【山證電新】行業周報：宇樹科技宣佈開源模型，多晶硅能耗標準收緊

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投資要點

宇樹科技宣佈開源模型：9月15日，宇樹科技宣佈開源UnifoLM-WMA-0 跨多類機器人本體的開源世界模型-動作架構。宇樹介紹，UnifoLM-WMA-0專為通用機器人學習而設計，其核心在於一個可以理解「機器人與環境交互」物理規律的世界模型。該世界模型具備兩大核心功能：一是仿真引擎，作為交互式仿真器運行，為機器人學習提供合成數據；二是策略增強，可與一個動作頭進行對接，通過預測未來與物理世界的交互過程，進一步優化決策性能。

Figure AI 獲超 10 億美元承諾資本：人工智能機器人公司Figure宣佈其C輪融資已獲超10億美元承諾資本，投后估值達390億美元。本輪融資由Parkway Venture Capital領投，博楓、英偉達、麥格理資本、英特爾資本、Salesforce等知名機構跟投。這筆資金將加速該公司將通用人形機器人大規模應用於現實環境的進程。

國家標準委：就《硅多晶和鍺單位產品能源消耗限額》等3項強制性國家標準公開徵求意見：9月16日，國家標準委就《硅多晶和鍺單位產品能源消耗限額》等3項強制性國家標準公開徵求意見。在多晶硅方面，新的標準徵求意見稿的主要變化：硅料：一、二、三級能耗分別為5、5.5、6.4kgce/kg，較此前預期顯著收緊。2024年行業平均電耗為6.69kgce/kg，光伏行業作為反內卷的前線，率先收緊了能耗標準，意味着反內捲開始進入縱深，推動產能收縮。

國家統計局：8月份規上工業太陽能發電增長15.9%：印發《電力中長期市場基本規則（徵求意見稿）》：9月15日，國家統計局發佈2025年8月份能源生產情況。8月份，規上工業風電增長20.2%，增速比7月份加快14.7個百分點；規上工業太陽能發電增長15.9%，增速比7月份放緩12.8個百分點。

價格追蹤

多晶硅價格：根據Infolink數據，本周緻密料均價為51.0元/kg，較上周上漲2.0%；顆粒硅均價為49.0元/kg，較上周持平。本周多晶硅主流企業有6家成交，簽單量與上周基本持平。本周多晶硅價格延續上漲態勢，一方面因為部分一線企業對外銷量已達階段上限，短期內可籤余量較少，市場呈現階段性供應偏緊局面；另一方面，受近期相關產業政策影響，市場情緒樂觀，對價格形成支撐。根據硅業分會初步統計，現有產能結構有序調整后，國內多晶硅有效產能將降至約240萬噸/年，較2024年底下降16.4%。后續隨着能耗新標的嚴格執行，多晶硅供需格局將得到實質性改善。

硅片價格：根據InfoLink數據，本周130um的182-183.75mm N型硅片均價1.35元/片，較上周上漲3.8%；130um的210mm 型硅片均價1.70元/片，較上周上漲3.0%。受上游成本推動，硅片價格價格呈現普漲態勢。隨着拉晶代工比例增加，企業排產結構持續調整，183mm產品產出佔比有上調趨勢。9月國內多家專業化硅片企業提產，硅片庫存小幅累積，預計短期價格處於高位震盪狀態。

電池片價格：根據InfoLink數據，本周182-183.75mm N型電池片均價為0.31元/W（轉換效率25.0%+），較上周持平； 210mm N型電池片價格為0.30元/W（轉換效率25.0%+），較上周持平。根據SMM，9月國內電池片排產約59GW，環比上升2.3%。上游漲價增加電池片成本，預計短期內電池片價格上漲。

組件價格：根據InfoLink數據，本周182*182-210mm TOPCon雙玻組件價格0.69元/W，較上周持平；210mm N型HJT 組件價格為0.830元/W，較上周持平；182*182-210mm 集中式BC組件價格為0.76元/W，較上周持平，較TOPCon溢價13.4%；分佈式BC組件價格為0.76元/W，較上周持平；較TOPCon溢價8.6%。隨着各省136號文細則陸續發佈以及機制電價競價開啟，此前觀望的集中式項目預計啟動。海外方面，歐洲夏季假期結束，傳統旺季來臨，對需求形成支撐。疊加產業鏈上游價格支撐，預計短期組件價格有望小幅上行。

玻璃價格：根據百川盈孚數據，本周3.2mm鍍膜光伏玻璃價格為20元/㎡，較上周持平；2.0mm鍍膜光伏玻璃價格為13.0元/㎡，較上周持平。

投資建議

重點推薦：BC新技術方向：愛旭股份、隆基綠能；供給側方向：大全能源、福萊特；海外佈局方向：博威合金、橫店東磁；光儲方向：陽光電源、阿特斯、德業股份；電力市場化方向：朗新集團；國產替代方向：石英股份。建議積極關注：協鑫科技、通威股份、信義光能、TCL中環、新特能源、帝爾激光、福斯特、晶澳科技、天合光能、晶科能源、邁為股份、晶盛機電、弘元綠能。人形機器人相關標的建議關注：優必選、中大力德、億嘉和（維權）、麥迪科技、大業股份、德昌股份、禾川科技、均勝電子、速騰聚創、凱盛新材等。

風險提示

光伏新增裝機量不及預期；產業鏈價格波動風險；海外地區政策風險；機器人進展不及預期等。

分析師：肖索

執業登記編碼：S0760522030006

分析師：賈惠淋

執業登記編碼：S0760523070001

報告發布日期：2025年9月26日

【分析師承諾】

本人已在中國證券業協會登記為證券分析師，本人承諾，以勤勉的職業態度，獨立、客觀地出具本報告。本人對證券研究報告的內容和觀點負責，保證信息來源合法合規，研究方法專業審慎，分析結論具有合理依據。本報告清晰準確地反映本人的研究觀點。本人不曾因，不因，也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點直接或間接受到任何形式的補償。本人承諾不利用自己的身份、地位或執業過程中所掌握的信息為自己或他人謀取私利。

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