諾和諾德、禮來減重藥或助力阿爾茨海默症治療，股價或迎新機遇

自2024年中以來，諾和諾德(NVO.N)股價已下跌超過60%，這家減重藥製造商迫切需要利好消息。如果GLP-1類藥物在阿爾茨海默症治療中證明有效，這一利好可能很快到來。

自2017年Ozempic上市以來，諾和諾德和禮來(LLY.N)的GLP-1藥物的功效已超越糖尿病和肥胖，還擴展至心血管疾病和肝病。

兩項平行臨牀試驗正在研究口服司美格魯肽（semaglutide）——Ozempic和Wegovy的活性成分——是否對早期阿爾茨海默症有積極作用，預計結果將於近期公佈。

這並非保證，投資者的預期也很低。但如果數據為正，回報可能巨大，尤其考慮到諾和諾德目前的低估值。目前諾和諾德的前瞻市盈率為13.7，相比去年6月的近40大幅下降。

BMO分析師EvanSeigerman表示：「諾和諾德的EVOKE/EVOKE+試驗對投資者而言，是比許多人意識到的更具吸引力的風險/回報機會。」他指出，過去18個月股價的大幅下跌，使投資者對正面利好格外敏感，例如這種「對成功的基本預期偏低」的機會。

Seigerman對諾和諾德美國存託憑證（ADR）維持「與大市評級（MarketPerform）」評級，目標價50美元，並指出戰術性交易者可能會看到有吸引力的短期機會。

目前對GLP-1藥物在減緩或預防阿爾茨海默症方面的潛在影響知之甚少。假設是這些藥物能針對影響疾病的神經炎症過程起作用。

GLP-1激動劑是一類藥物，作用於體內自然存在的腸道激素，幫助患者控制血糖水平並增加飽腹感。

已有研究顯示，這類治療與阿爾茨海默症發生率下降之間存在相關性，主要是在2型糖尿病患者中，但迄今為止仍缺乏確鑿證據。

雖然積極的結果可能會推動諾和諾德股價大幅上漲，但這仍屬於「高風險高回報」的機會。

Leerink分析師MarcGoodman及其團隊在本月早些時候的一份報告中表示：「根據現有數據，我們不認為GLP-1激動劑可以作為改變疾病進程的藥物。」分析師指出，目前支持該假設的醫學證據「不夠充分」，主要原因是相關研究規模小、周期短，以及缺乏隨機對照試驗，僅依賴真實世界數據。

阿爾茨海默症是一種以腦功能下降為特徵的疾病，患者數量不斷增長。根據阿爾茨海默症協會，目前美國已有超過700萬人患病，預計到2050年將升至近1,300萬人。

目前獲批的阿爾茨海默症治療包括Biogen與Eisai開發的Leqembi，以及禮來的Kisunla。這些治療已被證明可減緩早期阿爾茨海默症患者的病程，但副作用包括可能引發腦出血和腦水腫。

儘管禮來尚未宣佈計劃測試自家GLP-1藥物tirzepatide（品牌名Mounjaro和Zepbound），Evoke試驗的成功結果可能為這家美國製藥巨頭開啟自身阿爾茨海默症研究提供驗證。

Leerink預計，如果諾和諾德試驗數據為正，禮來股價可能上漲至10%，雖然該機構不對諾和諾德股票評級，但對禮來維持與大市評級，目標價715美元。

禮來在發給Barron’s的電子郵件中表示，公司認為這類療法可能對大腦健康產生影響，正在持續關注相關科學進展，並「將在適當的時候公佈臨牀試驗計劃」。

儘管關税和藥品定價政策仍是製藥板塊的潛在壓力，但近期仍有多項事件可能推動製藥股走高。

投資者也在密切關注口服版本重磅減肥藥的研發競賽。諾和諾德的Wegovy口服藥片目前正在FDA審查中，預計今年晚些時候將有決定。如果獲批，它將成為美國首款口服GLP-1減重藥。