【華鑫汽車|行業周報】十五五時期將打造人形機器人等新興支柱產業，奇瑞與賽力斯赴港上市

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（來源：華鑫研究）

▌十五五時期將打造人形機器人等新興支柱產業，Figure正構建世界上最大的機器人訓練數據集

2025年9月23日，工信部部長李樂成在第25屆中國國際工業博覽會開幕式上致辭表示，「十五五」時期（2026-2030年），在培育壯大新興和未來產業方面，工信部要實施培育新興產業打造新動能行動，統籌技術創新、規模化發展和應用場景建設，加快打造一批新興支柱產業；建立未來產業投入增長機制，加強前沿技術研發和應用推廣，開闢人形機器人、腦機接口、元宇宙、量子信息等新賽道，創建一批未來產業先導區。 2024 年國家發改委發佈 「十五五」 研究課題徵集公告，聚焦不同層面的關鍵問題展開佈局。第一批課題重點圍繞 「十五五」 時期的宏觀層面問題展開，涵蓋全球科技革命與產業變革、人工智能應用、產業新賽道培育等宏觀領域的重大問題及發展趨勢，其中包括「新一輪全球科技革命和產業變革趨勢及對我國影響研究」、「人工智能技術變革對‘十五五’時期經濟社會發展影響研究」、「我國產業未來發展新賽道新優勢研究」等課題。

Figure宣佈Go-Big項目，正在構建世界上最大的人形預訓練數據集。Figure正式與 Brookfield 的合作，Brookfield 擁有超過100,000個住宅單元，將住宅中的人類視頻數據直接傳輸到 Helix進行訓練，這是人形機器人首次僅使用人類視頻進行端到端學習。機器學習的每一次突破都源於海量、多樣化的數據集，所以Figure正在大規模構建自己的數據集，目前單個 Helix神經網絡現在可以輸出操作和導航，端到端地從語言和像素輸入。

投資建議：我們認為AI應用是本輪科技革命主要趨勢之一，人形機器人是AI應用最重要的終端產品，我國有望在「十五五」期間側重打造人形機器人等新興支柱產業，關注后續潛在政策催化。Figure是海外人形機器人領先廠商之一，其大規模投資建設數據採集中心充分説明人形機器人模型迭代仍需要海量現實數據訓練，真實數據採集進度可以作為人形機器人主機廠評價指標之一，目前Figure整體進展處於行業領先地位，關注Figure鏈投資機會。

▌奇瑞、賽力斯等赴港上市，車企加速全球佈局

9月25日，奇瑞汽車（9973.HK）成功登陸港交所主板，募資規模達91.4億港元。其中20%資金將專項用於海外市場拓展及全球化戰略執行。作為中國自主品牌乘用車出口的「22連冠」龍頭（2024年全球銷量229.5萬輛），奇瑞此次上市，旨在藉助國際資本平臺，進一步鞏固其海外渠道優勢，加速全球化佈局。

同日，賽力斯（601127.SH）赴港發行上市獲得證監會備案，擬發行不超過3.31億股境外上市普通股。公司表示，募集資金將主要投入研發、海外營銷渠道、充電網絡佈局等關鍵領域。此舉標誌着賽力斯正式啟動「A+H」雙資本市場佈局，有效拓寬了其國際化融資渠道。

投資建議：奇瑞與賽力斯赴港上市，標誌着中國汽車產業正在經歷從「本土內卷」走向「全球競合」的關鍵轉型。我們認為海外市場銷量提升，將改進自主品牌整體盈利能力。建議關注賽力斯等高端市場/海外市場持續突破的車企。

▌推薦標的

人形機器人帶來新機遇，我們持續看好汽車行業，維持「推薦」評級：（1）線性關節總成價值量大，推薦嶸泰股份，凱迪股份，雙林股份，德昌電機控股、捷昌驅動；（2）絲槓是人形機器人優質賽道，推薦雙林股份、嶸泰股份；（3）靈巧手是Optimus Gen3最大邊際變化，推薦德昌電機控股、浙江榮泰，關注長盛軸承；（4）減速器有望發生變化，推薦凱迪股份（擺線針輪）、翔樓新材（柔輪材料）、易實精密（柔輪、行星太陽輪精衝；（5）傳感器推薦開特股份，關注漢威科技、安培龍；（6）注塑件推薦模塑科技、新泉股份。

