Baird下調Lululemon(LULU.US.US)評級，耐克攜手SKIMS攪局高端運動服飾

智通財經APP獲悉，Lululemon(LULU.US.US)在第二季度財報表現令人失望，且前景意外出現輕微逆風后，Baird 周二將其評級由「買入」下調至「中性」，並將目標價下調 13%，至 195 美元。

Baird分析師馬克·阿爾特施瓦格在給客户的研究報告中指出，經過進一步分析第二季度業績后認為，短期內更高的盈利不確定性將掩蓋原本具吸引力的估值水平，使得難以持續推薦該股票。他強調，Lululemon最新推出的產品可能難以打動高價值核心客户，結合加拿大市場消費者也呈現疲軟跡象的背景，管理層近期給出的業績指引難以被視為「去風險化」的有效措施。

阿爾特施瓦格表示，截至 9 月 19 日，Lululemon「我們做得太多」專區提供的折扣商品比一年前增加了 77%。他表示，這是至少兩年來的最高水平，比上個月略有上升。

儘管新設計團隊主導的大規模產品改革帶來樂觀預期，但新設計方向及市場接受度目前仍存在不確定性，投資者至少需要六個月才能評估這些變革的實際效果。此外，Lululemon還面臨多重風險：美洲經濟復甦放緩可能抑制消費需求，關税壓力與「最低限度」免税政策終止將進一步擠壓利潤空間。

從股價表現看，該股周二微跌0.1%收於173.33美元。雖然自9月12日創下五年半新低159.87美元后反彈8.4%，但2025年累計跌幅仍高達54.7%。儘管當前估值因大幅下跌顯得「誘人」，但阿爾特施瓦格認為銷售不確定性過高，暫不推薦買入。他表示更傾向於在確認盈利修正周期結束后介入，並重申對品牌長期價值的看好。

此次評級下調后，在FactSet追蹤的34位分析師中，僅8位維持「買入」評級，較8月底減半;分析師平均目標價三周內暴跌31%至187.65美元，市場情緒顯著轉空。

耐克-SKIMS合作會給lululemon帶來陰影嗎?

值得注意的是，同一消費羣體可能更傾向於嘗試耐克(NKE.US)與SKIMS聯合推出的全新運動服飾系列。

周一，耐克正式宣佈與金·卡戴珊旗下塑身衣品牌SKIMS達成戰略合作，推出首個運動服系列，此舉將直接與Lululemon、Vuori、Alo、Athletica及Fabletics等品牌展開正面競爭，且定價策略對Lululemon構成顯著價格競爭力。

憑藉金·卡戴珊作為網紅、名人及企業家的強大影響力，以及SKIMS龐大的數字社區資源，耐克此次合作被視為高端運動服飾領域的潛在顛覆者。受此消息推動，耐克股價當日上漲，反映出市場對SKIMS品牌與耐克全球影響力結合的高度期待——尤其是Lululemon此前始終未能有效轉化該數字社羣的消費潛力。

事實上，在耐克與SKIMS合作消息公佈前，阿爾特施瓦格已基於對Lululemon更為謹慎的判斷，下調了其2025財年和2026財年的每股收益預期，主要考量包括美洲經濟復甦放緩、潛在關税影響、固定成本去槓桿化壓力，以及可能因競爭加劇而增加的折扣壓力。

然而，耐克要真正從競爭對手手中奪取市場份額，仍需證明與SKIMS的合作並非短期營銷噱頭，而是能持續吸引Lululemon忠實客户的可靠品牌。

此外，儘管金·卡戴珊在社交媒體上的號召力毋庸置疑，但如何將這種影響力轉化為運動領域的專業信譽，尤其在耐克傳統忠實消費者中建立運動可信度，可能更難説服。