展現韌性！歐洲公司對美關税「免疫」，明年有望實現兩位數利潤增長

智通財經APP注意到，歐洲企業的業績表明，它們應對美國關税的表現遠好於預期——這對明年來説是個好兆頭，市場預計其明年將實現兩位數的利潤增長。

高盛集團編制的一籃子受關税影響最大的歐洲股票在10月份表現優於大盤，而此前在今年大部分時間里都落后於大盤。隨着財報季的展開，包括羅格朗、寶馬和阿迪達斯在內的這一籃子股票上漲約6%，漲幅是歐洲斯托克600指數的兩倍，是國內股票漲幅的三倍。

巴黎Optigestion公司的基金經理尼古拉·多蒙説："事實上，除了一些罕見的例外，關税對歐洲公司的影響到目前為止微乎其微。"

不管有沒有關税，美國都推動了該地區一大批公司的銷售增長，從愛馬仕國際、聯合利華，到高德美、ABB和赫力昂。這為明年奠定了基礎。

匯編數據顯示，市場普遍預計明年斯托克600指數成份股公司的每股收益將增長12%。

在最近一個季度——也是特朗普關税政策實施的第一個周期——幾家公司將在美洲的業務增長歸功於其能夠超出分析師預期並提高展望。

鉑金包製造商愛馬仕(HESAY.US)在包括美國在內的美洲地區的銷售額大幅增長14.1%。聯合利華(UL.US)將好於預期的銷售額歸功於北美的強勁需求。瑞士護膚品巨頭高德美（Galderma）也上調了全年業績預期，理由是美國市場的強勁銷售。

股票策略師吉莉安·沃爾夫寫道，"關税正在考驗全球企業的利潤彈性——到目前為止，公司都在設法適應，""歐洲出口商已削減開支，以抵消能源價格上漲和關税的影響。"

預計美國和歐洲盈利增長之間的差距將縮小

聯合利華就是一個例子。這家生產赫爾曼蛋黃醬的公司北美業務的增長得益於多芬香皂等個人護理用品以及K18護發和Nutrafol補充劑等高端產品的需求。聯合利華表示，公司正在削減成本，以避免推高價格，迫使消費者選擇更便宜的品牌。

公司首席執行官費爾南多·費爾南德斯説："我們在美國的業務量繼續實現顯著增長。"

特朗普政府已宣佈對從歐盟進口的商品加徵15%的關税，對英國商品加徵10%的關税，對瑞士商品加徵39%的關税，此外還對鋼鐵等行業徵收部門税。

諾華、葛蘭素史克和羅氏等歐洲製藥公司一直在與美國政府就降低藥品價格進行談判，並承諾投資數十億美元，以緩解即將到來的部門關税。英國的阿斯利康(AZN.US)在10月達成了一項協議。

公司為減輕關税影響所做的努力已迫使投資者回補空頭或重新投資於出口商。分析顯示，關税問題已從雷達上消失，在財報電話會議上出現的頻率也越來越低。

巴克萊周五的一份報告稱，文字記錄顯示，歐盟公司對前景持樂觀態度，不太擔心關税，並對人工智能效率增益持積極態度。

"4月份特朗普宣佈遠超預期的關税時，不確定性達到了頂峰，"愛德蒙德洛希爾資產管理公司基金經理阿里亞納·哈亞特説。"真正令人放心的是，公司適應關税的速度如此之快，並且能夠宣佈將生產轉移到其他國家或美國，比如製藥公司，也包括規模較小的消費品製造商。"

歐洲財報電話會議上提及關税的次數持續下降

絲塔芙製造商高德美因對美國市場樂觀而提高了全年增長目標，該公司承諾到2030年在美國投資逾6.5億美元用於生產。汽車製造商Stellantis(STLA.US)公佈，第三季度淨收入增長13%，得益於北美業務的復甦，該公司更新了其產品供應並減少了庫存。該公司已承諾未來四年在美國投資130億美元。

路威酩軒和古馳等奢侈品牌的報告顯示北美業務實現增長，表明高端商品需求螺旋式下降的局面可能結束。在其他地區，得益於爽健牙膏和Tums抗酸劑等產品，英國的赫力昂在北美出人意料地實現了銷售增長。瑞士自動化技術提供商ABB的訂單因人工智能需求而飆升，並表示並未看到美國關税相關的不確定性對需求或盈利能力產生任何實質性影響。

當然，並非所有公司都倖免於難。人頭馬和白馬等烈酒生產商被迫在干邑地區生產干邑，它們表示美國的復甦弱於預期。輪胎製造商米其林警告稱，其北美業務的困境將持續到明年，而法國化粧品製造商歐萊雅公佈的美國業務表現疲軟。

"有一種説法越來越多，認為關税是可控的，不會造成太大損害，但我認為現在下結論還為時過早，"AXA IM歐洲股票主管吉勒斯·吉布特説。"例如，製藥業帶來了非常積極的驚喜，但塵埃尚未落定。這些事情的實施和生效都需要時間。我們不要忘記，匯率對收益的影響也會逐漸滲透進來。"