汽車產業生產和需求不及預期；大宗商品漲價超預期；智能化進展不及預期；自主品牌崛起不及預期；地緣政治衝突等政策性風險可能導致汽車出口受阻；人形機器人進展不及預期；推薦關注公司業績不達預期。

市場表現及估值水平

1.1

A股市場汽車板塊本周表現

中信汽車指數漲0.1%，落后大盤1.0個百分點。本周滬深300漲1.1%。中信30個行業中，漲幅最大的為電子(3.7%)，跌幅最大的為消費者服務(-6.7%)；中信汽車指數漲0.1%，落后大盤1.0個百分點，位列30個行業中第6位。

其中，乘用車跌1.2%，商用車跌2.1%，汽車零部件漲1.1%，汽車銷售及服務跌3.8%，摩托車及其他漲2.6%。概念板塊中，新能源車指數漲3.2%，智能汽車指數漲1.6%，人形機器人指數漲0.2%。近一年以來（截至2025年9月26日），滬深300漲33.8%，汽車、新能源車、智能汽車漲跌幅分別為58.6%、81.9%、68.0%，相對大盤的收益率分別為+24.9pct、+48.1pct、+34.2pct。

在我們重點跟蹤的公司中，新座標（25.0%）、科博達（22.6%）、天普股份（21.0%）等漲幅居前，中馬傳動（-15.2%）、明新旭騰（-13.7%）、朗博科技（-13.1%）等位居跌幅榜前列。

1.2

海外上市車企本周表現

本周我們跟蹤的14家海外整車廠漲跌幅均值為1.4%，中位數為1.5%。LUCID（13.6%)、RIVIAN（8.4%)、小鵬汽車（5.2%)等表現居前，大眾汽車（-5.8%)、理想汽車（-5.4%)、蔚來（-4.5%)等表現靠后。

1.3

汽車板塊估值水平

截至2025年9月26日,汽車行業PE（TTM）為34.7，位於近4年以來50.2%分位；汽車行業PB為3.0，位於近4年以來94.4%分位。

北交所汽車板塊表現

2.1

北交所行情跟蹤

本周北證50跌3.1%，華鑫北證指數跌1.8%。近一年以來（截至2025年9月26日），北證50、華鑫北證指數漲跌幅分別為144.0%、16.0%，相對滬深300的收益率分別為+110.3pct、-17.8pct。

2.2

北交所汽車板塊表現

本周我們跟蹤的23家北交所汽車板塊公司漲跌幅均值為-7.9%，中位數為-9.1%。捷眾科技（9.7%)、旺成科技（-3.5%)、舜宇精工（-5.1%)等表現居前，泰德股份（-13.7%)、安徽鳳凰（-11.5%)、易實精密（-11.4%)等表現靠后。

行業數據跟蹤與點評

3.1

周度數據

9月第一周全國乘用車市場日均零售4.3萬輛，同比去年9月同期下降10%，較上月同期下降4%。

9月第二周全國乘用車市場日均零售6.1萬輛，同比去年9月同期增長1%，較上月同期增長15%。

9月第三周全國乘用車市場日均零售6.5萬輛，同比去年9月同期增長9%，較上月同期增長10%。

9月1-21日，全國乘用車市場零售119.1萬輛，同比去年9月同期增長1%，較上月同期增長8%；今年以來累計零售1,595.5萬輛，同比增長9%。

乘聯會分析觀點表明，2025年9月車市零售開局走勢平穩，相對於2023年基本持平，但弱於2024年9月初的表現。由於2024年7月底開始的國家以舊換新政策加力擴圍，帶動8月零售走強超預期，但廠商的8月目標並不高，因此部分經銷商去年8月末銷量轉到9月初，實現月度銷量進度的更均衡，受此影響今年9月初的車市出現一定的負增長，尤其是部分地區的以舊換新補貼政策實施更考慮補貼的可持續性，因此部分地區的銷量走勢偏慢。由於去年9月17日是中秋節，周度銷量基數偏低，因此本周的同比表現較好，但增長沒有超越周度的日均貢獻，市場走勢仍相對平穩。

