分析師：百思買最大的類別正在閃爍警告信號

百思買公司，Inc. (NYSE摩根大通分析師克里斯托弗·霍弗斯（Christopher Horvers）表示，BBY）正在進入一個短期交易上漲可能比持久上漲更容易找到的階段，他認為税收刺激和空頭回補是潛在的近期支撐，但他認為「賣家走高」、Switch 2發佈和Windows 10更換周期帶來的更嚴格比較以及較低的前瞻收益預期可能會限制持續上漲。

爲了反映這一觀點，霍弗斯將百思買的評級從超重下調至中性，並將2026年12月的價格預期從99美元下調至76美元。修訂后的目標是基於2026財年盈利約12倍和約5.5倍的EV/EBITDA，他認為這公平地反映了零售商面臨的業績放緩和長期復甦的可見性有限。

霍弗斯還降低了他的盈利前景。他將調整后的每股收益預期從2025財年的6.45美元下調至6.23美元，將2026財年的每股收益預期從7.09美元下調至6.36美元，理由是第四季度設置更加嚴格且類別順風減弱。他目前預測的2025財年第四季度可比銷售額為-3%，毛利率為21.0%，營業利潤率為4.9%，每股收益為2.40美元，低於華爾街預期，因為消費電子產品需求在今年年底仍然弱於預期。

展望未來，霍弗斯認為指導風險是近期的一個關鍵問題。他預計管理層將引導2026財年的業績在-1%至+1%之間，每股收益為6.10至6.60美元，低於當前共識，這可能會導致進一步削減估計。他還預計，隨着百思買趕上Switch 2的推出和Windows 10的更換周期，增長將會放緩，這兩個周期共同推動了2025年的綜合增長。在他看來，支撐去年勢頭的40%以上的組合將減速。

Horvers對佔銷售額35%以上的計算業務尤其謹慎，因為內存成本上升可能會使PC價格上漲20-30%，並給2026年的單位需求帶來壓力。他認為利潤率上漲有限，廣告、市場增長和供應鏈效率的好處在很大程度上被關税和有限的SG & A槓桿抵消，使營業利潤率大致持平在4.2%附近。

在競爭方面，霍弗斯指出，價值電子品牌和優質電子品牌之間的性價比差距正在縮小，即使銷量穩定，這也可能會給門票規模和組合帶來壓力。電視和電器也面臨挑戰，住房周轉緩慢限制了復甦。

BBY Price Action：根據Benzinga Pro數據，截至周一發佈時，百思買股價上漲0.32%，至65.31美元。

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