Piper Sandler上調底特律三大車企評級：監管放寬與中國競爭緩和成增長主邏輯

智通財經APP獲悉，Piper Sandler分析師Alexander Potter和Ben Johnson預測，來自中國汽車製造商的競爭有限，以及更有利的監管環境，可能會支撐美國汽車製造商今年的業績，從而緩解的北美汽車銷量的下滑——該行預測下滑1.2%。

Potter和Johnson寫道，上述條件將促使「美國汽車製造商的盈利預期上調」，對福特(F.US)和通用汽車(GM.US)而言最為有利，這兩家公司的評級均從「中性」上調至「增持」。該團隊還將 Stellantis(STLA.US)的評級上調至「增持」，但稱對於這家總部位於荷蘭的汽車製造商而言，由於其中國市場風險更大、利潤率更低，其現狀「更加混亂」。

福特決定減少對歐洲市場和電動汽車的投入(並計提195億美元的減值準備)，使其能夠重新專注於利潤最高的業務板塊，同時由於二氧化碳排放政策趨於「寬松」，合規方面的支出也有所減少。Potter and Johnson對福特2027年的最新展望預測，其每股收益(EPS)將達到1.95美元，高於市場普遍預期的1.77美元，息税前利潤(EBIT)將達到108億美元，與后金融危機時代最高水平持平。

Potter和Johnson承認通用汽車一直是他們報道中表現最好的公司之一，但他們也承認「現在上調通用汽車的評級讓我們感覺有點傻」。

這是因為通用汽車的總回報率(包括股息)一直優於標普500指數，其過去12個月、3年和5年的回報率在Piper Sandler的評級中分別位列第二、第三和第一。儘管營收「基本持平」，但從電動汽車轉向其他車型仍將使通用汽車2025年的息税前利潤增加8億美元。此外，由於其中國市場風險極低，且美國環保署的監管力度有所放松，通用汽車的業績預測現在看來「有望實現」。

Stellantis近期股價暴跌，管理層頻繁更迭，其低於平均水平的市盈率似乎也印證了這一點。但作為 Jeep 的母公司，Stellantis 有望受益於新車型的發佈以及與 Leapmotor 成立的「引人注目」的合資企業，這將有助於緩解中國競爭對手在歐洲市場的影響。Potter and Johnson 目前將 Stellantis的市盈率從之前的 3 倍至 4 倍上調至 6 倍，他們認為「盈利已經觸底」。

該團隊還對 Aptiv (APTV.US)進行了顯著的評級上調至「增持」，對 BorgWarner (BWA.US)進行了評級下調至「中性」 ，稱前者「估值具有吸引力」，后者風險/回報平衡。