站在AI的決定性時刻，達利歐、美國前財長、塔勒布如何做配置？｜諾亞Olive攜客户獨家視角解密2025美國格林威治經濟論壇

近日，諾亞Olive核心高管攜客户，重逢格林威治經濟論壇（Greenwich Economic Forum, GEF），與橋水基金創始人瑞·達利歐（Ray Dalio）、《黑天鵝》《反脆弱》作者納西姆·尼古拉斯·塔勒布（Nassim Nicholas Taleb）、美國前財長羅伯特·魯賓（Robert E. Rubin），以及超400位全球頂尖基金掌門人、宏觀學者、政策制定者與思想領袖，共話宏觀趨勢、資本流向與財富未來。

格林威治不僅是對衝基金的象徵地標，更是諾亞ARK與全球華人家族、智慧朋友們不斷重逢與共振的精神座標。諾亞攜手GEF八年，本次以全球合作伙伴（Global Partner）身份亮相，與全球華人財富管理者一道，站上全球金融經濟的最核心舞臺。

在這場匯聚全球智慧的盛會上，尊貴的諾亞客户不僅有機會一窺達利歐、魯賓和塔勒布等大師們的投資策略與理念，更能從基礎設施與實物資產、數字資產策略等熱門圓桌對話中，洞悉全球財富配置走向。此外，結合諾亞Olive美國團隊曾分享的「在地洞見」，為全球資產配置提供切實參考與啟示。

領袖人物配置：黃金、私募股權、AI……

瑞·達利歐分享了影響全球經濟格局的五大關鍵力量：財富差距、地緣政治周期、自然災害、科技進步與資本失衡。他強調黃金的避險價值，認為黃金是抵禦貨幣貶值的「硬通貨」，在投資組合中應占約15%。

達利歐將當前的經濟環境比作20世紀70年代初，當時美國通脹高企、政府支出龐大、債務負擔沉重，導致人們對紙質資產和法定貨幣的信心動搖。而黃金在貨幣貶值和地緣政治不確定時期具有獨特的對衝作用。「黃金是唯一一種你可以自己持有、不必依賴他人兑現的資產。」歷史上，當貨幣走弱時，黃金與股市常常同步創新高。此外，達利歐還表示技術革命，尤其是人工智能（AI）可能深刻改變全球經濟與社會格局，政府需要對科技發展提供方向。

羅伯特·魯賓提醒，美聯儲需高度警惕通脹風險。回顧上世紀70年代，一旦通脹觸發「自我預期效應」——也就是人們開始預期未來會持續通脹、從而提前提高價格與工資——通脹將更難被抑制。他同時指出，AI的衝擊將超過全球化與貿易帶來的影響，社會需要建立更強的應對機制。目前，他的投資佈局以美國私募股權為主，並保留現金以對衝系統性風險。

在談及關税與貿易問題時，魯賓進一步指出，關税本質上是一種「累退税」，不僅會推高生產成本、削弱企業競爭力，對財政收入的貢獻也十分有限。每年約2000億美元，遠不足以彌補龐大的財政赤字。更重要的是，長期高關税政策將拖累經濟增長，並可能重新點燃通脹預期。魯賓強調，自由貿易仍是美國保持長期競爭優勢的重要基石。

塔勒布在分享中強調，當下全球格局正處於高度波動與不確定之中，唯有構建「反脆弱」的體系才能在衝擊中變得更強。他指出，真正具備韌性的社會與機構，不是依靠避免風險，而是通過吸收波動、從中進化來獲得持久競爭力。在地緣政治不確定的當下，黃金被重新定位為「儲值貨幣」，不再僅僅是一種商品，而是跨周期、跨體系的價值錨。

在談及AI與風險管理時，塔勒布指出，AI的影響正從傳統低技能崗位擴展至高技能職業，包括醫生與專業人士。他強調，在不確定時代，投資者和機構應建立尾部風險對衝機制，確保在極端情境下仍能生存。