本次成都車展推出大量新款車型，部分新品定價一步到位，引發熱銷。目前車市的乘用車百人保有量偏低與高端車型過多的供需矛盾加大。這些車展車型更多的是「523」的特色，車長5米、寬度近2米、軸距近3米，目前仍處緩慢增長期，由於缺乏入門級普及類爆款重磅車型，新品貢獻度低於預期。

9月將進入「金九銀十」傳統旺季，疊加國補資金全面落地及地方性購車補貼密集跟進，部分地區補貼先到先得，消費者購車熱情釋放。目前地方補貼政策偏向於補貼高價車型，一些地方推出分檔補貼的政策，不利於主流車市的發展，不利於小城縣鄉市場的車市普及，進一步抑制了車市的增長速度。9月第一周全國乘用車廠商日均批發4.4萬輛，同比去年9月同期下降5%，較上月同期增長9%。

9月第二周全國乘用車廠商日均批發6.7萬輛，同比去年9月同期下降1%，較上月同期增長26%。

9月第三周全國乘用車廠商日均批發7.6萬輛，同比去年9月同期增長6%，較上月同期增長13%。

9月1-21日，全國乘用車廠商批發130.7萬輛，同比去年9月同期增長0%，較上月同期增長16%；今年以來累計批發1,934.9萬輛，同比去年同期增長12%。

乘聯會分析觀點表明，隨着反內卷工作的不斷深入，頭部車企在努力維護市場價格的相對穩定，並保障產業鏈的資金逐步改善，降低經銷商的庫存壓力，因此自身的盈利壓力仍很大，廠商國內銷量提升更為謹慎。

國內穩健出口強，二季度以來中國汽車出口局面向好，部分海外市場增長良好。7月自主新能源的海外市場份額提升到16%，俄羅斯8月零售較好，去庫存壓力減少，推動汽車出口持續提升。隨着中國插混和普混等車型的出口力度加大，海外市場的自主品牌對國際品牌的衝擊會逐步明顯，按照近20年的中國耐用消費品的出口強勢增長的經驗，自主新車和海外營銷體系的建設將帶動中國自主品牌在國際市場持續走強。

3.2

成本跟蹤

本周鋁、塑料價格均有下降。本周（9 月 22日- 9月26日），我們重點跟蹤的鋼鐵、銅、鋁、橡膠、塑料均價分別為 0.39/8.12/2.07/1.16/0.68 萬元/噸，本周周度環比分別為2.06%/0.66%/-0.63%/0.00%/-0.37%。9月 1 日- 9月26日價格的月度環比分別為-1.5%/+1.9%/0.6%/+1.1%/-2.7%。

行業評級及投資策略

人形機器人：人形機器人帶來新機遇，我們持續看好汽車行業，維持「推薦」評級：（1）絲槓是人形機器人優質賽道，推薦雙林股份、嶸泰股份，關注貝斯特、北特科技、兆豐股份；（2）線性關節總成價值量大，推薦雙林股份，德昌電機控股、捷昌驅動；（3）靈巧手是Optimus Gen3最大邊際變化，微型絲槓有望迎來獨立行情，推薦雷迪克、浙江榮泰，關注長盛軸承；（4）內螺紋磨牀投資機會，推薦雙林股份（科之鑫）、嶸泰股份（河北力準），關注華辰裝備、秦川機牀、日發精機；（5）傳感器推薦開特股份，關注凌雲股份、安培龍。

