諾貝麗斯工廠今年重啟，福特上漲近9%

專題：聚焦2025年第三季度美股財報

　　儘管福特下調了全年息税前利潤（EBIT）指引，但該公司表示，若不是諾貝麗斯鋁廠火災事件，其業績指引本會遠高於此前區間。

　　美國 「三大汽車製造商」 之一的福特汽車（股票代碼：F）在收盤后發佈了第三季度財報，業績超出市場預期。不過，該公司表示，受鋁廠火災影響（此次火災波及福特主力車型 F-150 皮卡及多款 SUV），公司將面臨財務損失。但隨后傳來的 「工廠提前重啟」 消息，以及工廠停產前福特核心業務的穩健表現，推動其股價大幅上漲。

　　福特方面稱，位於紐約州的諾貝麗斯鋁廠火災將導致 2025 年調整后息税前利潤減少 15 億至 20 億美元，同時還會影響全年現金流；不過，預計 2026 年公司調整后息税前利潤的損失將至少抵消 10 億美元。此次諾貝麗斯工廠火災帶來的全部損失，將計入福特第四季度財報。

　　福特預計，2025 年至 2026 年期間，諾貝麗斯事件造成的 「利潤損失」 將控制在 10 億美元或以內。

　　受此影響，福特下調了全年業績指引：當前預計調整后息税前利潤為 60 億至 65 億美元（此前指引為 65 億至 75 億美元），調整后自由現金流為 20 億至 30 億美元（此前指引為 35 億至 45 億美元）。福特表示，「生產中斷對營運資金造成了超出常規的短期影響，這一影響將在明年逆轉 —— 而約 90 億美元的資本支出規模保持不變。」

　　周五早間交易時段，報道稱諾貝麗斯工廠將在今年晚些時候重啟（而非此前預期的 2026 年），受此消息推動，福特股價上漲近 9%。

　　福特首席財務官謝里・豪斯（Sherry House）在與記者的電話會議中表示，若未發生諾貝麗斯工廠火災事件，福特本會上調全年業績指引，今年調整后息税前利潤本可達到 「80 億美元以上」。福特首席運營官庫馬爾・加爾霍特拉（Kumar Galhotra）補充稱，未來幾周 F-150 的生產將出現 「中斷」。

　　與此同時，福特宣佈計劃在 2026 年將 F-150 及 F 系列超級任務卡車（F-Series Super Duty）的產量提升逾 5 萬輛，以滿足市場需求，並彌補因諾貝麗斯火災造成的產量損失。不過，F-150 Lightning 電動皮卡的生產將繼續暫停，以便優先保障燃油版及混動版卡車的生產。

美國銀行分析師費德里科・梅倫迪（Federico Merendi）認為福特此次業績更新釋放積極信號，將該股目標價從 13.50 美元上調至 14.50 美元，並維持 「買入」 評級。

　　梅倫迪在周五早間的報告中寫道：「積極因素包括：福特預計 2026 年將挽回 2025 年第四季度約一半的息税前利潤損失（7.5 億至 10 億美元）；受益於更有利的監管環境…… 以及保修成本可能下降。疊加這些利好因素與強勁的核心業務表現，我們認為 2026 年福特調整后息税前利潤有望達到 85 億至 105 億美元區間。」

　　財報顯示，福特第三季度汽車業務營收為 471.85 億美元，高於彭博社共識預期的 437.0 億美元；調整后每股收益（EPS）為 0.45 美元，超出預期的 0.36 美元；調整后息税前利潤為 26 億美元，高於預期的 20.2 億美元。

　　福特同時還在應對特朗普政府汽車關税帶來的影響。第三季度，扣除緩解措施后，關税仍給福特造成 7 億美元損失，預計全年淨損失將達 10 億美元。不過，白宮推出的新汽車關税廠商建議零售價（MSRP）抵消政策將幫助福特及其他本土汽車製造商，這一政策已使福特全年關税損失減少 10 億美元。

　　2024 年 4 月 11 日，在密歇根州迪爾伯恩市的福特迪爾伯恩工廠，福特舉辦慶祝活動，推出新款 F-150 卡車。（圖片來源：比爾・普利亞諾 / 蓋蒂圖片社）・比爾・普利亞諾通過蓋蒂圖片社供圖

　　美國政府延長了汽車製造商的關税成本抵消期限，抵消比例取決於在美國組裝車輛的價值佔比。福特 80% 的車輛在美國生產，將從中受益；此外，針對中重型卡車的關税政策也將對福特有利。

　　作為 「福特 +」（Ford+）戰略的一部分，福特將業務劃分爲三個部門：負責傳統燃油車業務的 「福特藍」（Ford Blue）、專注電動汽車業務的 「福特 Model e」（Ford Model e），以及分管商用車和超級任務卡車業務的 「福特 Pro」（Ford Pro）。彭博社數據，預計福特各部門業績如下：

• 福特藍：營收 280 億美元，息税前利潤 15.4 億美元
• 福特 Model e：營收 18 億美元，息税前利潤 - 14.1 億美元（虧損）
• 福特 Pro：營收 174 億美元，息税前利潤 19.85 億美元

　　儘管受到關税問題的些許干擾，福特第三季度銷量仍實現大幅增長，其中卡車和電動化車型是主要推動力。

　　福特第三季度總銷量為 545，522 輛，同比增長 8.2%。其中，F 系列、Ranger（遊騎兵）、Maverick（ Maverick ）等皮卡車型與 vans（廂式貨車）的合計銷量增長 7.4%，達 313，654 輛；F 系列卡車今年以來的銷量同比增長近 13%。

　　不出所料，本季度福特電動汽車銷量創下歷史新高 —— 由於聯邦電動汽車税收抵免將在本季度最后一天到期，消費者紛紛搶購 Mustang Mach-E 電動 SUV 和 F-150 Lightning 電動皮卡。

　　對於這家總部位於密歇根州迪爾伯恩市的汽車製造商而言，9 月已是其銷量連續第七個月實現增長。