外資最新怎麼看？地緣擔憂，黃金擁擠與觀望中國

基於美銀美林1月全球與亞洲投資經理調查（截至1月20日）

對全球市場：

1. 全球投資者情緒為2021年7月以來新高，淨38%的投資者對全球經濟增長和標普500走勢更樂觀，現金比例由12月的3.3%進一步降至3.2%的新低

2. 對地緣政治擔憂上升，28%的人認為「地緣衝突」是最大的尾部風險，其次是AI泡沫（27%）；39%的人認為私人信貸仍最有可能是系統性風險來源（vs. 12月40%）

3. 做多黃金重新成為最擁擠的交易（51% vs. 12月29%），其次是做多「科技七姐妹」（27% vs. 12月54%）。45%的人認為黃金被高估，55%的人認為AI不存在泡沫

4. 60%的人認為美國中期選舉民主黨控制眾議院，共和黨控制參議院；認為哈塞特將被提名為美聯儲新主席的人比上個月減少（44% vs. 12月69%）

對中國市場：

1. 認為中國經濟未來12個月走強的人從12月的3%繼續走高至1月的13%

2. 相比12月，更多人想要等更確定寬松信號后再加倉（21% vs. 12月10%），以及在市場反彈后獲利了結（13% vs. 12月7%）；25%的人認為中國居民配置風險資產（vs. 12月7%）

3. 亞太區域內，看好日本的投資者依然最多（從41%升至54%），其次是韓國（從7%升至21%），中國從-14%升至-4%

4. 中國市場最看好的主題中，AI和半導體維持第一位，其次是互聯網和反內卷

一、全球投資經理調查

1. 全球投資者情緒為2021年7月以來新高，現金比例由12月的3.3%進一步降至3.2%的新低

2. 淨38%的投資者對全球經濟增長和標普500走勢更樂觀（vs. 12月18%），44%的投資者認為全球企業盈利會提升，為2021年7月以來最高

3.  對地緣政治擔憂上升，28%的人認為地緣衝突是最大的尾部風險，其次是AI泡沫（27%）；39%的人認為私人信貸仍最有可能是信用風險來源（vs. 12月40%）

4.  做多黃金重新成為最擁擠的交易（51% vs. 12月29%），其次是做多「科技七姐妹」（27% vs. 12月54%）。45%的人認為黃金被高估，55%的人認為AI不存在泡沫

5.  60%的人認為美國中期選舉民主黨控制眾議院，共和黨控制參議院；認為哈塞特將被提名為美聯儲新主席的人相比上個月減少（44% vs. 12月69%）

6. 1月份投資者增配工業、商品和歐股，減配公用事業、必需消費品和美股

二、亞洲投資經理調查

1.  認為中國經濟未來12個月走強的人從12月的3%繼續走高至1月的13%

投資者對長期的結構性前景持續改善，創該調查以來新高，認為處於結構性的估值下行的比例降至38%（vs. 12月45%）

2.  相比12月，更多人想要等更確定寬松信號后再加倉（21% vs. 12月10%），以及在市場反彈后獲利了結（13% vs. 12月7%）；25%的人認為中國居民配置風險資產（vs. 12月7%）

3.  投資者對日本經濟進一步樂觀，幾乎無人預計未來12個月內日本經濟將走弱； 33%的人認為未來12個月日股回報會超過10%

4. 在亞太區域內，看好日本的投資者依然最多（佔比從41%升至54%），其次是韓國（從7%升至21%）；中國從-14%升至-4%

5. 中國市場內部，外資最看好的主題中，AI和半導體（66%）維持第一位，其次是互聯網和反內卷（21%），然后是分紅（14%）

風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閲相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。