短短兩年內，7家跨國醫療巨頭退出中國市場

文 | 醫線Insight，作者丨張小漫

2026年的日曆剛剛翻開，意大利老牌製藥集團鋭可迪突然宣佈：其全資子公司——鋭康迪（北京）醫藥有限公司正式宣佈進入清算程序。

翻開公告，字里行間透出的不是一次常規的戰略微調，而是一場徹底的「斷舍離」——註銷主體、解散全員、終止業務。

對於那些長期依賴其庫欣綜合徵治療藥物Signifor 等罕見病產品的中國患者而言，這意味着必須直面「斷供」的殘酷現實。

鋭可迪的離場，並非孤例。

如果我們把時間軸拉回至2024年初，俯瞰整個中國醫療市場，一份「撤退清單」已然浮現：短短兩年間，至少7家曾經在中國市場長袖善舞的跨國醫療企業，做出了令業界譁然的決絕選擇——出售、剝離、裁撤，乃至清盤。

從住友製藥將中國業務「打包賣身」，到百時美施貴寶（BMS）揮淚斬斷40年的合資情緣；從協和麒麟的全權轉讓，到ZimVie在脊柱市場的黯然離場。

一個個看似孤立的商業決策，正在匯聚成一場席捲行業的「大撤退」風暴：

當我們把這些企業的「離開時間」與當年的「進入時間」對齊，會發現這7家企業平均在華近26年——這是一代外資企業從「拓荒」到「謝幕」的完整歷史閉環（68家跨國醫療企業入華時間線請看今日醫線Insight公眾號二條）。

這不禁讓人發問：究竟是跨國醫療企業不行了，還是中國市場發生了結構性鉅變？

撤退圖鑑：誰在離開？為何離開？

不同於以往跨國公司爲了財報好看而進行的「產品線優化」，這1年內的撤退潮，呈現出一種近乎悲壯的「決絕」色彩。

醫線Insight為此覆盤了這7家企業的撤離路徑，試圖還原商業大廈傾覆前的最后時刻。

最終，梳理出三大核心「撤離」原因。第一類：業務潰敗

代表企業：鋭可迪與ZimVie

鋭可迪的清盤，實際上宣告了「高定價罕見病藥物」在缺乏支付方支持下的商業化死局。

作為一家專注於罕見病的歐洲中型藥企，其生存極度依賴高值藥物的醫保準入。

然而，現實的鴻溝難以跨越：在多輪國家醫保談判中，其核心產品的價格預期始終無法與醫保支付標準達成妥協。

在商保體系尚不成熟的情況下，全自費的罕見病市場利潤微博，根本無法支撐一支獨立商業化團隊高昂的運營與合規成本。

當中國區營收在全球版圖中佔比長期不足2%，而投入產出比持續擊穿底線時，清算，成了止損的唯一理性選擇。

如果説鋭可迪是「進不去」，那麼ZimVie則是「活不下」。

這家從捷邁邦美分拆出的脊柱業務巨頭，在國家組織脊柱類耗材集採的浪潮中，遭遇了巨大打擊。

中標價格相比掛網價平均降幅高達84%，這種「地板價」直接擊穿了進口廠商高昂的生產與進口成本線。

鑑於中國市場的定價環境，ZimVie選擇了最慘烈的方式——直接關停中國脊柱業務。第二類：「斷臂求生」的戰略讓渡

代表企業：住友、協和麒麟、協和發酵

相比於歐美的直接關停，日系藥企的選擇更顯無奈與務實。

曾幾何時，住友製藥憑藉碳青黴烯類抗生素「美平」在中國日進斗金。但隨着「美平」納入集採，疊加核心精神類藥物Latuda（羅拉西酮）面臨專利懸崖，其利潤空間被瞬間抽空。

面對困局，住友製藥的操作極具典型性：不願徹底放棄中國市場，卻又無力供養龐大的銷售團隊。

於是，2025年4月，住友將中國及東南亞業務以約450億日元的價格打包出售給日本綜合商社丸紅。

交易完成后，住友從「運動員」退居為「觀眾」，僅保留未來新葯的授權權利。

協和麒麟的邏輯如出一轍。

2024年8月，它將中國分公司100%的股權轉讓給香港維健醫藥。其不僅甩掉了成熟產品的銷售包袱，更通過一次性交易換取了寶貴的現金流。

這意味着，在未來相當長的時間里，協和麒麟將不再以獨立實體的面目出現在中國。第三類：巨頭的「瘦身與換血」

代表企業：百時美施貴寶與優時比

即便是千億市值的巨頭，也必須在這場風暴中做出痛苦的取捨。

2025年9月，BMS宣佈出售中美上海施貴寶製藥有限公司（SASS）60%的股權。

這是一個具有歷史座標意義的事件——成立於1982年的SASS，曾是中美第一家合資製藥企業，生產了整整一代人記憶中的「百服嚀」與「施爾康」。

1982年到2025年，這43年正是跨國醫療企業在華享受「超國民待遇」的完整周期。

當年BMS作為第一隻「吃螃蟹」的外資巨頭入局，如今又親手剝離了這個當年的「起點」。這標誌着那個靠「合資建廠、技術換市場」的外資1.0時代，正式畫上了句號。

而對於BMS來説，則是拋棄低毛利的普藥和重資產製造環節，全力All-in高風險、高回報的創新葯賽道（如CAR-T）。該動作不是簡單的撤退，而是爲了生存進行的「換血」。

