諾和諾德跌近10% 阿爾茨海默病藥物臨牀試驗失敗

諾和諾德公司（Novo Nordisk，股票代碼 NVO）於周一宣佈，其一款較早期口服版司美格魯肽藥物用於阿爾茨海默病的臨牀試驗未能實現延緩這種腦衰退疾病進展的目標。這一結果對這家肥胖治療藥物巨頭構成打擊，導致其股價下跌。

　　股市開盤后不久，該公司股價跌幅便接近 10%。

　　諾和諾德此前曾將這項試驗比作 「彩票」，以強調其結果存在高度不確定性。該試驗旨在驗證這款藥物能否延緩患者的認知功能下降。

　　此次挫折讓諾和諾德的期望落空 —— 該公司原本希望藉助阿爾茨海默病治療領域，為司美格魯肽等胰高血糖素樣肽 - 1（GLP-1）類藥物開闢一個重要的新市場。目前，諾和諾德在肥胖症和糖尿病這兩大核心治療領域的重磅藥物正面臨日益激烈的競爭。

　　諾和諾德股東、斯圖爾布蘭德資產管理公司（Storebrand Asset Management）的投資組合經理埃里克・伯格 - 約翰森（Erik Berg-Johnsen）向路透社表示，此次試驗失敗可能成為 「為其產品用於阿爾茨海默病治療釘上的一顆棺材釘」。

　　「儘管原計劃延長試驗至第三年，但該研究在兩年后便終止，這一事實表明，司美格魯肽在延緩阿爾茨海默病進展方面幾乎沒有任何益處。」

　　諾和諾德的這項試驗備受關注，因為它關乎數百萬糖尿病患者和減重人羣正在使用的 GLP-1 類藥物能否具備延緩疾病進展的作用。

　　此次試驗所用藥物為利拉魯肽片（Rybelsus），這是一款目前僅獲批用於治療 2 型糖尿病的口服制劑。與諾和諾德的重磅藥物奧澤匹克（Ozempic）和 Wegovy（維戈維）一樣，利拉魯肽片的主要成分也是司美格魯肽。

「彩票」 落空

　　今年 9 月，諾和諾德負責產品與組合戰略的執行副總裁盧多維克・赫爾夫戈特（Ludovic Helfgott）曾將阿爾茨海默病相關臨牀試驗比作 「彩票」，稱其前景雖不確定，但潛力巨大。

　　全球範圍內，受阿爾茨海默病及其他癡呆症影響的人數已超過 5500 萬，目前尚無治癒方法。

　　諾和諾德首席科學官馬丁・霍爾斯特・蘭格（Martin Holst Lange）在一份聲明中表示：「儘管司美格魯肽在延緩阿爾茨海默病進展方面未顯示出療效，但大量證據仍表明，司美格魯肽能為 2 型糖尿病、肥胖症及相關合並症患者帶來益處。」

　　此次針對早期患者的兩項臨牀試驗（分別名為 EVOKE 和 EVOKE+）結果，對這家丹麥製藥公司及新任首席執行官邁克・杜斯塔德（Mike Doustdar）而言是又一次打擊。此前，在奧澤匹克和 Wegovy 的推動下，諾和諾德曾取得輝煌業績，但隨后因銷售額增長放緩、股價暴跌，公司更換了首席執行官並實施了大規模裁員。

　　此次挫折進一步印證了分析師對諾和諾德阿爾茨海默病治療領域野心的質疑 —— 瑞銀集團（UBS）此前估計，該試驗成功的概率僅為 10%。

　　不過，日德蘭銀行（Jyske Bank）分析師亨里克・哈倫格林・勞斯特森（Henrik Hallengreen Laustsen）認為，周一股價下跌 10% 的幅度似乎屬於 「過度反應」。

　　日德銀行（Sydbank）分析師索倫・隆托夫特・漢森（Soren Lontoft Hansen）表示，此次試驗失敗對諾和諾德而言並不意外。過去一年，諾和諾德處境艱難：核心減重藥物銷售額增長放緩、管理層人事調整，同時還面臨來自美國同行禮來公司（Eli Lilly，股票代碼 LLY）日益激烈的競爭。

　　「股價的這種反應，更多可能源於過去一年諾和諾德股票的低迷市場情緒及負面新聞不斷 —— 或許市場曾寄望於這項研究能為公司帶來一絲提振。」

受試者年齡為 55 至 85 歲

　　得知諾和諾德阿爾茨海默病臨牀試驗失敗的消息后，百健公司（Biogen，股票代碼 BIIB）股價在盤前交易中上漲約 5%。目前，美國唯一獲批的阿爾茨海默病治療藥物包括百健與合作伙伴衞材公司（Eisai）聯合研發的 Leqembi，以及競爭對手禮來公司的 Kisunla。這兩款藥物均需通過輸液或注射給藥，且可能引發嚴重副作用。

　　康託證券公司（Cantor）分析師埃里克・施密特（Eric Schmidt）表示：「此前市場曾擔憂，奧澤匹克可能通過延緩疾病進展，擠壓 Leqembi 及其他阿爾茨海默病治療藥物的市場空間。因此，此次試驗數據消除了這一潛在的競爭威脅。」

　　此次利拉魯肽片臨牀試驗共納入 3808 名患者，是首個針對早期阿爾茨海默病患者開展的大規模試驗。

　　試驗通過一套評分體系，評估了兩年期間患者在記憶力、自我照護能力等方面的臨牀變化。試驗細節顯示，該研究的目標是實現 20% 的認知功能下降延緩率。

　　華爾街分析師將這兩項試驗視為 「高風險、高回報」 的投資，並稱試驗數據將決定諾和諾德的阿爾茨海默病治療項目能否成為公司未來的增長驅動力。