「一頁紙」講透美股公司之：諾和諾德

諾和諾德 ( 司美格魯肽 ) ：核心優勢在於先發地位、完整的劑型佈局（覆蓋注射與口服）以及最廣泛的適應症組合（已拓展至 MASH 領域），構築了強大的品牌和渠道壁壘。

其劣勢在於，作為單靶點藥物，其減重和降糖的峰值療效已被禮來的雙靶點藥物超越，即使推出高劑量版本（減重 19% ），仍不及替爾泊肽的 22.5% 。

禮來 ( 替爾泊肽 ) ：核心優勢是其作為 GLP-1/GIP 雙靶點激動劑帶來的 「 同類最佳 (Best-in-class)」 療效，無論在減重還是降糖效果上均處於市場領先地位。

此外，其患者耐受性更佳，超過 70% 的患者能耐受最高劑量。

其主要劣勢是產品線相對單一，目前尚無口服劑型上市，且上市時間晚於司美格魯肽。

中國本土競爭者 ：以信達生物的瑪仕度肽為例，其主要採取差異化競爭策略。

雖然在減重效果上不及前兩者，但憑藉顯著的價格優勢（價格約為司美格魯肽的一半），有望在價格敏感度更高的中國市場及非美市場中搶佔可觀份額，對原研藥企構成中低端市場的競爭壓力。

（6）諾和諾德的防守反擊與長期挑戰

面對禮來在療效上的超越，諾和諾德採取了 「 防守反擊 」 策略，旨在通過鞏固現有優勢和開闢新戰場來穩固其市場基本盤。

劑量升級鞏固療效 ：通過提交高劑量 Wegovy （ 7.2mg ）的上市申請，將減重效果提升至 19% ，直接回應禮來替爾泊肽的療效挑戰，力圖在高端減重市場守住份額。

適應症拓展構築壁壘 ：積極拓寬產品護城河， Wegovy 已於 2025 年 8 月獲 FDA 批准用於治療 MASH （代謝相關脂肪性肝炎），開闢了新的藍海市場，實現與競爭對手的差異化佈局。

渠道創新應對價格戰 ：推出 NovoCare 線上藥房及現金支付通道，繞開復雜的保險支付環節，以更靈活的方式直達患者，以此應對複合藥房的低價衝擊和禮來的價格競爭。

雙寡頭之外，其他競爭者正通過多路徑差異化入局，預示着未來 GLP-1 市場競爭將更加激烈和多元化。

技術路徑多元化 ：競爭正從單靶點、雙靶點向三靶點（ GLP-1/GIP/GCGR ）升級。

同時，口服小分子（如禮來的 Orforglipron ）和長效製劑（如石藥集團的月製劑）等給藥方式的創新也在同步推進，為市場帶來更多選擇。

價格競爭白熱化 ：隨着國產創新葯和仿製藥在 2026-2028 年陸續進入市場，價格戰將不可避免。

例如，信達生物的瑪仕度肽定價僅為 310 元 / 支，遠低於原研藥，將對市場格局產生衝擊。

專利懸崖的長期挑戰 ：諾和諾德司美格魯肽的核心專利將於 2031 年左右到期，屆時將面臨超 40 家企業生物類似藥的衝擊，市場格局將從雙寡頭壟斷逐步轉向充分競爭。