同樣，優時比將神經及抗過敏領域的成熟業務以6.8億美元出售給康橋資本與穆巴達拉，也是爲了將資源集中投入到自免疫等新賽道的研發中。

底層邏輯：舊有模式的失效與新規則的建立

如果把這7家跨國醫療企業的撤退僅僅歸結為「經濟」或「地緣」等原因，其實是不合理的。

這波撤退潮的本質，是跨國醫療企業在華傳統商業模型的破產。

其一，是利潤模型變了。

在過去20年里，跨國醫療企業在中國擁有一種令人羨慕的盈利模式——「過期原研藥的超國民待遇」。

在歐美市場，原研藥一旦專利過期，價格會斷崖式下跌，被廉價仿製藥替代。

但在中國，由於醫生和患者對國產仿製藥質量的不信任，原研藥即使過了專利期，依然能維持高價，並佔據巨大的市場份額。

這筆錢，跨國醫療企業躺着賺了很久。

但是，集採改變了一切。

尤其是進入2025年后，集採已經進入「深水區」：無論是口服藥、注射劑，還是骨科耗材、胰島素，一旦進入集採，價格平均降幅超過50%，極端情況超過90%。

傳統的「以價換量」邏輯失效，對於高市佔率企業而言，降價帶來的銷量微增無法彌補價格腰斬的損失。

對於依賴成熟產品的跨國醫療企業來説，這無疑是「滅頂之災」。

其二，是本土創新的「貼身肉搏」。

普藥不賺錢，轉型創新葯是否可行？現實是，中國創新葯市場已從藍海變成血海。

一方面，是中國的創新速度：以前跨國醫療企業的新葯比國產藥領先5—10年。

現在？BMS的PD-1剛上市，中國已經有了恆瑞、百濟、信達等七八家競品；ADC領域，科倫博泰、翰森製藥的產品甚至反向授權給了默沙東和GSK。

此外，國產Biotech爲了進醫保，敢於報出「地板價」。這逼得MNC不得不跟進。

結果就是，中國成了全球創新葯價格的「窪地」。

對於鋭可迪這樣的二線MNC，既沒有輝瑞、羅氏那樣強大的管線厚度來抵禦價格戰，也沒有本土企業的成本控制能力，夾在中間，只能窒息。

其三，是一些跨國醫療企業保守文化的弊端。

為何這波撤退潮中，日本企業（住友、協和麒麟、協和發酵等）佔比最高？

原因在於，日企的決策鏈條太長，對中國市場的反應太慢：相比於歐美企業（如阿斯利康）早早開始本土化佈局，甚至激進地搞「縣域市場」，日企一直保持着謹慎、保守的經營風格，極度依賴總部指令。

此外，日本藥企多為「中而美」的專科公司，產品線單一。噹噹家花旦（如住友的羅拉西酮）遭遇專利懸崖，后續管線又跟不上時，除了賣身，別無他法。

生態位重構：從「經營者」到「投資者」

撤退，並不意味着徹底切斷聯繫。

醫線Insight觀察到，一種全新的「在華生存範式」正在確立：License-out（對外授權）與CSO（合同銷售組織）模式。

跨國醫療企業正在從臃腫的「全能型選手」轉型。它們不再供養幾千人的醫藥代表團隊——這曾是最大的成本中心與合規風險源，而是將銷售權移交給中國本土的CSO或更有實力的藥企。

MNC退守至產業鏈上游，成為單純的「產品提供方」和「專利持有方」。雖然喪失了對終端的掌控力，卻保住了利潤率，甩掉了包袱。

當然，並非所有MNC都在撤退。阿斯利康、諾和諾德、西門子醫療依然在加碼中國。

但這恰恰印證了市場的殘酷篩選：留下來的，要麼是手握全球First-in-class硬核產品（如司美格魯肽、K藥）的寡頭，要麼是像阿斯利康那樣徹底「本土化」的變種。

一個殘酷的現實已經浮出水面：中國市場已從「來者不拒」的賣方市場，徹底轉變為「優勝劣汰」的買方市場。

過去那扇只想靠二流產品或過期藥來中國「淘金」的大門，已經永久關閉了。

粗放時代的終結與三大預判

2025年，7家跨國巨頭的撤離，雖然在情感上令人唏噓，但在商業邏輯上卻是無比理性的止損與進化。

這並不是中國市場失去了吸引力，而是中國市場發生了結構性變化：那個「不管什麼藥，只要是進口的就能賣高價」「靠幾百個代表帶金銷售就能砸出市場」的粗放時代結束了。

展望2026年，這場大洗牌遠未結束。基於目前的行業態勢，我們可以做出三個大膽的預判。

預判一：中型MNC的「賣身潮」纔剛剛開始。

除了已經官宣的這7家，還有大量處於「温水煮青蛙」狀態的中型歐美、日本藥企。它們在中國面臨着「高不成低不就」的尷尬局面。

在2026年，我們很可能會看到更多類似的「打包出售」或「全面授權」交易，接盤方將主要是中國頭部的商業化平臺公司，如華潤醫藥、上藥、百洋醫藥等。

預判二：從「賣藥」到「買藥」的反向操作。

隨着MNC自身研發效率的下降，它們在中國的角色將更多地轉變為VC。2025年，GSK收購AiolosBio（源自恆瑞醫藥授權），阿斯利康收購亙喜生物，都是信號。

未來，MNC在中國的存在感將不再體現在龐大的銷售隊伍上，而是體現在對中國早期Biotech的並購和BD（商務拓展）交易上。

預判三：合資化藥工廠將成為過去。

BMS出售SASS工廠是一個時代的終結信號。未來，MNC在中國將極少再新建傳統的化藥生產基地。

除了生物製劑因監管要求可能保留本地生產外，大部分成熟藥品的生產都將外包給CDMO或直接剝離。

巴菲特曾説：「只有當潮水退去，我們才知道誰在裸泳。」

對於那些留下的MNC和崛起的本土企業來説，真正的較量，纔剛剛開始。