整車：建議關注與華為有深度合作的賽力斯、江淮汽車等；汽車零部件：下游格局重塑、技術變遷疊加零部件出海，國產零部件迎來發展黃金期，關注成長性賽道：①輕量化：2023Q4一體化壓鑄有望迎來滲透率拐點，關注文燦股份、美利信、愛柯迪、嶸泰股份、泉峰汽車；②內外飾：新泉股份、岱美股份、模塑科技、雙林股份；③智能汽車：城區NOA集中落地，智能化正逐步成為整車廠競爭的核心要素，關注中國汽研、中汽股份、華陽集團、伯特利、保隆科技；④人形機器人：建議關注「汽車+機器人」雙輪驅動標的，雙環傳動、精鍛科技、貝斯特、雷迪克。⑤北交所：建議關注駿創科技、開特股份、易實精密。

公司公告、行業新聞和新車上市

5.1

公司公告

1、雙林股份:2025年限制性股票激勵計劃(草案)

本激勵計劃的目的為：

（一）進一步建立、健全公司治理結構及運營機制，建立和完善公司激勵約束機制，確保公司發展戰略與經營目標的實現；

（二）建立和完善公司員工與所有者共享機制，有效地將股東利益、公司利益和公司核心員工個人利益結合在一起，促進各方共同關注公司的長遠發展；

（三）吸引和保留優秀的管理人才和核心骨干，滿足公司對核心人才的巨大需求，建立公司的人力資源優勢，進一步激發公司創新活力，為公司的持續快速發展注入新的動力。

本激勵計劃遵循的原則為：

（一）充分保障股東利益，遵循收益與貢獻對等的原則；

（二）股東利益、公司利益和員工利益一致，遵循有利於公司的可持續發展的原則；

（三）依法規範，公開透明，遵循依據相關法律法規和《公司章程》規定的原則。

本計劃首次授予涉及的激勵對象共計 15 人，包括公司高級管理人員以及核心管理人員、核心骨干人員。本激勵計劃涉及的激勵對象不包括獨立董事。以上激勵對象中，董事、高級管理人員必須經公司股東會選舉或公司董事會聘任。所有激勵對象必須在公司授予限制性股票時和本激勵計劃規定的考覈期內與公司存在聘用或勞動關係。預留激勵對象的確定依據參照首次授予的依據，公司應當在本計劃經股東會審議通過后 12 個月內明確預留限制性股票的授予對象，經董事會提出、董事會薪酬與考覈委員會發表明確意見、律師發表專業意見並出具法律意見書后，公司按要求及時準確披露激勵對象相關信息。超過 12 個月未明確激勵對象的，預留權益失效。

本計劃所涉及的第二類限制性股票來源為公司向激勵對象定向發行的公司A股普通股股票。本計劃擬向激勵對象授予的第二類限制性股票總量為193.75 萬股，約佔本計劃公告時公司股本總額 57,198.29 萬股的 0.34%，其中：首次授予155.00 萬股，佔本計劃擬授予權益總數的 80.00%，佔本計劃公告時公司股本總額57,198.29 萬股的0.27%；預留 38.75 萬股，佔本計劃擬授予權益總數的 20.00%，佔本計劃公告時公司股本總額 57,198.29 萬股的 0.07%。 公司全部在有效期內的股權激勵計劃所涉及的標的股票總數累計未超過公司股本總額的 20.00%。本激勵計劃中任何一名激勵對象通過全部在有效期內的股權激勵計劃獲授的本公司股票數量，累計未超過公司股本總額的1.00%。

本激勵計劃有效期自限制性股票首次授予日起至激勵對象獲授的限制性股票全部歸屬或作廢失效之日止，最長不超過 60 個月。本激勵計劃授予日在本計劃提交公司股東會審議通過后由公司董事會確定。公司股東會審議通過本激勵計劃后 60 日內，由公司按相關規定召開董事會對激勵對象進行首次授予，並完成公告等相關程序。公司未能在60 日內完成上述工作的，應當及時披露不能完成的原因，並終止實施本激勵計劃，未授予的限制性股票失效。預留部分須在本激勵計劃經公司股東會審議通過后的12 個月內授出。根據《管理辦法》和《監管指南第 1 號》規定不得授出權益的期間不計算在60 日內。授予日必須為交易日。若根據上述原則確定的日期為非交易日，則授予日順延至其后的第一個交易日。

