國元證券-人形機器人行業產業周報：Figure融資超10億美元，關注特斯拉人形機器人進展-250922

（來源：研報虎）

報告要點：

周度行情回顧

　　2025年9月14日至9月19日，人形機器人概念指數上漲2.97%，相較滬深300指數跑贏3.41pct；年初至今累計漲跌幅來看，人形機器人概念指數上漲78.38%，相較滬深300指數跑贏60.54pct。A股人形機器人指數(iFinD概念)相關個股中，均勝電子周漲幅最大(+44.25%)，江蘇北人周跌幅最大(-16.18%)。

周度熱點回顧

　　政策端，華僑城文旅科技與浙江人形機器人創新中心達成戰略合作；國務院國資委副主任袁野：「十四五」以來中央企業在戰新產業投資達到8.6萬億元；科技部：正在推動人形機器人在汽車製造、物流搬運、電力巡檢等場景加速落地應用。

　　產品技術迭代方面，宇樹科技：人形機器人系統已在工業巡檢、電網運維和儲能操作等環節取得初步應用成果；智元機器人閃耀中國-東盟博覽會，以具身智能助力國際盛會；特斯拉：馬斯克周六將開展AI5芯片設計技術評估，下周聚焦多領域會議。

　　投融資方面，FigureAI：機器人明星初創公司Figure融資超10億美元投后估值達390億；OneStar一星機器人：完成「種子輪」融資，聚焦「倒做AI」打造具身智能競爭力。

　　重點公司方面，拓斯達：首款人形機器人產品「小拓」已完成多輪驗證；中鼎股份：公司在人形機器人領域擁有核心技術，並已與多家企業簽署戰略合作協議；當升科技：公司實現固態電解質噸級穩定製備並獲得下游多家重點客户的認證及導入；萬向錢潮：正着力突破行星滾柱絲槓、關節精密軸及精密減速器等關鍵部件相關產品已向行業頭部客户送樣；裕太微：公司已開發出可適配機器人運動控制的以太網通信產品；天準科技：人形機器人控制器業務已獲多個知名客户訂單。

周觀點

　　人形機器人初創公司Figure在其官網宣佈完成超過10億美元的C輪融資，投后估值達到390億美元。本輪融資由百匯創投(ParkwayVenture Capital)領投，其他投資方還包括英偉達、Brookfield AssetManagement、英特爾資本、LGTechnology Ventures、賽富時、TMobile Ventures、高通創投等知名企業。Figure表示，這一里程碑對於開啟人形機器人的下一階段增長至關重要，有助於公司擴展人工智能平臺Helix和BotQ的生產製造。伴隨具身智能鏈主融資加速，我們認為對應產業鏈值得關注，建議關注：長盈精密、銀輪股份、兆威機電。

風險提示

　　人形機器人發展不及預期風險；政策不及預期風險；行業內競爭加劇風險；零部件降本進程不及預期風險；應用場景不及預期風險