基礎設施、數字貨幣：進入投資新時代

在GEF的基礎設施與實物資產圓桌討論中，嘉賓們認為，全球基礎設施投資正進入一個全新周期。以AI能源、數字化設施、綠色轉型與供應鏈迴流為核心，信貸與靈活資本將成為關鍵驅動力。未來十年，基礎設施板塊的投資機遇將集中在能源轉型與數字經濟基礎建設上，成為資本市場的重要增長引擎。

與此同時，數字資產策略圓桌指出，數字貨幣正逐步演變為類黃金的全球性資產，機構化浪潮和新型投資工具正重塑市場結構。隨着監管環境持續改善，數字資產市場的資本流入也將更具確定性，為投資者提供新的避險與增值路徑。

諾亞始終與全球最前沿的思想者共振，為全球華人高淨值家族提供經得起經驗證的戰略資產配置建議。今年，諾亞發佈的2025上半年CIO辦公室報告，8大趨勢全線獲得市場驗證（🔎點擊查看詳情），為下半年提供了更為堅定的認知基座。最新發布的《諾亞控股2025下半年CIO辦公室報告》指出，當前正走入一個由「科技型通縮」主導的資本新時代，並延續「結構性資產配置」框架，提出涵蓋宏觀結構、資產主線與策略執行的十大核心判斷與建議。

無論是AI、黃金、私募、對衝基金、基礎設施還是數字貨幣，諾亞的戰略資產配置邏輯，均與全球思想領袖的前瞻判斷高度契合。報告進一步指出，人工智能的發展正在改寫財富規則。黃金依然是傳統市場動盪下的避險錨點，而以基建投資與REITs為代表的底倉型策略，則具備穿越周期的穩定屬性。尤其在人工智能興起與全球能源轉型趨勢下，數字化與可再生能源基礎設施（如數據中心、風能、太陽能、核能）正成為長期受益的核心板塊。此外，數字貨幣因其內在的通縮機制對抗通脹，很可能成為科技通縮時代的「數字黃金」。

諾亞Olive美國「在地洞見」：美國地產、對衝基金

如何看待美國地產？Olive美國房地產投資（ORE）管理合夥人陳天松結合利率周期與資產類型，深入解析了降息環境下的美國商業地產投資機遇。他指出，隨着美聯儲進入降息通道，市場流動性改善、融資成本下降，商業地產正從價格調整階段進入估值修復期。當前階段，降息周期持續開啟、資產估值逐步回升、交易量顯著活躍，正是把握左側佈局的關鍵時機。

陳天松同時提醒，儘管宏觀環境趨於寬松，投資地產項目仍需重視運營風險。他強調，真正優質的地產投資不止於選址與時機，更在於在成本、工期與租賃三條曲線上實現動態對衝，把窗口期的確定性鎖定在合同條款與時間管理中。

Olive美國二級基金部董事總經理張亦鳴認為對衝基金有獨特價值。他指出，對衝基金與傳統股票投資存在顯著差異：整體上，股票相關基金僅佔約30%–40%，其余多數基金與股票相關性較低。在股票類基金中，仍存在大量市場中性策略。

海外對衝基金有何優勢？張亦鳴認為其獨特優勢在於策略多樣化與差異化。投資者可以通過對衝基金實現完全對衝、空頭或中性配置，這意味着不論股票市場上漲或下跌，都有機會獲利。同時，對衝基金能夠投資與股票走勢不相關的資產或波動策略，為投資組合提供負相關或非相關的收益來源，從而增強整體投資組合的穩健性。

諾亞致力於將前沿的宏觀分析、創新投資理念與實戰經驗轉化為客户可落地的策略方案，讓每一位客户都能在複雜多變的市場環境中獲得信息優勢、把握投資機遇，實現財富的穩健增長與長期增值。

本次GEF，諾亞不僅讓客户近距離聆聽全球頂尖投資者的前瞻洞察，也為客户提供了獨特的資產配置參考與實踐機會。未來，我們將持續為客户創造機會，與智者同行，與聰明的投資者共振，讓財富變得更聰明。

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