本激勵計劃首次授予分三次歸屬，比例分別為30%、30%、40%；預留授予分兩次歸屬，比例分別為50%、50%。

本激勵計劃禁售規定為董事及高管每年轉讓股份不得超過所持股份的25%，離職后半年內不得轉讓。

首次授予限制性股票的授予價格為每股 23.36 元，即滿足授予條件和歸屬條件后，激勵對象可以約定價格購買公司向激勵對象授予的限制性股票。

本激勵計劃首次授予部分限制性股票授予價格不低於股票票面金額，且不低於下列價格較高者：1、本激勵計劃草案公告日前 1 個交易日交易均價（前1 個交易日股票交易總額/前 1 個交易日股票交易總量）每股 45.10 元/股的 50%，為每股22.55 元；2、本激勵計劃草案公告前 20 個交易日公司股票交易均價（前20 個交易日股票交易總額/前 20 個交易日股票交易總量）每股 46.71 元的50%，為每股23.36元。

預留的限制性股票授予價格與首次授予一致，為每股23.36 元。

2、開特股份:2024年股權激勵計劃限制性股票預留授予結果公告

限制性股票實際授予基本情況為： 

1、授予日：2025 年 8 月 29 日

2、登記日：2025 年 9 月 19 日

3、授予價格：4.94 元/股

4、實際授予人數：33 人

5、實際授予數量：合計 500,000 股

6、股票來源：向激勵對象定向發行的公司人民幣普通股股票

高管及核心員工共33人獲得授予，其中：鄭海法（董事長兼總經理）：4.1萬股，佔比8.20%；李勇、鄭丹、張海波、李元志、余雄兵、徐傳珍等高管：每人3.1萬股或4.1萬股；核心員工（26人）：合計26.3萬股，佔比52.60%。授予對象不包括獨立董事、外籍員工及持股5%以上的股東及其親屬。

限制性股票激勵計劃的有效期自本激勵計劃首次限制性股票授予之日起至激勵對象獲授的限制性股票全部解除限售或回購註銷完畢之日止，最長不超過5年。本激勵計劃預留授予的限制性股票的限售期分別為限制性股票授予之日起12個月和24個月。激勵對象根據股權激勵計劃獲授的限制性股票在限售期內不得轉讓、用於擔保或償還債務。第一個解除限售期為授予后12個月至24個月內，解除限售比例50%；第二個解除限售期為授予后24個月至36個月內，解除限售比例50%。

公司層面業績考覈目標分別為：

（一）第一個解除限售期（2025年）：

目標A：營收增長率≥30%且2025年營收不低於2024年；淨利潤增長率≥20%；

目標B：營收增長率≥24%且2025年營收不低於2024年；淨利潤增長率≥16%。

（二）第二個解除限售期（2026年）：

目標A：營收增長率≥45%且2026年營收不低於2025年；淨利潤增長率≥30%；

目標B：營收增長率≥36%且2026年營收不低於2025年；淨利潤增長率≥24%。

個人層面績效考覈要求分別為：

A（優秀）：100%解除限售；B（良好）：80%解除限售；C（合格）：60%解除限售；D（不合格）：0%解除限售。

中審眾環會計師事務所（特殊普通合夥）已於 2025 年9 月9 日出具了眾環驗字（2025）0100028 號《驗資報告》，截至 2025 年 9 月 5 日止，公司已收到鄭海法、李勇等 33 名股權激勵對象以貨幣資金繳納的限制性股票認購款合計人民幣2,470,000.00 元。

本次股權激勵計劃限制性股票授予后，公司控股股東、實際控制人鄭海法先生及其一致行動人合計持股比例由 36.9906%變為 36.9244%；本激勵計劃限制性股票預留授予未導致公司控股股東、實際控制人發生變更。

