Bernstein：標誌性品牌正失去動力 予Deckers(DECK.US)「跑輸大盤」評級

智通財經APP獲悉，Deckers Outdoor(DECK.US)旗下兩個品牌Uggs和Hoka的銷量似乎正在失去動力，最終將給公司的利潤率帶來壓力。鑑於這一現象，Bernstein予Deckers「跑輸大盤」評級，目標價為100美元。

Bernstein分析師Aneesha Sherman表示，Hoka在美國跑步鞋市場已達到飽和狀態，而Hoka正走出長達數年的流行周期。

Sherman表示：「我們預計未來幾年增長率將明顯放緩至高個位數百分比，這一趨勢主要由國際市場所驅動。」

此外，Deckers的利潤率處於行業高位，可能會受到增長放緩和產品結構變化帶來的壓力。儘管兩個品牌目前盈利狀況良好，毛利率接近 60%，但隨着增長放緩、收入結構向批發和價格較低的新品類轉變，以及管理層在營銷方面投入巨資，利潤率應該會逐漸下降。Sherman預測，從2026財年到2030財年，毛利率將下降190個基點。

從各品牌所面臨的困境來看，Hoka的超強緩震技術已被競爭對手模仿，與此同時，零售商們也對這一趨勢表現出了厭倦。耐克(NKE.US)在跑步鞋領域的強勢迴歸也帶來了威脅，其產品線更為豐富，而昂跑(ONON.US)則繼續擴大市場份額。

至於Uggs，該品牌在全球休閒鞋市場中實現了顯著的增長，而這一品類正逐漸萎縮，因為消費者正轉向運動鞋。Sherman預計，這一趨勢將持續下去，休閒鞋市場將保持平穩，直至2029年。他預計Uggs的增長率約為4%，而過去幾年的增長率則為兩位數。

截至周四美股收盤，Deckers跌2.74%，報115.43美元。該股今年以來累計下跌43%。