輝瑞擬73億美元收購Metsera 製藥巨頭重返減肥藥賽道

一項溢價42.5%的收購協議，不僅讓Metsera股價一夜暴漲超60%，也表明了輝瑞押注減肥藥領域的決心。

北京時間9月22日晚，輝瑞公司宣佈將以每股47.50美元的現金價格收購減心血管代謝藥物開發商Metsera，這一價格較Metsera上周五33.32美元的收盤價溢價約42.5%，交易總價值達到73億美元，該交易預計將於2025年第四季度完成。

受此消息影響，Metsera股價在9月22日大漲，盤中一度漲超62%，收漲逾60%，市值達到約56億美元。

輝瑞此次收購併非偶然之舉，而是其在減肥藥領域屢敗后的戰略選擇。

輝瑞公司於1942年6月2日成立，是一家以研究為基礎的全球性生物製藥公司。公司運用科學和全球資源，通過發現、開發、製造和分銷保健產品（包括創新葯物和疫苗），為人們帶來延長和顯著改善其生活的療法。公司在發達國家和新興市場開展工作，致力於促進健康、預防、治療和治癒這個時代最令人恐懼的疾病。公司與醫療保健提供商、政府和當地社區合作，支持並擴大在全球範圍內獲得可靠、負擔得起的醫療保健服務。

輝瑞曾是最早開發口服小分子GLP-1的大廠，擁有減肥藥Lotiglipron及Danuglipron兩條開發管線。2023年，已步入二期臨牀的Lotiglipron因肝損傷率遭到挫折。Danuglipron也在今年4月也因肝損傷問題終止開發。

輝瑞董事長兼首席執行官Albert Bourla表示：「肥胖症影響全球數億人，並與超過200種健康問題相關。收購Metsera符合我們聚焦最具影響力投資領域的戰略，將推動輝瑞進入這一關鍵治療領域。」

專家預測，全球減肥藥市場到2030年代初期價值可能達到1500億美元。通過收購Metsera，輝瑞旨在快速獲取成熟的藥物管線，以應對禮來和諾和諾德等競爭對手的主導地位。

Metsera成立於2022年，由風險投資公司ARCH Venture和投資公司Population Health Partners創立。該公司正基於GLP-1機制和其他生物靶點開發注射和口服肥胖治療藥物。

輝瑞此次收購Metsera，無疑是看中了其在熱門的GLP-1和澱粉樣肽類別中的長效注射劑研發管線，以及正在開發的口服肽。

Metsera的主打藥物之一MET-097i，是一種每月一次的GLP-1受體激動劑，處於臨牀二期試驗研究中。另外，Metsera兩款口服GLP-1 RA候選藥物即將進入臨牀試驗。

這一交易也凸顯了大型製藥公司對肥胖和代謝疾病平臺日益增長的興趣。

近兩年，瑞士製藥商羅氏先於2023年斥資31億美元收購了Carmot Therapeutics Inc，又於2025年9月19日宣佈將以每股14.50美元的現金收購89bio，交易總價值最高可達35億美元。

同時，2024年年底，默克斥資高達20億美元買下翰森製藥一款在研減肥藥全球權益。

隨着羅氏、默克等巨頭也通過收購進入這一領域，未來減肥藥市場的競爭將更加激烈。

對輝瑞而言，收購Metsera是其重返減肥藥市場的關鍵一步。輝瑞計劃運用在心血管代謝疾病領域的深厚積累，結合強大的生產與商業化網絡，加速推進注射劑產品管線。

然而，這一交易也面臨挑戰。輝瑞於2025年8月5日發佈2025財年中報，2025年1月1日至2025年6月29日的收入為283.67億美元，同比增長0.73%，淨利潤為59.01億美元，同比增長86.09%。

從行業趨勢看，GLP-1藥物需要長期使用，停藥后體重容易反彈。未來研發方向將更加聚焦於長效化、多靶點和口服藥物的開發。

本次收購消息傳出后，資本市場給出了明確信號：Metsera股價一夜暴漲超過60%。

輝瑞這一舉動或將改變全球減肥藥市場的競爭格局，從目前的禮來和諾和諾德雙雄佔上風，可能轉變為三者競爭。

（經濟觀察網 王俊勇 實習生 楊婷婷/文）