智通港股解盤 | 管制放松CXO集體走強 摩爾線程(688795.SH)上市市場預熱

【解剖大盤】

港股繼續維持縮量，看不出明確的方向，多空處於相對膠着的狀況，恆指今天微漲0.68%。

當地時間3日，美國總統特朗普在白宮新聞會上再次表示，很快將對拉丁美洲販毒行動展開地面打擊。近期，美國以「緝毒」為由，在委內瑞拉附近加勒比海域部署包括「傑拉爾德·R·福特」號航空母艦在內的多艘軍艦。委內瑞拉政府認為美國此舉意在通過軍事威脅策動該國政權更迭。昨天提到了這點，問題是老是打嘴炮，雷聲大雨點小，都有點不信了。因此，黃金不陪玩了，今天調整為主。既然還不打，市場就不會緊繃住，該漲就漲點。

還有，美國正暫停對中國實施出口管制措施，以推動貿易談判的順利進行。有報道稱，特朗普總統也不再對中國實施新的出口管制措施。這個消息對CXO直接構成利好，藥明合聯(02268)、藥明生物(02269)漲超7%；智通12月金股榮昌生物(09995)、藥明康德(02359)、金斯瑞生物科技(01548)等均漲超5%。

針對高市早苗昨日的言論，最新外交部發言人林劍迴應稱，日本首相高市早苗在參議院全體會議上的言論不準確，她只提及日方在臺灣問題上的基本立場如1972年《中日聯合聲明》所述，這一立場沒有變化；林劍敦促日方切實反思糾錯，撤回高市首相錯誤言論，並要求日方準確完整重申1972年《中日聯合聲明》所述的內容。和筆者昨日所言一致：肯定是不滿意的。説其它的都是扯，最核心一點就是撤回錯誤言論，這纔是根本。另外還在搞新動作，報道稱，日本預計將於2026年度把航空自衞隊整編為「航空宇宙自衞隊」，將把太空專門部隊「宇宙作戰羣」在2025年度內升級為「宇宙作戰團」，並在2026年度繼續升級為「宇宙作戰集團」。可見，在錯誤的道路上越走越遠。

機器人消息密集發佈，12月3日，特斯拉Optimus團隊發佈了「擎天柱」人形機器人跑步視頻，並配文稱剛剛在實驗室刷新了「個人」紀錄。據摩根士丹利AlphaWise研究團隊的最新調查顯示，中國企業似乎對於採用人形機器人的意願極其高，高達「62%的受訪者可能在未來三年內採用人形機器人」，不過因為「產品尚未成熟」，僅有23%的受訪者「對當前的產品感到滿意」。根據這項調查，「宇樹科技機器人是最受關注的品牌，其次是雲深處科技、優必選(09980)和美的(00300)。」

另據報特朗普政府考慮明年對機器人實施行政令，力推機器人產業發展。機器人這塊重點還是看特斯拉這條線，畢竟是全球的風向標，特斯拉等廠商的PR視頻體現了更強大的運控性能，得益於GaN驅動使得運控能力提升。龍頭三花智控(02050)大漲近8%；地平線機器人-W(09660)、德昌電機控股(00179)漲近7%；微創機器人-B(02252)、優必選(09980)均漲超4%。

昨日朱雀三號首飛入軌成功，不過回收這塊未能取得成功。這也正常，馬斯克的可回收火箭發射也是無數次失敗才取得成功的。應該説這次離成功已經非常接近，解決了瑕疵之后下場成功的概率就非常高，市場也給了寬容度，A股今天很多品種盤中都有反彈。

后續還會有催化，衞星互聯網產業生態大會將於12月4日-5日在上海舉行，會議內容包含「千帆星座」全球戰略合作協議簽署。垣信衞星牽頭的「千帆」星座，又稱「G60星鏈」計劃，計劃分三步在2030年底完成約1.5萬顆衞星部署。港股相關概念是中國技術集團(01725)漲近6%。

「國產GPU四小龍」摩爾線程(688795.SH)於明日上市。而另一家「國產GPU四小龍」公司沐曦股份(688802.SH)於明日啟動申購。大眾公用(01635)通過參股深創投(持股10.7996%)間接持有宇樹科技0.0637%股權，深創投同時為摩爾線程第三大股東(持股1.22%)；這個已經是明牌了，今天漲9%；要看摩爾線程(688795)上市的表現，如果開得不是很高還有機會，否則衝高回落就影響情緒。不管怎麼説，這些品種的上市對國產AI產業會有較大帶動，如芯片的中芯國際(00981)、華虹半導體(01347)均漲超3%，還有商湯(00020)、天岳先進(02631)這些。

英諾賽科(02577)與安森美半導體達成戰略合作，共同加速推進氮化鎵產業的應用和佈局。此次戰略合作將通過晶圓採購等方式，整合英諾賽科成熟先進的氮化鎵製造能力及安森美半導體在系統封裝與集成等領域的經驗和優勢，加速推動氮化鎵快速落地。今天漲近5%。

