諾和諾德的股價暴跌顯示了GLP-1交易的副作用：ETF集中度風險

諾和諾德（紐約證券交易所代碼：NVO）周一上市前下跌近11%，隨后在市場開盤時下跌9%，原因是其喚起/喚起+阿爾茨海默氏症試驗的總體結果令人失望，這不僅僅是管道挫折。 這是對醫療保健ETF的一次壓力測試，這些ETF已悄然成為普洛斯-1動量工具。在Novo的Ozempic和Wegovy以及Eli Lilly的Mounjaro和Zepbound的推動下，兩年來的優異表現，許多ETF現在只取決於兩家公司的波動：Novo和Eli Lilly。

Roundhill普洛斯-1 &減肥ETF（納斯達克股票代碼：OZEM）恰好處於周一衝擊的中心。該基金的最高權重--禮來公司（Eli Lilly）的持股比例為18.72%，諾和諾德（Novo Nordisk）的持股比例為13.23% --這意味着該ETF超過三分之一的份額與普洛斯-1雙頭壟斷企業直接相關。OZEM從該行業的失控漲勢中受益匪淺，但Novo的突然下跌表明了另一面：集中在少數占主導地位的投資者身上的主題基金可能會在其中一家遭遇減速帶時放大波動性。儘管如此，考慮到禮來更廣泛的收入引擎，OZEM可能仍比其高度集中所表明的更具彈性。

VanEck Pharmaceutical ETF（納斯達克股票代碼：PPH）對Elli Lilly和諾和諾德敏感，使該基金意外押注於普洛斯-1雙頭壟斷。GLP-1名稱一直是該ETF的關鍵回報驅動力，周一的拋售凸顯了該ETF的命運與Novo和Lilly有着千絲萬縷的聯繫。

iShares美國製藥ETF（紐約證券交易所代碼：IHE）：禮來公司在ETF中佔有相當大的權重（27%），使該基金高度集中在一隻股票上。當莉莉絆倒時，影響很快就會產生漣漪。不一定是押注Novo，但這隻ETF凸顯了集中風險的問題。

即使是大盤基金，例如市值加權的醫療保健精選行業SPDR基金（NYSE：XLV），也未能倖免。禮來公司市值飆升至數萬億美元，賦予了該股巨大的影響力。

然而，問題在於：對禮來公司來説分量很重的ETF最終可能會佔據優勢地位。

得益於Mounjaro和Zepbound的非凡成功，禮來成為歷史上第一家估值達到1萬億美元的醫療保健公司，這兩家公司在2025年前9個月創造了250億美元的收入。但與Novo不同的是，禮來公司並不是一家支柱公司。

其更廣泛的投資組合正在全力以赴：

對於OZEM、PPH、IHE和XLV等ETF來説，這種多引擎增長故事意味着莉莉的大量風險敞口仍然相對安全，即使普洛斯-1交易出現短期問題。

與此同時，諾沃必須應對更復雜的故事情節：

普洛斯-1的繁榮重塑了醫療保健ETF，提高了回報率，但也放大了風險。諾和諾德的失誤並沒有以任何方式破壞肥胖大片趨勢，但它尖鋭地提醒人們，集中會雙向發揮作用。對於製藥和醫療保健ETF的投資者來説，瞭解誰承擔的Novo風險與禮來彈性相比更大，現在可能比以往任何時候都更重要。

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照片：Shutterstock