3、愛柯迪:關於發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金標的資產過户完成的公告

愛柯迪股份有限公司（以下簡稱「公司」）擬通過發行股份及支付現金的方式購買卓爾博（寧波）精密機電股份有限公司（以下簡稱「卓爾博」）71%股權（以下簡稱「標的資產」），同時公司擬發行股份募集配套資金（以下簡稱「本次交易」）。

公司於 2025 年 9 月 12 日收到中國證券監督管理委員會（以下簡稱「中國證監會」）出具的《關於同意愛柯迪股份有限公司發行股份購買資產並募集配套資金註冊的批覆》（證監許可〔2025〕2001 號），具體內容詳見公司於2025 年9月 13 日披露的《關於公司發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金事項獲得中國證券監督管理委員會同意註冊批覆的公告》（公告編號：臨2025-104）。公司收到中國證監會的註冊批覆后，積極推進本次交易的實施事宜。截至本公告日，本次交易之標的資產的過户手續及相關工商變更登記、備案事宜已完成，具體情況如下：

一、本次交易的實施情況

（一）標的資產交割過户

截至本公告日，本次交易的標的資產已全部過户登記至公司名下，本次交易涉及的標的資產交割過户手續已辦理完畢。變更登記完成后，公司持有卓爾博71%的股權，卓爾博成為公司控股子公司。

（二）本次交易相關后續事項

1、公司尚需就本次交易向交易對方發行股份並向中國證券登記結算有限公司上海分公司申請辦理新增股份的相關登記手續，同時向上海證券交易所申請辦理新增股份上市的手續，並完成現金部分交易對價的支付。

2、公司尚需在中國證監會批覆的有效期內擇機發行股份募集配套資金,並按照有關規定辦理前述發行涉及新增股份的相關登記、上市手續。

3、公司尚需向市場監督管理部門就本次交易發行股份涉及的註冊資本、公司章程等變更事宜辦理變更登記或備案手續。

4、公司尚需聘請會計師事務所對標的資產在過渡期內產生的損益情況進行專項審計，相關方根據審計結果履行就本次交易簽署的協議中關於過渡期損益歸屬的約定。

5、本次交易相關各方尚需繼續履行本次交易涉及的相關協議及承諾事項。

6、公司尚需根據相關法律、法規和規範性文件的要求就本次交易后續涉及的相關事宜繼續履行信息披露義務。

二、關於本次交易標的資產過户情況的中介機構覈查意見

（一）獨立財務顧問意見

公司本次交易的獨立財務顧問國金證券股份有限公司出具了《國金證券股份有限公司關於愛柯迪股份有限公司發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金標的資產過户情況之獨立財務顧問覈查意見》，認為：「

1、本次交易的實施過程履行了法定的決策、審批、覈准程序，符合《公司法》《證券法》《重組管理辦法》等相關法律法規的要求；

2、截至本覈查意見出具日，本次交易標的資產已過户至上市公司名下，標的資產過户程序合法、有效；

3、在相關各方按照其簽署的相關協議和作出的相關承諾全面履行各自義務的情況下，上述后續事項的實施不存在實質性法律障礙。」

（二）法律顧問意見

公司本次交易的法律顧問浙江天冊律師事務所出具了《浙江天冊律師事務所關於愛柯迪股份有限公司發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金之標的資產過户的法律意見書》，認為：「截至本法律意見書出具之日，本次交易已履行了必要的批准和授權，相關批准與授權合法有效，本次交易可以依法實施；本次交易的標的資產已辦理完成股權過户手續，交易對方已履行了將標的資產交付至上市公司的義務；在相關各方按照其簽署的相關協議和作出的相關承諾全面履行各自義務的情況下，本法律意見書第四部分所載后續事項的實施不存在實質性法律障礙。」