12月3日，波羅的海乾散貨指數(BDI)報2845點，創2023年12月6日以來新高水平，環比漲9.42%，創2025年10月13日以來最大漲幅，目前船廠訂單基本排至2028年至2029年，部分排至2030年。有船廠人士稱今年支線箱船最火爆，預計明年熱度有望延續。克拉克森數據顯示，今年以來，5000TEU以下的「支線型和大支線型」集裝箱船訂單達到293艘，較9月中旬時的數據增加了100艘。發酵的主要有集裝箱的中集集團(02039)漲超5%、太平洋航運(02343)漲超4%。

富時羅素公佈對富時中國A50指數的季度審覈變更結果，洛陽鉬業(603993.SH)被納入該指數，調整將於12月22日周一生效。這對於H股洛陽鉬業(03993)也構成利好。

倫銅期貨周三大漲了2.72%，盤中一度最高觸及每噸11540美元，超越了周一剛創下的歷史峰值。當前推動價格上漲的主導因素，主要是美國與世界其他地區之間的價格套利行為。由於大量金屬為規避關税而運往美國，全球銅庫存可能很快降至危急的低位水平。LME數據顯示，周二亞洲倉庫銅淨註銷倉單規模達50,725噸，這使得LME的銅註冊倉單數量降至了7月以來的最低水平105275噸。短期漲幅有點多，今天多數銅股衝高回落。

【板塊聚焦】

在2025年進入尾聲、2026年即將到來的關鍵期，疊加購置税政策調整、明年訂單提前釋放等因素的國內車市迎來一波「搶單」熱潮。廣汽集團表示，旗下廣汽昊鉑、廣汽傳祺、廣汽埃安將跨年購置税補貼政策延續至年底。

具體內容為：2025年內購車因廣汽生產、運輸等非用户原因，導致鎖定配置車輛於2026年2月14日前開票支付，廣汽將按2025年税率補差價，至高補貼1.5萬元。類似鎖單的還有問界、智界、享界、尊界、尚界全系車型，還有奇瑞汽車、極氪、蔚來、理想、廣汽豐田等。主機廠密集「兜底」，歸因為車輛購置税政策即將於2026年調整。

年底這一次應該力度會比較大，預計會衝一下銷量。主要品種：奇瑞汽車(09973)、吉利汽車(00175)、蔚來(09866)、零跑汽車(09863)。

【個股掘金】

優必選(09880)：海外政策持續催化 機器人量產訂單增長強勁

特斯拉正籌備再度擴建得克薩斯超級工廠，預計實現年產能1000萬台Optimus人形機器人的目標。美國商務部長盧特尼克近期頻繁與機器人行業CEO舉行會晤。同時，美國交通部也計劃在年底前宣佈成立一個機器人工作組。

點評：海外政策持續催化。公司人形機器人量產訂單增長強勁。其中2.64億訂單再度刷新全球人形機器人單筆訂單金額紀錄，商業化進程不斷提速。優必選工業人形機器人WalkerS2已啟動量產與交付，首批數百台已投入產業一線應用。

目前，公司工業人形機器人產能已達到每月300台，預期全年交付量將超過500台。截至目前，優必選Walker系列人形機器人2025年全年訂單總金額已達到13億元(不含全尺寸科研教育人形機器人「天工行者」及小型人形機器人「AI悟空」)，顯示出公司在人形機器人商業化落地進程中的領先地位。2025H1已簽約項目交付。物流智能機器人及智能機器人解決方案的營收約5620萬；

其他產業定製智能機器人及智能機器人解決方案營收約6380萬，或主要由於2025H1公司聚焦新應用場景產品開發，新品將在2025H2發佈，收入預計將在2025H2確認。消費級機器人及其他硬件設備營收達2.60億，同比+48.9%，公司持續推出新產品帶動業務收入高增。

公司主業多個業務有望持續發力。1)教育智能機器人面向K12教育場景，教育解決方案在宜興、宿遷、陽泉、龍勝四地同步啟動建設交付。2)物流智能機器人繼續深化全棧式無人物流解決方案。瓦力T8000獲得客户數百台訂單；第二代無人叉車達到業內頂尖水平。3)商用機器人領域取得階段性成果，公司近期推出CruzrS2，可在商用分揀、搬運、接待等多任務場景實現應用。4)消費級機器人推出泳池清潔機器人，開發智能割草機、智能掃地機等。

值得關注的是，優必選公告擬配售3146.8萬股新H股，配售所得款項總額約31.09億港元，其中75%用於投資或收購上游或下游供應鏈企業。公司已開啟人形機器人量產，交付驗收后有望增益今年營收。在政策與市場需求的雙重驅動下，全球機器人產業正迎來加速爆發。