美國銀行稱禮來公司的肥胖藥物主導地位仍被市場低估

禮來公司（Eli Lilly & Co.）（紐約證券交易所代碼：LLY）在肥胖治療領域的主導地位似乎越來越難以挑戰，美國銀行認為市場仍然低估了未來的增長幅度。

周一，該銀行分析師Jason Gerberry重申了對該股的買入評級，將價格目標從1，286美元小幅下調至1，268美元。這次調整並不是爲了信心減弱。該股周一交易價約為1,055美元。

相反，Gerberry表示，隨着禮來繼續在「幾乎所有可能的細分市場」中推出關鍵的肥胖症產品和降低新療法的風險，「股票仍有上漲空間」。"

禮來公司在注射型GLP-1方面的領導地位衆所周知。美國銀行認為，更大的脱節在於接下來的事情。

這位分析師寫道：「賣方共識低估了Orfoglipron 2026 E的推出坡道。」他指出，美國的推出和國際擴張都是上漲的來源。

Orfoglipron是禮來公司的口服GLP-1減肥藥，美國銀行預計在加快監管審查后，其將於2026年下半年進入市場。

與注射療法不同，奧福利普隆消除了冷藏和注射障礙，使其更容易在全球範圍內擴展，並對猶豫開始注射的患者更具吸引力。

易用性很重要。該銀行引用的專家反饋表明，Orfoglipron缺乏禁食要求，使其相對於競爭對手口服GLP-1（包括諾和諾德A/S（紐約證券交易所代碼：NVO）的口服Wegovy）具有合規性優勢。

美國銀行預計2026年Orfoglipron收入將達到30億美元，遠高於接近10億美元的共識估計。

爲了正確地看待這一點，格柏利指出，即使在早期供應限制和准入更有限的情況下，禮來公司的Zepbound在美國的第一個全年銷售額仍約為50億美元。

訪問是故事開始發生變化的地方。

美國銀行看漲觀點的一個關鍵支柱是禮來最近與美國政府達成的協議，該協議允許醫療保險和醫療補助受益人以245美元的固定淨價獲得肥胖藥物，相當於患者每月約50美元自付費用。

雖然該協議對總體定價構成壓力，但該銀行將其視為一種戰略權衡。

更廣泛的覆蓋範圍預計將增加患者數量，並隨着時間的推移，增加商業保險公司擴大覆蓋範圍的壓力。

美國銀行認為，2026年和2027年的定價阻力應該會被患者增長所抵消，從而鞏固禮來在肥胖方面的先行優勢。

展望更遠，該公司認為禮來的長期增長故事完好無損。

即將公佈的幾項數據，包括多項雷曲肽（Triple G）治療肥胖症的3期試驗，預計將塑造這家制藥巨頭的下一階段。

美國銀行的Gerberry在「超級肥胖」患者身上看到了特殊的機會，無論是否患有嚴重的合併症，並相信僅這些細分市場就可以支撐高達個位數的十億美元峰值銷售額。在競爭方面，美國銀行預計諾和諾德即將進行的面對面肥胖研究將顯示出非劣勢性，並且不相信這會對Zepbound的地位產生有意義的影響。

該銀行表示，總而言之，禮來公司五年和七年的銷售增長軌跡支持溢價倍數，理由是在肥胖方面處於領先地位、即將推出的口服GLP-1、不斷擴大的准入渠道以及廣泛的渠道。

即使長期以來達成共識，美國銀行的信息也很明確：隨着orfoglipron接近推出，市場可能仍然低估了禮來下一個肥胖篇章的規模。

現在閲讀：

圖片：Shutterstock