯示，中美施貴寶是成立於1982年的老牌中美合資製藥企業，註冊資本1844萬美元，百時美施貴寶（中國）投資有限公司、上海醫藥集團股份有限公司、國藥集團資產管理有限公司持有的股權比例分別為60%、30%和10%。據公告披露的財務數據，截至去年三季度末，中美施貴寶的總資產為12.62億元，淨資產為7.97億元。

上海醫藥此次公開掛牌並非毫無徵兆。據《醫藥經濟報》報道，去年9月就有消息顯示，BMS宣佈已簽署協議，將其持有的中美施貴寶60%股權，以及5款僅為中國大陸市場製造的關聯產品，包括第三代抗乙肝藥物恩替卡韋片「博路定」、感冒藥對乙酰氨基酚滴劑「百服嚀」、維生素片「施爾康」等產品，出售給高瓴資本（Hillhouse）的關聯公司。

BMS在內部郵件中稱，「出售給高瓴資本將使BMS能夠將內部資源聚焦於最重要的增長領域，同時在具備本地化製造和市場優勢的地區利用經驗豐富且值得信賴的外部合作伙伴」。BMS預計，該交易將於2026年初完成，但未披露具體金額。

上海醫藥在最新公告中披露了交易對手方的報價：百時美施貴寶（中國）投資有限公司擬對外出售其持有的中美施貴寶60%股權，經多輪競標與談判，潛在收購方於2025年6月提交確認性報價，擬以4.8億美元的等值人民幣收購中美施貴寶的100%股權。其中，上海醫藥持有的30%股權對應價格1.44億美元。

經綜合比較並充分考慮，公司認為在市場化報價下實現股權退出更能夠實現資產價值最大化、維護全體股東特別是中小股東的利益。因此，以評估基準日（2025年9月30日）中國人民銀行發佈的人民幣對美元匯率中間價7.1055爲準，擬定掛牌底價為人民幣10.23億元（需完成相關國有評估管理程序），最終轉讓價格以公開掛牌成交結果爲準。

作為最早進入中國市場的合資藥企之一，中美施貴寶曾擁有輝煌的過去。

通過中美施貴寶，BMS相繼在中國推出近30個品種，覆蓋心血管、代謝、抗生素等處方類治療藥物，以及解熱鎮痛、感冒咳嗽和多元維生素等非處方藥物。公司旗下的不少藥品也廣為老百姓熟知，除了百服嚀、施爾康等OTC產品，降壓藥卡託普利以及降糖「神藥」二甲雙胍等都曾一度在國內醫藥市場佔據重要地位。

2016年，中美施貴寶營業收入、淨利潤分別達47.24億元、6.22億元，銷售收入和利潤指標均達到歷史高點，然而此后公司的經營狀況就開始了下坡路。上海醫藥在公告披露了其最新的財務數據：2024年，中美施貴寶實現營業收入17.95億元，淨利潤為2.48億元；2025年前三季度，公司業績進一步下滑，營業收入為10.96億元，淨利潤僅為0.87億元。

中美施貴寶業績滑坡背后，集採政策的深化以及市場競爭的加劇是關鍵因素。2020年，在第三批全國藥品集採中，中美施貴寶的核心產品卡託普利、二甲雙胍均未能中標，此后市場份額被價格顯著降低的仿製藥逐步蠶食。再加上該合資公司在定位上主要以上市多年的成熟產品為主，缺乏「新鮮血液」的引入也令其在激烈的市場競爭中敗下陣來。

在多重因素疊加影響下，這家曾經的合資標杆企業，逐步從「明星藥企」走向邊緣化，也為此次股東相繼選擇退出埋下伏筆。

封面圖片來源：AIGC