諾和諾德與輝瑞圍繞Metsera展開減重藥物爭奪戰

　　丹麥製藥企業諾和諾德公司（Novo Nordisk A/S）主動向美國生物技術公司 Metsera Inc． 發起收購要約，這引發了其與輝瑞公司（Pfizer Inc．）之間的激烈爭奪。兩家藥企均希望通過收購 Metsera 獲取減重治療藥物，從而在這個快速增長的市場中收復失地。

　　諾和諾德提出以至少 65 億美元收購 Metsera，試圖擊敗后者此前與輝瑞達成的協議。Metsera 表示，這一最新報價（彭博新聞周四早些時候已報道）優於其上月接受的輝瑞原報價。

　　這家美國藥企（輝瑞）批評諾和諾德試圖破壞其交易的行為 「魯莽輕率」，並指控這家丹麥競爭對手試圖濫用市場主導地位。輝瑞在聲明中稱，諾和諾德此舉是 「通過收購一家新興美國競爭對手來壓制競爭，涉嫌違法」。

　　此次爭奪發生之際，諾和諾德與輝瑞在減重藥物市場均面臨挫折 —— 該市場預計到 2030 年規模將達 1000 億美元。禮來公司（Eli Lilly & Co．）已領先諾和諾德一步，其在周四的財報發佈會上表示，目前公司在採用 GLP-1（胰高血糖素樣肽 - 1）技術的新型減重藥物市場中，佔據約 58% 的份額。

　　截至紐約時間上午 10 點，輝瑞股價基本持平；諾和諾德股價下跌 2.6%。

　　減重藥物市場的潛在回報吸引着大型藥企紛紛收購 Metsera 這類小型公司。Metsera 目前正研發多款實驗性減重治療藥物，其中一款注射劑的給藥頻率可能低於諾和諾德的 Wegovy（維格威）。

　　瑞穗證券醫療領域分析師賈里德・霍爾茨表示：「諾和諾德這種‘半路截胡’的做法，在製藥行業相當罕見，至少近年來不多見。」

　　此次爭奪發生在諾和諾德高層重組之后。該公司新任首席執行官馬齊亞爾・邁克・杜斯達爾（Maziar Mike Doustdar）正採取激進舉措，試圖奪回諾和諾德在減重藥物市場的地位 —— 該市場正是由諾和諾德率先開拓的。自上任以來，杜斯達爾已宣佈裁員數千人、以 50 億美元收購肝病藥物企業 Akero Therapeutics，並表示公司需在各項業務中提升執行力。此外，諾和諾德還更換了董事長。

　　「諾和諾德正在展現實力，」 諾德網（Nordnet AB）投資經濟學家佩爾・漢森在郵件中表示，「他們正全力擴大研發管線，但代價是投入了相當大一部分財務余地。」

輝瑞的努力

　　若這家丹麥企業（諾和諾德）成功收購 Metsera，將對輝瑞在疫情后的業務重建造成打擊。目前，輝瑞新冠疫苗需求大幅下降，部分核心藥物也即將面臨專利到期。儘管輝瑞曾自主研發一款減重口服藥，但因一名臨牀試驗受試者出現肝損傷跡象，該項目最終失敗。

　　根據聲明，諾和諾德對 Metsera 的收購報價中，若達成特定目標，每股收購價最高可達 77.75 美元，這比輝瑞報價的最高值（每股 70 美元）高出 11%。

　　Metsera 表示，輝瑞目前有四天時間協商修改原協議條款。該公司在聲明中指出，若協商后 Metsera 仍認為諾和諾德的報價更優，則有權終止與輝瑞的協議。

　　諾和諾德的收購報價採用了一種特殊結構，允許 Metsera 股東在交易簽署時即可獲得大部分資金。通常情況下，被收購公司的股東只有在監管審批等手續完成后才能獲得補償；若這些流程耗時超出預期，可能會增加不確定性。

　　考慮到諾和諾德在減重藥物市場已佔據較大份額，其收購方案的監管審批流程可能比輝瑞的方案更長。輝瑞在聲明中提及這一特殊結構，指控諾和諾德的報價 「在設計上試圖規避反壟斷法」。

　　根據方案，在最終協議簽署后，諾和諾德將立即向 Metsera 支付每股 56.50 美元，而 Metsera 將在數天后通過股息形式將這筆資金分配給股東。在交易待審批期間，諾和諾德將持有 Metsera 相當於 50% 股本的無投票權優先股。待 Metsera 股東與監管機構批准交易后，投資者將獲得所謂的 「或有價值權」—— 若達成約定目標，有權獲得最高每股 21.25 美元的后續里程碑付款。

　　在哥本哈根股市交易中，諾和諾德股價一度下跌 3.4%。

　　今年以來，Metsera 股價已上漲近兩倍，至 52.21 美元。以周三收盤價計算，該公司市值約為 55 億美元。周四紐約股市盤前交易中，Metsera 股價一度飆升 21%，而輝瑞股價基本持平。