5.2

行業新聞

1、小米備案召回計劃

小米汽車科技有限公司根據《缺陷汽車產品召回管理條例》和《缺陷汽車產品召回管理條例實施辦法》的要求，向國家市場監督管理總局備案了召回計劃。決定自即日起，召回2024年2月6日至2025年8月30日生產的部分SU7標準版電動汽車，共計116887輛。本次召回範圍內部分車輛在L2高速領航輔助駕駛功能開啟的某些情況下，對極端特殊場景的識別、預警或處置可能不足，若駕駛員不及時干預可能會增加碰撞風險，存在安全隱患。小米汽車科技有限公司將通過汽車遠程升級（OTA）技術，為召回範圍內的車輛免費升級軟件，以消除安全隱患。

2、李斌稱蔚來不會公佈訂單情況

蔚來董事長李斌在媒體羣訪中表示，蔚來不會公佈訂單情況。現在車企曬訂單已經變得偏營銷，不利於產銷的匹配，容易自己給自己挖坑。「如果按照大家公佈的訂單數，都有1億了，我們沒有參與這個‘通貨膨脹’。」李斌進一步強調。不過，李斌也透露，目前鎖單情況不錯，比預期要好，「我們之前對於蔚來ES8的月銷預期確實保守一些。現在來看，這個市場已經到了一個拐點，比預期來得更快。」

3、東風董事長與任正非會面

東風汽車集團有限公司董事長、黨委書記楊青赴深圳，與華為技術有限公司創始人任正非及華為公司輪值董事長徐直軍舉行會談。雙方圍繞強化戰略互信、深化戰略合作、推進企業治理與運營機制創新等多項議題進行了深入交流，標誌着東風汽車與華為的戰略協作步入更全面、更深入的新階段。

4、工信部徵求《汽車車門把手安全技術要求》相關意見工業和信息化部裝備工業一司副司長表示，我國智能網聯汽車產業發展取得積極成效，示範規模穩步擴大，全國已建成17個國家級測試示範區，正加快推進20個「車路雲一體化」試點城市建設，累計開放測試示範道路35000多公里、發放測試示範牌照超過1萬張。

5、賽力斯發行H股獲證監會備案

9月25日，賽力斯公告稱，公司於近日收到中國證監會出具的《關於賽力斯集團股份有限公司境外發行上市備案通知書》，公司擬發行不超過331,477,235股境外上市普通股並在香港聯合交易所上市。備案通知書出具之日起12個月內未完成境外發行上市，擬繼續推進的，應當更新備案材料。該事項仍存在不確定性，公司將依法及時履行信息披露義務。

汽車產業生產和需求不及預期

大宗商品漲價超預期

智能化進展不及預期

自主品牌崛起不及預期

地緣政治衝突等政策性風險可能導致汽車出口受阻

人形機器人進展不及預期

證券研究報告：《十五五時期將打造人形機器人等新興支柱產業，奇瑞與賽力斯赴港上市—汽車行業周報》

對外發布時間：2025年9月28日

發佈機構：華鑫證券

本報告分析師：

林子健 SAC編號：S1050521110002

汽車組簡介

林子健：廈門大學碩士，自動化/世界經濟專業，CPA，6年汽車行業研究經驗。曾任職於華福證券研究所，擔任汽車行業分析師。2023年加入華鑫證券研究所，擔任汽車行業首席分析師。兼具買方和賣方行業研究經驗，立足產業，做深入且前瞻的研究，擅長自下而上挖掘個股。深度覆蓋特斯拉產業鏈/一體化壓鑄等細分領域。

張智策：武漢大學本科，哥倫比亞大學碩士，2024年加入華鑫證券。2年華為汽車業務工作經驗，主要負責智選車型戰略規劃及相關競品分析。

程晨：上海財經大學金融碩士，2024年加入華鑫證券，主要負責汽車&人形機器人板塊。

本報告署名分析師具有中國證券業協會授予的證券投資諮詢執業資格並註冊為證券分析師，以勤勉的職業態度，獨立、客觀地出具本報告。本報告清晰準確地反映了本人的研究觀點。本人不曾因，不因，也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接收到任何形式的補償。

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